Aksjeopsjoner App Iphone

Samsung Galaxy S6 og S7s lager e-post app berørt av å skrive problemer Uansett grunner virker det som at Samsungs tastaturprogram har noen problemer når det brukes i lager-e-postappen på noen Galaxy S-smarttelefoner. Disse problemene begynte å vises bare nylig, så det er uklart om det på grunn av et operativsystem oppdateres som Samsung eller det bare er noe relatert til appen. Rapporter fra Samsung Galaxy S6 S7, og deres kantmodeller, har å skrive problemer økt de siste par dagene. Problemene påvirker bare lager-e-postprogrammet, så du er trygg hvis du bruker Gmail eller en annen e-postprogram for å sjekke meldingene dine. Problemene har blitt grundig beskrevet av noen brukere, men vi har klart å kopiere det på våre Samsung S6-telefoner. Her skjer hva som skjer for noen brukere når de prøver å skrive inn aksjepostappen. Når jeg prøver å skrive sammenhenger som Im, erstatter den med og sletter noen bokstaver etter automatisk. Det endrer også ord som autokorreksjon i autocorret og tre til ttree. Autoreplace, autocaps, autospace og autopunctuate er alle slått av. Jeg snakket med å støtte to ganger og fikk noen tilgang til enheten min eksternt. Tilbakestill tastaturinnstillingene, og problemet er fortsatt tilstede. Dessuten virker dobbeltklikkeperioder og bokstaveringsfunksjoner ikke lenger. Noen sier at problemet bare påvirker Samsung-tastaturet, så hvis du bytter til Google Keyboard eller SwiftKey, bør du være ok. Hvis det er nøyaktig, ligger problemet i Samsung Keyboard-app og har ingenting å gjøre med lager-e-postappen. Var ventet på å se om Samsung squashes feilene før disse problemene blir utbredt. Har du blitt påvirket av disse skriveproblemene ennå? Opptak Mekler Kredittkort Visa Discover Mastercard JCB AMEX Diners Paypal Wire Western Union Webmoney Neteller Skrill Union Pay Payza CashU C-Gull Frihet Reserve Paper Sjekk Perfect Money SolidTrustPay Bpay OKPAY BankLink Neosurf Nordea Poli Qiwi Sofort Sepa Paysafecard Trusly Ideell Giropay astroPay Maestro Visa Electron Fasa Betal bankwire Velg Mer Velg LessAfghanistan Albania Algerie Amerikanske Samoa Andorra Angola Anguilla Antarktis Antigua og Barbuda Argentina Armenia Aruba Australia Østerrike Aserbajdsjan Bahamas Bahrain Bangladesh Barbados Hviterussland Belgia Belize Benin Bermuda Bhutan Bolivia Bosnia-Hercegovina Botswana Bouvet Island Brasil British Virgin Øyer Brunei Darussalam Bulgaria Burkina Faso Burundi Kambodsja Kamerun Canada Cape Verde Caymanøyene Sentral-Afrika Republikken Tsjad Chile Kina Colombia Komorene Kongo Kongo Cookøyene Costa Rica Cote DIvoire Kroatia Kuba Kypros Tsjekkia Danmark Djibouti Dominica Dom Den indonesiske republikken Øst-Timor Ecuador Egypt El Salvador Ekvatorial-Guinea Eritrea Estland Etiopia Færøyene Fiji Finland Frankrike Fransk Guiana Fransk Polynesia Gabon Gambia Georgia Tyskland Ghana Gibraltar Hellas Grønland Grenada Guadeloupe Guam Guatemala Guinea Guinea-Bissau Guyana Haiti Honduras Hong Kong Ungarn Island India Indonesia Iran Irak Irland Israel Italia Jamaica Japan Jordan Kasakhstan Kenya Kiribati Kuwait Kirgisistan Latvia Libanon Lesotho Liberia Libyen Arabia Jamahiriya Liechtenstein Litauen Luxembourg Macao Makedonia Madagaskar Malawi Malaysia Maldivene Mali Malta Marshalløyene Martinique Mauritania Mauritius Mayotte Mexico Mikronesia Moldova Monaco Mongolia Montenegro Montserrat Marokko Mozambique Myanmar Namibia Nauru Nepal Nederlandske Antillene Ny-Caledonia New Zealand Nicaragua Niger Nigeria Norfolk Island Nord-Korea Norge Oman Pakistan Palau Palestinsk territorium Panama Papua Ny Guinea Paraguay Peru Filippinene Polen Portugal Puerto Rico Qatar Reunion Romania Russland Rwanda Saint Kitts og Nevis Saint Lucia Saint Vincent og Grenadinene Samoa San Marino São Tomé og Principe Saudi-Arabia Senegal Serbia Seychellene Sierra Leone Singapore Slovakia Slovenia Salomonøyene Somalia Sør-Afrika Sør-Korea Spania Sri Lanka Sudan Surinam Swaziland Sverige Sveits Syriske republikken Taiwan Tadsjikistan Tanzania Thailand Togo Tokelau Tonga Trinidad og Tobago Tunisia Tyrkia Turkmenistan Tuvalu Uganda Ukraina De forente arabiske emirater Storbritannia USA Uruguay Usbekistan Vanuatu Venezuela Vietnam Wallis og Futuna Yemen Zambia Zimbabwe Velg Mer Velg LessArabic Kinesisk Tjekkisk Dansk Engelsk Estisk Farsi Fransk Tysk Hebraisk Ungarsk Italiensk Japansk Japansk Koreansk latvisk polsk portugisisk russisk spansk svensk tyrkisk gresk nederlandsk urdu vietnamesisk bulgarsk hindi indonesisk georgisk rumensk taiwansk finsk sotho zulu afrikaans filippinsk slovakisk bengalsk Velg Mer Velg LessBloomberg for iPad anmeldelse: Den beste c asual lager app for iPad Bloomberg for iPad er en fin måte for uformelle handelsmenn og investorer å samhandle med sine aksjer og holde seg oppdatert med nyhetene de bryr seg om mest. App Store er full av programmer for å hjelpe investorer og forhandlere til å administrere sine porteføljer direkte fra iPad. Mens enkelte applikasjoner gir et vell av informasjon og er rettet mot meglere og brukere med omfattende porteføljer, trenger de fleste brukere ikke bare en 100 søknad for å sjekke inn på sine aksjer. Ive fant Bloomberg for iPad å være et godt kompromiss mellom brukervennlighet og informasjon overbelastning. Enten du trenger å tilfeldigvis overvåke lager på iPad eller bare finne trang til å sjekke ut økonomiske nyheter, gir Bloomberg det beste fra begge verdener kombinert med et brukervennlig grensesnitt. Jeg har funnet ut at noen av programmene i App Store er ganske vanskelig å navigere og kan være forvirrende for mange brukere å finne ut. Noen ganger kan for mange diagrammer og grafer være overveldende. Bloomberg gir deg det du vil vite rett foran. Navigasjon Ved første lansering av Bloomberg for iPad, vil du bli presentert med en hjemmeside som viser toppnyhetshistorier, noe lagerinformasjon og en meny langs bunnen som lar deg dype dypere inn i ulike kategorier av informasjon. Det er her du kan gå for å tilpasse din opplevelse. Si at du ikke har obligasjoner, men eier aksjer. Du kan velge aksjeseksjonen og legge til aksjer du eier til appen. Du vil da se at informasjonen fylles på startskjermbildet. Real-time tickers vil kontinuerlig oppdatere for deg på hjemmesiden så lenge du har en aktiv internettforbindelse. Aksjeinformasjon Du kan taste inn nyhetsartikler eller lager direkte fra hovedsiden. Tapping inn i en lager vil presentere deg med en stor godt lagt ut graf som viser en 1 års oversikt over denne aksjeposisjonen. Du får også noen generelle sammendragsinformasjon langs bunnen om den aktuelle aksjen og selve selskapet. På høyre side ser du noen brutt ned tidsperiodegrafer. Du kan trykke på disse for å forstørre dem ytterligere. Støttede børser Bloomberg gir informasjon for alle større børser og flere mindre børser. Noen av de mest populære støttede er - Det er mange flere støttede utvekslinger også. Du kan også se futures for alle utvekslinger også. Tapping inn i en hvilken som helst utveksling vil gi deg den samme historien informasjonen som tapping inn i en enkelt aksje ville gi. Bloomberg lar deg tilpasse dine egne aksjer innenfor søknaden. Bare klikk på Mine lager-ikonet fra hovedsiden. Ved å trykke på redigeringsknappen i øvre høyre hjørne vises en liste over aksjer du har lagt til. Du kan legge til aksjer samt sette inn din posisjon og pris. Begrepet posisjon i dette tilfellet betyr mengden verdipapirer du eier. For eksempel, hvis du eier 200 aksjer av Apple-lager, vil 200 være din posisjon. Deretter vil du legge inn prisen du betalte per aksje. For dybde investorer som handler regelmessig, kan de trenge et kraftigere verktøy som bryter ut informasjon bedre. På hovedsiden Mine aksjer kan du trykke på bunnen Min arkivsammendrag-fanen for å få opp et sammendrag av din nåværende stilling gitt informasjonen du skriver inn. Det vil bryte det ut ved utveksling og gi deg en samlet posisjon. Det vil vise deg en oversikt over hvor mange verdipapirer du eier, netto endring, total endring, hva verdipapirene dine er verdsatt til, og din totale fortjeneste og tap. Valutaveksling Bloomberg støtter og oppdaterer også live valutaverdier innenfor appen. Du kan angi standard valuta, og det vil da vise deg hvordan din innfødte dollar sammenligner med monetære beløp rundt om i verden. For å gjøre det, bare dra hjemmenyen til toppen av listen når du er i redigeringsmodus. Denne informasjonen vil også fylle på hovedsiden for en rask visning. Akkurat som aksjer og andre deler av appen, kan du redigere valutaordren. Bare flytt dem opp og ned med de vertikale stablede stolpene. Mens hovedsiden viser toppnyheter, kan du også trykke inn i nyhetskategorien og se en oversikt over nyheter etter seksjon. Dette er også tilpassbart. Ved å trykke på redigeringsknappen øverst til høyre, kan du flytte delene du bryr deg om mest mot toppen og de du ikke virkelig har interesse for i bunnen. Dette gjør det litt lettere å finne historier du vil lese. For en gratis app gir Bloomberg nok informasjon til de fleste brukere. Gir mange tilpasningsalternativer, slik at du kan gjøre appen din egen Lagre sammendrag er en fin måte å raskt vise samlet posisjon hvis du holder verdipapirer. Grafer er enkle å lese og følge Oppsummert informasjon gir en fin oversikt som kan hjelpe potensielle investorer til å ta en informert beslutning om hvilken retning et selskap er på vei og om det er en god tid å investere. Brukere med omfattende porteføljer vil trolig trenge mer informasjon enn hva Bloomberg gir. Muligheten til å skjule nyhetsseksjoner du ikke bryr deg om ville være et fint tillegg i stedet for bare å flytte dem til bunnen av feedet. Bunnlinjen Bloomberg for iPad er en fin måte for uformelle handelsmenn og investorer å samhandle med sine aksjer og holde seg oppdatert med nyhetene de bryr seg om mest. Selv om det kanskje ikke er perfekt for alle, gir det et vell av informasjon som passer til vanlige brukere bare bra. Hvis du er mer interessert i verdens og finansnyheter enn du er aksjer, dobler Bloomberg opp som en stor ressurs for slik informasjon. Det knytter nyhetene og aksjemarkedet sammen på en flytende måte som brukerne vil sette pris på. Gratis - Last ned nå Hvis du vil ha profesjonell lager kartlegging - lysestake diagrammer, anbefaler jeg på det sterkeste Trendline Charts app for iOS. Det er den eneste aksjekartappappen som automatisk viser Støtte og motstandslinjer (også kjent som Trendlines) på et lysestake-diagram, drevet av skjermbildetekstormønster-gjenkjenningsmotoren. Det har også et filter eller lager screener basert på Trendline mønstre, for eksempel Resistance Breakout og Support penetrasjon. For eksempel kan du se alle aksjene som har brutt ut motstandsnivåer på et øyeblikk. Applink: itunes. appleusapptrendline-charts-freeid629280518mt8ampa. Samlet en god app, men svak Mens den gir mye blending, er stoffet svært svakt eller ikke-eksisterende. Analyse blir aldri mer enn buzz og allerede kjent informasjon av liten relevans. Denne appen er for underholdning og ser ut til å tilfredsstille oppmerksomhetsspannet til fire åringer.

Forex Trender Og Lønnsomme Mønstre Pdf

Tutorials on Chart Patterns De to veiledningene nedenfor dekker de grunnleggende funksjonene i Trend Continuation og Trend Reversal Patterns. De vil hjelpe deg å forstå formålet og formasjonsmekanismen for diagrammønstre. Videre vil du bli introdusert i veien for prisnivåevaluering som er et primært trinn i handel. Ikke miste sjansen til å lære de viktigste funksjonene i trading chart mønstre og gjøre din handel enkel og praktisk. Hva står diagrammønstrene for Hvor mye er de nyttige for deg Hva er det grunnleggende du bør vite Hvordan bruke dem Hvordan implementere den beste metoden for å beregne prismålene Fortsettelsesdiagrammønstre Trendframdriftsmønstre dannes under pause i dagens markedstrender og i hovedsak markere bevegelsens fortsettelse. Disse mønstrene indikerer at prishandlingen som vises er en pause i den rådende trenden. De hjelper handelsmenn til å skille pause i prisbevegelsen fra fullstendig reversering og vise at ved utbrudd av mønsteret fortsetter prisutviklingen i samme retning. Reversal Chart Patterns Trend reverseringsmønstre er viktige indikatorer for trendendringen og starten på en ny bevegelse. De dannes etter at prisnivået har nådd sin maksimale verdi i dagens utvikling. Hovedtrekk ved trendomvendelsesmønstre er at de gir informasjon både om mulig endring i trenden og den sannsynlige verdien av prisbevegelsen. IFCMARKETS. CORP. 2006-2017 IFC Markets er en ledende megler i de internasjonale finansmarkedene som tilbyr online Forex trading-tjenester, samt fremtidige, indeks-, lager - og vare CFDs. Selskapet har jevnlig jobbet siden 2006 og betjener sine kunder på 18 språk i 60 land over hele verden, i full overensstemmelse med internasjonale standarder for meglingstjenester. Risiko Advarsel Merknad: Forex og CFD handel i OTC markedet innebærer betydelig risiko og tap kan overstige investeringen. IFC Markets leverer ikke tjenester til innbyggerne i USA og Japan. Forstå Myter av Market Trends and Patterns (PDF - 31 sider) Denne boken ble skrevet for å belyse de mest utrolige Forex-områdene og hjelpe Forex-forhandlere til å lykkes og bli lønnsomme. Informasjonen presenteres på en lesbar måte for nybegynnere og avanserte handelsfolk som ønsker å justere sin handelsmetode og øke suksessraten. Du vil lære ved å understreke de vanlige feilene og ofte avsløre åpenbare men undervurderte handelsteknikker. De fleste handelsfolk begynner med å stille det riktige spørsmålet: ldquoHvordan er dagens marked trendrdquo, men da mister de fleste av dem ikke riktig, og nesten alle handelsmenn savner det neste viktige spørsmålet: ldquoHow pålitelig er den nåværende trendrdquo Hvis du ikke tar trenden i betraktning , vil du ofte bli lurt til å plassere lavt vinnende sannsynlighetsbransjen. Trend er din venn. Ved å følge trenden kan det bare bli bedre. Men du må skille mellom den virkelige trenden og veldig fristende pris handling som ønsker å leke med dine følelser. Du vil også forstå de grunnleggende prinsippene bak diagrammønstre, hvordan du tegner sterke trendlinjer, hvordan du gjenkjenner mønstrene og hvordan du handler dem. Vi holder alltid handel enkel, og derfor fokuserer vi bare på de mest pålitelige diagrammønstrene. Med følgende kunnskaper vil du kunne se på mønstrene som fører til eksplosive prisbevegelser, og deretter handle profittabelt med det. Klikk på linken nedenfor for å laste ned Myter of Market Trends and Patterns. Myter om markedsutviklinger og mønstre. - Dine opplysninger er strengt beskyttet, trygt og aldri selges eller deles. Vi hater spam så mye som du gjør. Mer informasjon om vår personvernpolicy. Gratis Forex Strategies Systems En samling av forex systemer, indikatorer og strategier, inkluderer Forex Analyzer PRO. 100 Gratis Last ned. Gratis binære alternativer Strategies Systems Revealed Lær og last ned gratis binære alternativer strategier og handelssystemer. Last ned Forex Analyzer PRO gratis. Last ned et av de beste gratis fx-systemene for lønnsom forex trading. Alle artikler, systemer, strategier, vurderinger, vurderinger, nyheter, forskning, analyser , priser eller annen informasjon som finnes på dette nettstedet, av Aboutcurrency, dets partnere eller bidragsytere, er gitt som generell markedskommentar og utgjør ikke investeringsrådgivning. Overcurrency aksepterer ikke ansvar for tap eller skade, inkludert uten begrensning til tap av fortjeneste, som kan oppstå direkte eller indirekte fra bruk av eller tillit til slik informasjon. Opphavsretts kopi 2017 Omkurs. Alle rettigheter reservert. Risikoopplysning: Trading forex på margin har høy risiko, og kan ikke være egnet for alle investorer. Den høye innflytelsen kan virke mot deg så vel som for deg. Før du bestemmer deg for å investere i utenlandsk valuta, bør du nøye vurdere investeringsmålene dine, nivået på erfaring og risikoen for appetitten. Muligheten er at du kan opprettholde et tap av noen eller hele din opprinnelige investering, og derfor bør du ikke investere penger som du ikke har råd til å tape. Du bør være oppmerksom på alle risikoene forbundet med valutahandel, og søk råd fra en uavhengig finansiell rådgiver hvis du er i tvil. raquo 96 Nøyaktighet siden oppstart Oppdag 6 Kraftige Forex Mønstre Du kan Trade Profit Med Daily - ingen rolle hvor du bor Forex mønstre gjentas ofte og forutsigbart gjennom hele handelsdagen over alle valutapar. Disse mønstrene gir de tryggeste og beste handelsmulighetene til de aktive Forex-forhandlerne som vet hvordan de skal lete etter og handle med dem. Vellykkede Forex-forhandlere anerkjenner og kjenner nyansene til disse tekniske mønstrene. Denne kjennskapen gjør at de kan dra nytte av disse gjentatte mønstrene igjen og igjen. Med erfaring blir disse handelsoppsettene enda enklere å få øye på. Vi tror at dette er formelen for å kunne forvalte Forexen konsekvent. Hvis du er interessert i å lære hvordan du handler disse pengemakene, så har vi et unikt treningsprogram for deg. Men først, mange av dere er veldig kjent med den fantastiske, langsiktige suksessen Shirley Hudson har hatt glede av i handel med London Close Trade Strategy. Siden Shirley delte sin utrolige strategi med oss ​​i 2010, har mange forhandlere benyttet seg av mottrenden LCT-strategien for å kunne tjene på Forex-markedene på et bestemt tidspunkt. Shirley fortsetter å nyte hennes personlige suksess med den utrolige LCT-strategien ved å holde tritt med hennes imponerende track record. Imidlertid er ikke alle dere i stand til å utnytte denne strategien fordi du ikke er tilgjengelig for handel i LCT-tidsvinduet. Mange av dere ønsket å anvende disse samme teknikkene til andre handelstider. Så du vil være glad for å lære at Shirley og jeg har vellykket handel med andre sett enn London. Lukk ved å se etter bestemte, gjentatte handelsmønstre. Disse handelsmønstrene er basert på prøvde og sanne teknikker som læres fra vår Coachs Corner Service, som jeg er vert for hos Forexmentor. Og. I tilfelle du lurer på, er hennes track record like imponerende om ikke mer enn London Close-bransjene. Her er hennes handelsresultater for handel med disse ikke-tidsvise mønstrene. Sjekk prestasjonsrekorden siden Shirley har sporet disse gjentatte mønsterhandler fra og med november 2011. Helt imponerende Last ned Full Track Record-regneark her. I det siste året har vi hatt gjentatte forespørsler om ikke tidsbestemte strategier som gir fleksibilitet til å handle i løpet av en økt. For de som ønsker evnen til å handle andre tider på dagen på grunn av forskjellige geografiske steder og tidssoner, vil du elske disse gjentatte intradagmønstrene. HVORFOR HANDELSREGNINGSPATTERNE Å vite hvordan man skal lete etter og utnytte gjentatte Forex-prismønstre er et av de viktigste våpnene som er tilgjengelige for den profesjonelle Forex-handleren. Nøkkelen er å vite hvordan man identifiserer disse mønstrene som dannes ofte og forutsigbart i løpet av handelsdagen. Mens det krever erfaring for å lære å handle disse mønstrene, en gang mestret, kan man dra nytte av dem hver gang. Jo mer du handler, desto bedre får du, og jo klarere og mer gjennomsiktige blir disse mønstrene. Hva du vil lære i R. F.P. I dette banebrytende treningsprogrammet vil Shirley og jeg lære deg hvordan du ser etter og handler våre 6 favoritt-gjentatte mønstre i Forex-markedene. Du vil lære følgende: De grunnleggende verktøyene og kunnskapene som trengs for å handle disse mønstrene Slik finner du og handler disse rettfremgangsmønstre vellykket Slik går du inn, avslutter og styrer de 6 mønstrene med riktig risiko og handelshåndtering Hvordan forstå det generelle markedsmiljøet til forbedre dine odds Det rette psykologiske sinnet til å vinne konsekvent Dette treningsprogrammet gir følgende til seriøse studenter som velger å følge trinnene og har forpliktet seg til å handle Forex med disse gjentatte mønstrene. En velprøvd suksessmodell Klar, kortfattede mønstre Forklaring av et av de viktigste aspektene ved handel som leser markedsmiljøet og hvordan man forteller når som helst å ta og bestille fortjenesten din i tillegg. Opplæringsprogrammet for tilbakevendende forexmønster består av følgende nøkkelfunksjoner: 6 svært lavrisiko, tilbakevendende Forex-mønstre som har vist seg å gi konsistent fortjeneste. Disse mønstrene er ikke tidsspesifikke, noe som betyr at de kan handles under enhver markedsøkt. Disse mønstrene gir begrenset eksponering for stadig mer volatile markedsforhold, men de gir svært effektive oppsett for å dra nytte av intradag volatilitet. Handel disse mønstrene kan tilby eksepsjonell fortjeneste. Hvem er dette kurset for det gjentatte Forex Patterns treningsprogrammet er designet for de som ønsker å følge en velprøvd og vellykket modell for handel med Forex i løpet av handelsdagen. Mønstrene og oppsettene som er diskutert i kurset, er ikke tidsbestemte. Handlere som har grunnleggende kunnskap om Forex, vil kunne forstå konseptene raskt via video-kurset og handelseksempelvideoene. Hva er inkludert i treningsprogrammet En fullverdig, hjemmestudisk videocursus fra Vic og Shirley som beskriver hvordan man skal lete etter og handle disse gjentagende mønstrene Over 85 innspillte videoer om hvordan man handler og håndterer ulike mønstre i live markedsforhold. To bonuskammerkurs for å få deg raskere på Noble Entry Method og Forex Support and Resistance Levels. Du må forstå disse konseptene for å kunne håndtere mønstrene effektivt Et trinnvis oppsett av en Trading PlanJournal for å gi deg tillit til å vite nøyaktig hva du skal gjøre hver dag og for å holde oversikt over handlingene dine hva du har lært, hva du gjorde rett eller galt, etc. Et handelslogg-regneark for å spore resultatene. Eventuelle oppfølgingswebinarer hvor du kan stille spørsmål og få avklaring på teknikkene som presenteres i løpet. Du vil lære disse pengene å lage mønstre trinn for steg sammen med illustrasjoner og handelseksempler. Både Shirley og jeg har handlet mesteparten av disse mønstrene siden 2005, og alle av dem siden 2007. Vi inkludere utvalgshandlingsplaner slik at du kan følge med. Hvis du er seriøs om å mestre disse mønstrene, tror vi at dette programmet vil inneholde de nødvendige ressursene som kreves for å handle disse mønstrene vellykket. Alt det beste, Vic Noble ForexMentor Team Ansvarsfraskrivelse: Disse resultatene er unike for Shirley Hudson, og vi hevder ikke at de er typiske, og de har heller ikke blitt verifisert selvstendig. Dine resultater vil være forskjellige. Tidligere forestillinger garanterer ikke fremtidige resultater. Det er alltid potensial for tap. Det gis ingen representasjon om at disse produktene, og eventuelle tilknyttede råd eller opplæring, vil garantere fortjeneste, eller ikke føre til tap fra handel. Bruk aldri annet enn risikokapital til handel. Handelsvalutaer innebærer betydelig risiko, og er ikke egnet for alle. Du bør nøye vurdere din økonomiske situasjon før du forplikter penger. Risikoopplysning: Handelsvalutaer på margin innebærer et høyt risikonivå som kanskje ikke passer for alle investorer. Utnyttelse kan virke mot deg like lett som det kan fungere for deg. Før du bestemmer deg for å handle valutaer, bør du nøye vurdere dine handels - og finansielle mål, nivå av erfaring og appetitt for risiko. Muligheten er at du kan opprettholde et tap av noen, eller muligens all din handelskapital. Derfor bør du ikke finansiere en handelskonto med penger som du ikke har råd til å tape. Det anbefales at du søker råd fra en akkreditert finansiell rådgiver dersom du er i tvil om valutahandel er riktig for deg. Ingen representasjon eller garanti tilbys eller underforstås om handelsresultater som kan oppnås ved å anvende konsepter som presenteres her. Eventuelle tap som følge av at forhandlere mislykkes i å anvende disse ideene eller metodene, er eneansvarlig for næringsdrivende og Currex Investment Services Inc (f. Eks. Forexmentor), og dets hovedpersoner, entreprenører og oppdrag vil bli holdt trygge fra straffeforfølgelse i noen form. Du vil ikke tro hvor ofte disse mønstrene dukker opp daglig. - Vic Noble, Forex Trading Coach raquo Delta i RFP Daily Trade Review Service Få daglig gjennomgang videoer fra Shirley amp Vic for å se hvordan de finner og handler disse mønstrene. Dette er en må lære ressurs for alle mønsterhandlere raquo mer En tidligere megler, Vic Noble, vet førstehånds det som trengs for å bli en konsekvent lønnsom handelsmann. Vics enkle tilnærming til Forex trading og hans vekt på risikostyring har bidratt til å vende om handel karriere av tusenvis av forex handelsfolk Etter å ha blitt uteksaminert fra Simon Fraser University med en Bachelor of Arts grad i handel, Vic ble visepresident for en familiedrevet sagbruk i Vancouver som sysselsatte 200 personer. Etter at virksomheten ble solgt, jobbet Vic for et stort futures meglerhus i Vancouver, Canada frem til 2005 da han bare satte fokus på handel med utenlandsk valuta for egen regning, og viktigst for å hjelpe andre å finne suksess i handel. Vic har alltid opprettholdt en lidenskap for handel og som et resultat av hans år i meglerforretningen kunne han få unik innsikt i vanene til både vellykkede og mislykkede handelsmenn. Det var de mislykkede handelsmenn som virkelig utfordret Vic til å gjøre en forskjell, og så har han i den hensikt nå startet et strategisk forhold til Forexmentor med det eneste målet å hjelpe folk med å utvikle vellykkede handelsvaner. raquo mer Coachs Corner Twice-ukers virtuelle klasser er designet for å gi svært effektiv opp-til-minutt-støtte fra vår personlige trener mer Live Workshop Recording ny. På en dag i livet til et Forex Trader-verksted oppdaget deltakerne hvordan Shirley Hudson dag handler Forexen med en fantastisk 92 suksessrate siden 2010. En må-se-event mer Gjentagende Forex-mønstre Lær å identifisere og profitt fra valutaprisemønstre som gjentas konsekvent gjennom enhver handel økt. Disse handelsmulighetene gir de sikreste og beste mulighetene til den aktive Forex-aktøren. mer London Close Trade Strategy Oppdag hvordan Shirley Hudson konsekvent handler med 93 Nøyaktighet mens Banking A Mind-blowing 19.331 Pips Siden januar 2010 av Only Trading Forexen Flere timer om dagen Mer Forex Support Resistance Lær å handle Forex med full kunnskap om selve viktige nøkkelnivåer i markedet. Store handelshus vet om dem. Du bør også flere Topp 20 Killer Mistakes Lær å tenke hvordan vinnerne tenker, og hvordan du kan unngå feilene som mislykkede handelsmenn stadig gjør. mer A Coach Guide til FX Trading Fordel fra 100s timer personlig coaching fra Vic Noble ved å lære disse teknikkene i ditt eget tempo. mer shirley har vært en ivrig handelsmann siden 1980-tallet. Hun startet med aksjer og flyttet til opsjoner før hun slo seg på handel med Forex. Shirley Hudson brukte teknikkene hun lærte hos Forexmentor til å handle London Close and Recurring Forex Patterns med utrolig nøyaktighet. Shirley deler nå sine metoder og innsikt via webinarer, kurs, daglige serviceverksteder. raquo Se andre populære Forex kurs og tjenester fra Vic Noble. I VicTrade-strategien viser Vic Noble deg det eneste oppsettet du trenger for å oppnå konsekvent suksess på Forex-markedene. Flere gjentatte Forex-mønstre populære. Lær å dra nytte av disse svært sikre valutaprismønstre som gjenspeiler konsekvent gjennom handelsdagen. mer London Close Trade Strategy populær Shirley Hudson og Vic Noble viser deg hvordan du søker på denne svært tids-spesifikke, svært lønnsomme Forex trading teknikken. Du trenger ikke å tilbringe hele dagen. mer Topp 20 Killer Trader Mistakes Lær å tenke hvordan vinnerne tenker, og hvordan du kan unngå feilene som mislykkede handelsmenn stadig gjør. Flere trenere Corner Twice-ukers virtuelle klasser er designet for å gi svært effektiv opptil minuttstøtte fra vår personlige trener - Vic Noble. mer høy belønning - lav risiko forex trading dette trippel kurset bunt lærer den viktige trading ferdigheter å vite hvordan du maksimerer belønningen din samtidig minimere risikoen eksponering. mer Forex Support Resistance Lær å handle Forex med full kunnskap om de svært viktige nøkkelnivåene i markedet. Store handelshus vet om dem. Du bør også mer Live Workshop Recording. På en dag i livet til et Forex Trader-verksted oppdaget deltakerne hvordan Shirley Hudson dag handler Forexen med en utrolig 92 suksessrate siden 2010. En må-se-event mer A Coach Guide til FX Trading - Dra fordel av 100-timers personlig coaching fra Vic Noble ved å lære disse teknikkene i ditt eget tempo. Flere taktiske FX Trend Strategies Den trinnvise video kurset viser hvordan en full tid vellykket trader bruker trenden følgende strategier for å slå Forex konsekvent. mer

Forex Stockholm T Centralen

Om Forex Bank FOREX Bank AB er et selskap som handler med ulike valutaer og valutaveksling, og har ulike banker. FOREX Bank har sentralt plassert vekstkontor på flyplasser, jernbanestasjoner og frie terminaler i hele Norden. FOREX erfarne bank - og valutaforteler gir deg gode og kunnskapsrike svar på dine spørsmål om din utlandsreise. Forex finnes på Arlanda, Landvetter og Sturup. Du finner ppettiderna til nrmaste Forex Bank i Stockholm hr. Forex Bank i Stockholm Kart til Forex Bank i Stockholm Åpne GPS App Forex Bank. Centralstationen. Stockholm Ordinær tidspunkter: Åpent helg Helgdagar: Julafton: 10-18 Annan jul: 10-18 Nyrsafton: 10-18 år: Skal du sende penger, kan du sende penger via TransferWise. De har ca. 90 avgifter i Western Union, Forex og bankerna. Adresse: Centralstationen, Stockholm Rapporter feil: Alternativ til Forex Bank Hvis du har behov for å få penger, er det vekstkontor på mange steder rundt om i Sverige. Stockholm, Gteborg og Malm har mange vxlingkontor, men det finnes fly på Arlanda, Bromma, Landvetter og Sturup. Forex, X-Change og Svea Økonomi Exchange er de vanligaste. På denne vekstkontoret kan du i tillegg få valutaer for penger, betale regninger og sende penger med Western Union. Et annet alternativ kan være å sende penger via TransferWise fordi de er billigere enn de etablerte vekstkontorer. Mange mindre byer som Kiruna, Halmstad og Landskrona har også vxlingkontor. Du finner siden til vxlingkontor og nr de stnger hr p varligger. se. Finn flere sider til Forex Bank i Stockholm: Flere sider Andre sider på Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Nr. Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Nr. Forex Bank Forex Bank Stockholm Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Stockholm Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Forex Bank Bank Nr ppnar Forex Bank Stockholm Forex Trading Forex Trading Stockholm Forex Bank Stockholm Forex Bank Stockholm Forex T CENTRALEN KARTA Forex Trading Kart - Forex Forex Trading Nordfx. com - NordFX HTML AvtoForex. ru -. Ofte stilte spørsmål. ru -. RoboForex - -. Forex: Forex 1. . RoboForex. Forex -,. Level2 One-Click Trading. Forex Online Forex Trading Valuta Trading Forex Broker ECNSTP. 10. . ,. (Commodity Futures Trading Commission). - (Forex. 500 .. ru -. RoboForex - -.FXOpen - - ECN, STP, PAMM Forex ECNSTP. 10.,.MMCIS Forex.,. (Commodity Futures Trading Commission). Forex-Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Forex Trading Forex (RSI. 2015., .- Investing. com HTML ... Forex Market. QuotQuantum London Trading EAquot. 24option. ru - - Forex: Forex 1. Forex-MMCIS Top20 - - - Xatik. Handel Forex, CFDs, Metaller amp mer med autorisert online megler. Ved å fortsette å bla gjennom dette nettstedet, gir du samtykke til at informasjonskapsler skal brukes. ECN-utførelse uten krav. Ideelt egnet for høyfrekvent handel Forex og metaller. Forex t centralen mapStockholms Centralstation Pressbyr229n P Stockholms sentralstasjon har Pressbyrn fire butikker. Tv i gatuplan, en i tunnelngngen og en oppe vid Klarabergsviadukten. Brett assortment of fast food, press and various services as well as national and international newspapers and periodicals. 214ppettider Pressbyrn Resklara i vre hallen (Klarabergsviadukten): Mn - Fred 05.30 - 23.00 Lr 06.00 - 23.00 Sn 06.00 - 23.00 Norra hallen Mn - Fre 05.00 - 23.30 Lør 07: 00-23: 30 Sn 07: 00-23: 30 Centralhallen Mn - Fre 05.15 - 23.30 Lør 05.15 - 23.30 Sn 06.00 - 23.00 Tunnelgngen Mn - Fre 05.00 - 23.30 Lør 06.00 - 23.30 Sn 06.00 - 23.30 Cityterminalen Pressbyrn Mn - Fre 05.00 - 23.00 Lør 05.00 - 23.00 Sn 05.00 - 23.00 Skyll Fris246rkedja Frisr och hrstylingprodukter.

Forex Innflytelse 2000

Hvordan innflytelse brukes i Forex Trading Utnyttelse generelt betyr ganske enkelt lånte midler. Utnyttelse er mye brukt ikke bare for å erverve fysiske eiendeler som eiendomsmegling eller biler, men også å handle finansielle eiendeler som aksjer og utenlandsk valuta (forex). Forex trading av detaljhandel investorer har vokst med sprang i de siste årene, takket være spredning av online trading plattformer og tilgjengeligheten av billig kreditt. Bruken av løftestang i handel er ofte liknet med et dobbeltkantet sverd. siden det forstørrer gevinster og tap. Dette er mer så i tilfelle forex trading, hvor høy grad av innflytelse er normen. Eksemplene i neste avsnitt illustrerer hvordan innflytelse øker avkastningen for både lønnsomme og ulønnsomme bransjer. Eksempler på Forex Leverage Vi antar at du er en investor basert i USA og har en konto hos en online forex megler. Din megler gir deg maksimal innflytelse tillatt i USA på store valutapar på 50: 1, noe som betyr at for hver dollar du legger opp, kan du handle 50 av en større valuta. Du legger opp 5000 som margin, som er sikkerheten eller egenkapitalen i din handelskonto. Dette innebærer at du i utgangspunktet kan sette opp maksimalt 250 000 (5000 x 50) i valutahandelsposisjoner. Dette beløpet vil tydeligvis variere avhengig av fortjenesten eller tapene du genererer fra handel. (For å holde det enkelt, ignorerer vi provisjoner, renter og andre kostnader i disse eksemplene.) Eksempel 1. Lang USD Kort Euro. Handelsbeløp EUR 100 000 Anta at du initierte ovennevnte handel da valutakursen var EUR 1 USD 1,3600 (EURUSD 1,36), da du er bearish på den europeiske valutaen og forventer at den avtar på kort sikt. Utnyttelse. Din innflytelse i denne handelen er litt over 27: 1 (USD 136 000 USD 5 000 27,2, for å være nøyaktig). Pip Verdi. Siden euroen er sitert til fire steder etter desimaltallet, går hvert pip eller basispunkt i euro til 1 100 av 1 eller 0,01 av beløpet som handles i basisvalutaen. Verdien av hvert pip er uttrykt i USD, siden dette er kontanter eller valuta. I dette tilfellet, basert på valutabeløpet som handles på 100 000 EUR, er hver pip verdt 10 USD. (Hvis det handlede beløpet var 1 million euro mot USD, ville hvert pip være verdt USD 100.) Stopp-tap. Som du tester farvannene med hensyn til forex trading, setter du et stramt stopp-tap på 50 pips på den lange USD-korte EUR-posisjonen. Dette betyr at hvis tapet utløses, er ditt maksimale tap USD 500. Profitt tap. Heldigvis har du nybegynnerflaks og euroen faller til et nivå på 1 USD 1,3400 innen et par dager etter at du startet handelen. Du avslutter posisjonen for et overskudd på 200 pips (1.3600 1.3400), som oversetter til USD 2000 (200 pips x USD 10 per pip). Forex Math. Konvensjonelt sett solgte du kort 100.000 euro og mottok USD 136.000 i åpningshandelen. Når du lukkede handelen, kjøpte du tilbake de euroene du hadde kortslått til en lavere pris på 1,3400, og betalte USD 134.000 for EUR 100.000. Forskjellen på USD 2000 representerer bruttoavkastningen. Effekt av innflytelse. Ved å bruke innflytelse, var du i stand til å generere en avkastning på opprinnelig investering på USD 5000. Hva om du bare hadde handlet USD 5000 uten å bruke noen innflytelse. I så fall ville du bare ha kuttet euro-ekvivalenten på USD 5.000 eller EUR 3.676,47 (USD 5.000 1.3600). Den vesentlig mindre mengden av denne transaksjonen betyr at hvert pip er bare verdt USD 0,36764. Å stenge den korte europosisjonen på 1,3400 ville derfor ha resultert i et brutto resultat på USD 73,53 (200 pips x USD 0,36764 per pip). Ved å bruke innflytelse forstørret du avkastningen nøyaktig med 27,2 ganger (USD 2,000 USD 73,53), eller mengden av innflytelse som brukes i handelen. Eksempel 2. Kort USD Long Japanese Yen. Handelsbeløp USD 200 000 Den 40 gevinsten på din første leverede forex-handel har gjort deg ivrig etter å gjøre litt mer handel. Du gjør oppmerksomheten mot japansk yen (JPY), som handler på 85 til USD (USDJPY 85). Du forventer at yenen skal styrke mot USD. slik at du starter en kort USD-yen-posisjon på USD 200 000. Suksessen med din første handel har gjort deg villig til å handle et større beløp, siden du nå har USD 7 000 som margin i kontoen din. Selv om dette er vesentlig større enn din første handel, trøster du fra det faktum at du fortsatt er godt innenfor det maksimale beløpet du kan handle (basert på 50: 1 innflytelse) på USD 350.000. Utnyttelse. Din leverage ratio for denne handelen er 28,57 (USD 200,000 USD 7,000). Pip Verdi. Yenen er sitert to steder etter desimaltallet, så hver pip i denne handelen er verdt 1 av basisvalutaen som er oppgitt i tilbudsvalutaen, eller 2.000 yen. Forhindre tap . Du stiller et stopp på denne handelen på et nivå på JPY 87 til USD, siden yenen er ganske volatil og du ikke vil at posisjonen din skal stoppes av tilfeldig støy. Husk at du er lang yen og kort USD, så du vil helst ha yen til å sette pris på USD, noe som betyr at du kan lukke din korte USD-posisjon med færre yen og lomme forskjellen. Men hvis stoppet ditt utløses, vil tapet være betydelig: 200 pips x 2000 yen per pip JPY 400 000 87 USD 4,597,70. Profitt tap . Dessverre fører rapporter om en ny stimulanspakke av den japanske regjeringen til en rask svekkelse av yenen, og stoppet ditt utløses en dag etter at du har satt på den lange JPY-handelen. Ditt tap i dette tilfellet er USD 4,597,70 som forklart tidligere. Forex Math. I konvensjonelle termer ser matematikken ut slik: Åpningsposisjon: Kort USD 200 000 USD 1 JPY 85, dvs. JPY 17 millioner Sluttposisjon: Utløsning av stoppfall resulterer i USD 200.000 kort posisjon dekket USD 1 JPY 87, dvs. JPY 17,4 millioner forskjellen på JPY 400 000 er nettotapet ditt. som til en kurs på 87, utgjør USD 4.597,70. Effekt av innflytelse. I dette tilfellet, bruk av innflytelse forstørret ditt tap, som utgjør om 65,7 av din totale margin på USD 7 000. Hva om du bare hadde shorted USD 7000 mot yenen (USD1 JPY 85) uten å bruke noen innflytelse. Den minste mengden av denne transaksjonen betyr at hvert pip er bare verdt JPY 70. Stoppet utløst ved 87 ville ha resultert i tap av JPY 14 000 (200 pips x JPY 70 per pip). Bruk av innflytelse forsterket dermed tapet med nøyaktig 28,57 ganger (JPY 400 000 JPY 14 000), eller mengden av innflytelse som brukes i handelen. Tips når du bruker innflytelse Mens utsikterna til å generere store fortjenester uten å sette for mye av dine egne penger, kan være fristende, husk alltid at en overdreven grad av innflytelse kan føre til at du mister skjorten din og mye mer. Noen få forholdsregler for sikkerhet som brukes av profesjonelle handelsfolk, kan bidra til å redusere de inneboende risikoene for leveraged forex trading: Cap ditt tap. Hvis du håper å ta stor fortjeneste en dag, må du først lære å holde tapene dine små. Cap dine tap til innen håndterlige grenser før de kommer ut av hånden og drastisk ødelegge din egenkapital. Bruk strategiske stopp. Strategiske stopp er av største betydning i døgnet rundt valutamarkedet. hvor du kan gå og legge deg opp neste dag for å oppdage at posisjonen din har blitt negativt påvirket av et trekk i et par hundre pips. Stopp kan brukes ikke bare for å sikre at tapene er avkortet, men også for å beskytte fortjenesten. Ikke kom over hodet ditt. Ikke prøv å komme seg ut av en tapt posisjon ved å fordoble eller avta ned på den. De største handelstapene har skjedd fordi en skurkmann traff seg til pistolene sine og fortsatte å legge seg til en tapt posisjon til den ble så stor, den måtte vikles ut i et katastrofalt tap. Trafikkvisningen kan til slutt ha vært riktig, men det var generelt for sent å innløse situasjonen. Det er langt bedre å kutte tapene dine og holde kontoen din i live for å handle en annen dag enn å forlate håper på et usannsynlig mirakel som vil reversere et stort tap. Bruk leverage passende til komfortnivået ditt. Ved å bruke 50: 1 innflytelse betyr det at en 2 ugunstig trekk kan tømme all din egenkapital eller margin. Hvis du er en relativt forsiktig investor eller handelsmann, bruk et lavere nivå av innflytelse du er komfortabel med, kanskje 5: 1 eller 10: 1. Konklusjon Mens den høye graden av innflytelse som er knyttet til forex trading, forstørrer avkastning og risiko, kan det ved hjelp av noen få forholdsregler som brukes av profesjonelle handelsfolk, bidra til å redusere disse risikoene. En type kompensasjonsstruktur som hedgefondsledere vanligvis bruker i hvilken del av kompensasjonen som er resultatbasert. En beskyttelse mot tap av inntekt som ville oppstå hvis den forsikrede døde. Den navngitte støttemottakeren mottar. Et mål på forholdet mellom en endring i mengden som kreves av et bestemt godt og en endring i prisen. Pris. Den totale dollarverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil. Hvordan virker løftestang i forexmarkedet Konseptets løftestang brukes av både investorer og selskaper. Investorer bruker innflytelse til å øke avkastningen som kan leveres på en investering. De håndterer sine investeringer ved å bruke ulike instrumenter som inkluderer alternativer. futures og margin kontoer. Bedrifter kan bruke innflytelse til å finansiere sine eiendeler. Med andre ord, i stedet for å utstede lager for å skaffe kapital, kan selskaper bruke gjeldsfinansiering til å investere i forretningsvirksomhet i et forsøk på å øke aksjonærverdien. (For mer innsikt, se Hva mener folk når de sier at gjeld er en relativt billigere form for finansiering enn egenkapital) I forex. investorer bruker innflytelse til å dra nytte av svingninger i valutakurser mellom to forskjellige land. Den innflytelsen som kan oppnås i valutamarkedet er en av de høyeste investorene kan få. Utnyttelse er et lån som leveres til en investor av megleren som håndterer sin forexkonto. Når en investor bestemmer seg for å investere i forexmarkedet, må han eller hun først åpne opp en marginkonto hos en megler. Vanligvis er mengden leverage gitt enten 50: 1, 100: 1 eller 200: 1, avhengig av megler og størrelsen på plasseringen investoren handler med. Standard handel er utført på 100.000 valutaenheter, så for en handel med denne størrelsen er leveransen gitt vanligvis 50: 1 eller 100: 1. Utnyttelse av 200: 1 brukes vanligvis til stillinger på 50.000 eller mindre. For å handle 100.000 valuta, med en margin på 1, vil en investor bare måtte sette 1000 inn på hans eller hennes marginkonto. Innflytelsen på en handel som dette er 100: 1. Utnyttelse av denne størrelsen er vesentlig større enn 2: 1-innflytelsen som vanligvis leveres på aksjer og 15: 1-løftene som tilbys av futuresmarkedet. Selv om 100: 1-innflytelse kan virke ekstremt risikabelt, er risikoen betydelig mindre når du vurderer at valutapriser vanligvis endres med mindre enn 1 i løpet av intradaghandel. Hvis valutaene svingte så mye som aksjer, ville meglere ikke kunne gi så mye innflytelse. Selv om evnen til å tjene betydelig fortjeneste ved hjelp av løftestang er betydelig, kan innflytelse også fungere mot investorer. For eksempel, hvis valutaen som ligger til grunn for en av handlene dine, beveger seg i motsatt retning av det du trodde ville skje, vil innflytelse i stor grad forsterke de potensielle tapene. For å unngå en slik katastrofe, forex handelsfolk vanligvis gjennomføre en streng handelsstil som inkluderer bruk av stopp og begrense ordrer. For å lære mer, se Komme i gang i Forex. En primer på Forex markedet og Komme i gang i valutamarkedet Futures. I økonomi oppstår begrepet innflytelse ofte. Både investorer og selskaper bruker innflytelse til å generere større avkastning på deres. Les svar Lær om hvilke andre former for innflytelse som finnes for bedrifter i tillegg til operativ innflytelse, og de primære løftestangene. Les svar I økonomisk henseende er innflytelse reinvestert gjeld i et forsøk på å oppnå større avkastning enn kostnadene av interesse. Når en fast. Les svar Forexmarkedet er hvor valutaer fra hele verden handles. Tidligere var valutahandelen begrenset til visse. Les svar Lær om hvilke typer verdipapirer som bruker innflytelse, hvordan innflytelse kan øke avkastningen og hvilke restriksjoner som er på plass. Les svar En type kompensasjonsstruktur som hedgefondsledere vanligvis bruker i hvilken del av kompensasjonen som er resultatbasert. En beskyttelse mot tap av inntekt som ville oppstå hvis den forsikrede døde. Den navngitte støttemottakeren mottar. Et mål på forholdet mellom en endring i mengden som kreves av et bestemt godt og en endring i prisen. Pris. Den totale dollarverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stop-limit-ordre will. Leverage 1: 2000 er igjen tilgjengelig Kjære JustForex-klienter Vi er glade for å informere deg om at fra 07.08.2015 er løftestang 1: 2000 igjen tilgjengelig på Classic-kontoer. Hvis du vil endre gjeldende innflytelse til 1: 2000, må du utføre følgende handlinger: Logg inn på Back Office I menyen til venstre i Kontobedrifter velger du Utnyttelse På den viste siden velger du kontoen du vil endre innflytelse på. ønsket innflytelse og klikk Endre. Oppmerksomhet Hvis du vil redusere din innflytelse, sørg for at det ikke er noen åpne bestillinger på kontoen, eller hvis du har åpne bestillinger, sørg for at du har nok midler til å støtte marginkrav. Endringen i innflytelse forårsaker endringene i marginkravene til de åpne ordrene, og i tilfelle mangelfull egenkapital kan føre til stopp. Vi ønsker deg lønnsom handel Med vennlig hilsen JustForex-team Åpne en live-konto Åpne en bankkonto Last ned MT4-plattformen JustForex er en forhandler som tilbyr handelsmenn tilgang til valutamarkedet og tilbyr gode tradingforhold på kontoer som Classic, NDD, ECN, BitCoin, Cent, et bredt utvalg av handelsinstrumenter, en innflytelse på opptil 1: 2000 , stramt sprer, markedsnyheter og økonomisk kalender. IPCTrade Inc. er autorisert og regulert av Belize International Financial Services Commission (lisens nr. IFSC60241TS16). Vær oppmerksom på: Vi tilbyr ikke tjenester til amerikanske innbyggere og enheter av noe slag. Marginhandel på Forex-markedet er spekulativ og utfører et høyt nivå av risiko, inkludert fullt tap av innskudd. Du må forstå dette og bestemme selv om denne typen handel passer deg, vurderer nivået av kunnskap i et finansielt område, handelserfaring, økonomiske evner og andre faktorer. 20122017 Alle rettigheter reservert. Finansielle tjenester levert av IPCTrade Inc.

Automatisert Forex Trading Programvare Mac

Forex Automation Software for Handsfree Trading Hvordan ønsker du å samarbeide med en utenlandsk valutaforhandler som er smart, unemotional, logisk, alltid opptatt av lønnsomme handler, og som utfører handler nesten umiddelbart når muligheten oppstår og deretter poster inn fortjeneste til kontoen Kvaliteten ovenfor beskriver automatisert forex trading programvare, og en rekke slike programmer er tilgjengelig kommersielt. De er utformet for å fungere uten nærvær av næringsdrivende ved å skanne markedet for lønnsomme valutahandel, ved hjelp av enten forhåndsinnstilte parametere eller parametere programmert inn i systemet av brukeren. Med andre ord, med automatisert programvare, kan du slå på datamaskinen, aktivere programmet og gå bort mens programvaren gjør handelen. Hvem kan bruke den Begynnelsen, erfarne eller til og med veteranhandlere kan ha nytte av å bruke automatiseringsprogramvare for å gjøre sine handelsbeslutninger. Programvaren kommer i et bredt spekter av priser og nivåer av raffinement. Online kundeanmeldelser av mange av disse programmene peker på deres dyder og mangler. Noen programmer tilbyr en gratis prøveperiode, sammen med andre incitamenter til å kjøpe. Andre leverandører gir en gratis demonstrasjonsmodell for å gjøre brukeren kjent med programmet. Dette er noen av oppgangene til automatisert forex trading programvare markedsføringsfremmende tiltak for å kjøpe bestemte pakker kan gi ytterligere insentiver for handel. Disse programmene er imidlertid langt fra ufarlige og brukeren må være oppmerksom på at automatiseringsprogramvaren ikke garanterer en endeløs kjøring av vellykkede handler. Hvordan fungerer det Automatisert forex trading programvare er et dataprogram som analyserer valuta pris diagrammer og annen markedsaktivitet. Programvaren identifiserer signaler - inkludert spredningsavvik, prisutvikling og nyheter som kan påvirke markedet - for å finne potensielt lønnsomme valutaparhandel. For eksempel, hvis et program, ved hjelp av kriterier som brukeren angir, identifiserer en valutaparhandel som tilfredsstiller de forutbestemte parametrene for lønnsomhet, sender det et kjøps - eller salgsvarsel, og gjør automatisk handel. Også kjent som algoritmisk handel. black-box trading, robo eller robot trading. automatiserte forex trading programmer tilbyr mange fordeler. Upsides: Emotionless Trading and Multiple Accounts En stor fordel er eliminering av emosjonelle og psykologiske påvirkninger som bestemmer hva og når når man skal handle i favør av en kald, logisk tilnærming til markedet. Automatisert programvare gjør dine handelsbeslutninger unemotional og konsekvente, ved hjelp av handelsparametrene du har forhåndsinnstilt eller standardinnstillingene du har forhåndsinstallert. Nybegynnere og til og med erfarne forhandlere kan noen ganger gjøre en handel basert på noen psykologiske utløsere som tåler logikken om markedsforhold. Med automatisert handel. slik alt-for-menneskelig bortfall av dom bare ikke forekomme. For valutaspekulanter som ikke lager handler basert på rentesatser, men snarere på valutaspredninger, kan automatisert programvare være svært effektiv fordi prisavvik umiddelbart oppdages, informasjonen leses umiddelbart av handelssystemet og en handel utføres. Andre markedselementer kan også automatisk utløse kjøp eller salg av varsler, for eksempel flytende gjennomsnittsoverskridelser. Diagramkonfigurasjoner som trippeltopper eller bunner, andre indikatorer på motstands - eller støttenivåer eller potensielle toppside eller bunn-gjennombrudd som indikerer en handel, kan være i orden. Et automatisert program gjør det også mulig for handelsmenn å administrere flere kontoer samtidig, en fordel som ikke er lett tilgjengelig for manuelle forhandlere på en enkelt datamaskin. Fraværende Trading For seriøse handelsmenn som likevel har andre interesser, forpliktelser eller yrker, sparer automatisert handelsprogramvare den tiden de ellers kan ha viet til å studere markeder, analysere diagrammer eller se på hendelser som påvirker valutapriser. Automatiserte forex trading systemer tillater handelsmannen å forlate frivillig bondage av dataskjermen mens programmet skanner markedet på jakt etter handelsmuligheter og gjør handler når elementene har rett. Det betyr at natt eller dag, døgnet rundt, er programmet på jobb og trenger ingen menneskelig, praktisk veileder. Velge et automatisert Forex Trading Program En rekke brukere som hevder å være nybegynnere på forex trading sier at de har gjort betydelige fortjeneste ved hjelp av ett automatisert program eller en annen. Men alle krav bør sees på med litt skepsis. Av de mange automatiserte Forex trading-programmene som tilbys på markedet, er mange gode, enda flere er gode, men er ikke omfattende i sine funksjoner og fordeler, og noen er ikke tilstrekkelige. Selv om noen firmaer annonserer over 95 vinnende handler, blir forbrukerne oppmerksom på å bekrefte alle reklamekrav. De beste programvareutgiverne vil gi autentiserte handelshistorieresultater for å demonstrere effekten av programmene de selger. Men husk at tidligere resultater er ingen garanti for fremtidige resultater. Dine behov Fordi automatiserte handelssystemer varierer i hastighet, ytelse, programmerbarhet og brukervennlighet, hva serverer en forhandler godt, kan ikke være akseptabelt for en annen forhandler. Noen handelsfolk vil ha et program som lager rapporter, eller pålegger stopp, tilbakestilling og andre spesifikke markedsordrer. Real-time overvåking er også et must-have-element i ethvert automatisert system. Andre handelsfolk, spesielt nybegynnere og de mindre erfarne, vil ha et enklere plug-and-play-program med en sett-og-glem-funksjon. Fjerntilgangskapasitet er viktig hvis du er en hyppig reisende eller har tenkt å være borte fra datamaskinen din i lang tid. Programmet ditt bør tillate tilgang og funksjonalitet fra et hvilket som helst sted via Wi-Fi, eller andre Internett-tilgangsmedier. Et nettbasert program kan være den mest nyttige og praktiske måten å betjene behovene til en roaminghandler. Virtual Private Server hosting (VPS) er en tjeneste verdt å vurdere for den seriøse Forex Trader. Tjenesten, som selges av flere firmaer, gir ekstremt rask tilgang, isolerer systemet for sikkerhetsformål og tilbyr teknisk støtte. Avgifter og garantier Noen firmaer tar opp handelskvoter og tilleggsavgifter. Andre firmaer hevder ikke å ta opp provisjoner eller avgifter. Provisjoner og gebyrer kan trekke ned lønnsomheten din, så sjekk utskriftene i din brukerkontrakt. De beste firmaene tilbyr programmer med returgarantier. Etter kjøp og i en angitt periode, hvis brukeren bestemmer at programmet er utilfredsstillende, vil premierfirmaer tillate deg å returnere programmet for tilbakebetaling. Ta det til en test-stasjon Noen bedrifter gir videoer av programvare som fungerer i markedet, kjøp og salg av valutapar. Sjekk ut, hvis tilgjengelig, skjermbilder av kontohandling med handelspriser for kjøp og salg av transaksjoner, tidspunkt for utførelse og fortjenestepostering. Når du tester et nytt programvare system, kjør opplærings - eller treningsfunksjonen for å se om den er tilstrekkelig og svarer på alle dine spørsmål. Det kan hende du må ringe støttestøtten for svar på komplekse spørsmål om programmering, for eksempel innstilling av buy-sell-kriteriene og bruk av systemet generelt. Hvis en hjelpelink tilbys, bestemmer du enkelt navigering og brukbarhet. Noen av dine spørsmål kan ikke besvares gjennom informasjon i hjelpseksjonen, og kunnskapsrik støtte fra systemleverandøren kan være nødvendig. Mange av de beste firmaene vil også tilby en gratis, ingen forpliktelse test av programvaren deres slik at potensiell kjøper kan avgjøre om programmet passer godt. Hvis dette er tilfelle, må du prøve å se om programmet er enkelt å installere, forstå og bruke. Pass også på at programvaren er programmerbar og fleksibel, slik at du kan endre eventuelle forhåndsinstallerte standardinnstillinger. En hold-in-mind-sjekkliste De mest populære automatiserte programvaresystemene handler de ledende valutaparene med høyest volum og mest likviditet. inkludert: USDEUR, USDCHF. USDGBP og USDJPY. Handelsmetoder vil variere fra konservative, med programmer rettet mot å scalping noen punkter i en handel, til en mer eventyrlystne handelsstrategi. med tilhørende risikoer. Brukeren bestemmer hvilken tilnærming som skal brukes, og strategien kan justeres i begge retninger. Kundeproduktanmeldelser som er lagt ut på nettet, er en god kilde til informasjon om programvaren. Det er svært tilrådelig å lese disse før du kjøper. Priskonkurranse favoriserer nå forbrukeren, så kjøp deg for den beste avtalen, men ikke ofre kvalitet for pris. Prisene for handelspakker går ut fra hundrevis av dollar til tusenvis. Se etter et høyt nivå av teknisk og servicestøtte. Dette er viktig for handelsmenn på noe nivå av kompetanse, men er spesielt viktig for nybegynnere og nykomne. Vokt dere for svindel Svindel kan unngås ved å gjennomføre omhu på et firma. Sjekk nettstedene for både Commodity Futures Trading Commission (CFTC) og National Futures Association (NFA) for forbrukervarsler. På CFTC-siden klikker du koblingen under forbrukervern for ytterligere informasjon. NFA-siden har en database med registrerte medlemsfirmaer. Bunnlinjen Uansett hvilket nivå av kompetanse du har i Forex trading - nybegynner, erfaren eller veteran - eller selv om du bare vurderer å skrive inn dette potensielt lønnsomme, raske globale markedet, kan automatiseringsprogramvare hjelpe deg med å lykkes. Det er også potensielle farer, selvfølgelig, når du handler i et hvilket som helst marked. Men automatiseringsprogramvare kan hjelpe deg med å sidestep det verste av dem. Viktigst, husk at ingen handelssystem kan garantere 100 vinnende handler, og at tidligere ytelser ikke er garanti for fremtidige resultater. Automatisert Forex Trading Software Windows 2000 Avansert ServerProfessionalSP 1SP 2SP 3SP 4Server, Windows 2003 32-bit64-bit64-bits SP 1Itanium 64-biters 64-biters SP 1SP 1, Windows 98MeNTXPVistaServer 2008Vista Itanium 64-bitNT 4 SP 3XP Itanium 64-biters SP 2NT 4 SP 4XP 64-biters SP 2NT 4 SP 5XP Media Center Edition 2005NT 4 SP 6NT 4 SP 2Server 2003 x64 R2XP Itanium 64-bit Server 2003 x86 R2XP Media Center Edition 2003NT 3NT 4 SP 1XP 64-bit Vista UltimateServer 2008 DatacenterXP 32-bitServer 2008 ItaniumXP 64-bit SP 1Server 2008 StandardXP Home EditionServer 2008 x86XP Itanium 64-bit SP 1XP SP 1XP Media Center EditionXP Tablet PC EditionXP Media Center Edition 2004NT 4XP ProfessionalVista BusinessXP SP 2Vista Hjem BasicXP Tablet PC Edition 2005 Windows 98MeNT2000XP2003 ServerVista2008 Server Nedlastinger forrige uke Relaterte søk Powered by CNET Catego ries Hjelp forsterker Innstillinger MMXII CBS Interactive Inc. Alle rettigheter forbeholdtAutomated Forex Trading DEFINISJON av automatisert Forex Trading En metode for handel utenlandsk valuta med et dataprogram som er basert på et sett med analyser som bidrar til å avgjøre om du skal kjøpe eller selge et valutapar på noen en gang. Automatisert forex trading bruker et dataprogram som trader lærer å ta beslutninger basert på et sett med signaler fra tekniske analyse kartlegging verktøy. Signalene skaper en kjøps - eller salgsavgjørelse når de peker i samme retning. BREAKING DOWN Automatisert Forex Trading I et automatisert forex trading system, må handelsmannen lære programvaren hvilke signaler å lete etter og hvordan å tolke dem. Det antas at automatisert handel tar menneskepsykologi ut av handel. Automatiserte daghandelssystemer og signaler er tilgjengelige for kjøp over internett. Det er imidlertid viktig å merke seg at det ikke er noe slikt som den hellige graden av handelssystemer. Hvis systemet var en perfekt pengeprodusent, ville selgeren ikke ønsker å dele den. Dette er grunnen til at store finansielle firmaer beholder sine sorte bokshandelsprogrammer under lås og nøkkel.

Forex Nyheter En Espanol

Har en mening om US Dollar Handel det FXCM En ledende Forex Broker Hva er Forex Forex er markedet der alle verdens valutaer handler. Forexmarkedet er det største, mest flytende markedet i verden med en gjennomsnittlig daglig handel på over 5,3 trillioner. Det er ingen sentral utveksling som handler i disken. Forex trading gir deg mulighet til å kjøpe og selge valutaer, lik aksjehandel, med unntak av at du kan gjøre det 24 timer i døgnet, fem dager i uken, du har tilgang til marginhandel, og du får eksponering mot internasjonale markeder. FXCM er en ledende valutahandel. Fair og Transparent Execution Siden 1999 har FXCM satt opp for å skape den beste online forex trading erfaring i markedet. Vi ble banebrytende for eksekutjonsmodellen No Dealing Desk forex, som gir konkurransedyktig og gjennomsiktig gjennomføring for våre forhandlere. Prisvinnende kundeservice Med toppled handelsutdanning og kraftige verktøy, veileder vi tusenvis av handelsmenn gjennom valutamarkedet med 247 kundeservice. Oppdag FXCM-fordelen. Gjennomsnittlige spreads: Tidsvektede gjennomsnittlige spreads er avledet fra omsettelige priser på FXCM fra 1. oktober 2016 til 31. desember 2016. Spread tallene er kun til informasjonsformål. FXCM er ikke ansvarlig for feil, forsømmelser eller forsinkelser eller for handlinger som bygger på denne informasjonen. Live Spreads Widget: Dynamiske live spreads er de beste tilgjengelige prisene fra FXCMs No Dealing Desk-utførelse. Når statiske spreads vises, er tallene tidsvektede gjennomsnitt utledet av omsettelige priser på FXCM fra 1. oktober 2016 til 31. desember 2016. Spreadene som vises er tilgjengelige på Standard og Active Trader provisjonsbaserte kontoer. Spreads er variable og er utsatt for forsinkelse. Spread tallene er kun til informasjonsformål. FXCM er ikke ansvarlig for feil, forsømmelser eller forsinkelser, eller for handlinger som bygger på denne informasjonen. Mini-kontoer: Mini-kontoer tilbyr 21 valutapar og standard for å utføre Dealing Desk-utførelse der prisarbitrage-strategier er forbudt. FXCM bestemmer, etter eget skjønn, hva som omfatter en prisarbitrage-strategi. Mini-kontoer tilbyr spreads pluss mark-up-priser. Spreads er variable og er utsatt for forsinkelse. Mini-kontoer som bruker forbudte strategier eller med egenkapital som overstiger 20.000 CCY, kan byttes til No Dealing Desk-utførelse. Se gjennomføringsrisiko. Kundeservice Lanseringsprogramvare Populære plattformer Om FXCM Forex-kontoer Mer Ressurser Høyrisiko Investeringsadvarsel: Valutahandel og - kontrakter for forskjeller på margin har høy risiko, og kan ikke være egnet for alle investorer. Muligheten er at du kan opprettholde et tap som overstiger dine deponerte midler, og derfor bør du ikke spekulere med kapital som du ikke har råd til å tape. Før du bestemmer deg for å handle med produkter som tilbys av FXCM, bør du nøye vurdere dine mål, økonomiske situasjoner, behov og nivå av erfaring. Du bør være oppmerksom på alle risikoene knyttet til handel på margin. FXCM gir generelle råd som ikke tar hensyn til dine mål, økonomiske situasjoner eller behov. Innholdet på denne nettsiden må ikke tolkes som personlig rådgivning. FXCM anbefaler at du søker råd fra en egen finansiell rådgiver. Vennligst klikk her for å lese full risiko advarsel. FXCM er en registrert handels - og detaljhandelsforhandler for Futures Commission med Commodity Futures Trading Commission og er medlem av National Futures Association. NFA 0308179 Forex Capital Markets, LLC (FXCM LLC) er et driftsdatterselskap innen FXCM-gruppen av selskaper (samlet FXCM-konsernet). Alle referanser på dette nettstedet til FXCM refererer til FXCM-gruppen. Vær oppmerksom på at informasjonen på denne nettsiden kun er beregnet for detaljhandelskunder, og visse representasjoner heri kan ikke gjelde for Kvalifiserte Kontraktsdeltakere (dvs. institusjonelle kunder) som definert i Retningslinjeloven § 1 (a) (12). Opphavsretts kopi 2017 Forex Capital Markets. Alle rettigheter reservert. 55 Vann St. 50. etasje, New York, NY 10041 USADestacados no Forex. es Temaer Mensajes ltimo mensaje Pregunte a FXWizard Tiene dudas sobre el trading con divisas Ingen se preocupe, FXWizard tiene todas las respuestas. 1919 Temaer 11228 Mensajes ltimo mensaje fra JordiPalazon 21 Feb 2017, 19:34 Lær mer om FXStreet Las notisikkene er viktige, og du kan rapportere om disse ekspertene fra FXStreet 470 Temas 813 Mensajes Leter du etter FXWizard 09 Feb 2017, 23:19 Zona Metatrader Temaer Mensajes ltimo mensaje MetaTrader 4 Foro para cuestiones generales sobre la plataforma MetaTrader 4. 598 Temaer 2823 Mensajes Dette er en meny med FXWizard 24. februar 2017, 10:54 MetaTrader 5 Foro para generales sobre la versin 5 de MetaTrader. 16 Temas 66 Mensajes Leter du etter Mmmarcia 23 Feb 2017, 18:44 Ekspertrådgivere Espacio para compartir og debateir sobre Asesores Ekspertvurderinger av MetaTrader 164 Temaer 1218 Mensajes Leter etter innlegg fra vladi28 20 Feb 2017, 23:40 Indicadores Sammenligne og analysere indikatorer for denne plataforma creada por MetaQuotes. 139 Temas 742 Mensajes Leter du etter oppdateringer 26 Feb 2017, 01:17 Scripts Sammendrag av MetaTrader. 25 Temaer 115 Mensajes Leter du etter MF1Forex 19 Mar 2015, 08:42 Strategier og Anledninger Temaer Mensajes Littemusikk Forex og General Todo sobre el mercado de divisas: funcionamiento de mercado, estructura, participantes, ltimas novedades, etc. 1247 Temaer 14963 Mensajes ltimo Mensaje por Nightmare 24 Feb 2017, 06:27 Estrategias de Trading Sammensatte og markedsførte handelsstrategier. 1036 Temas 20175 Mensajes ltimo mensaje por CatForex 26 Feb 2017, 13:25 Anlisis Tcnico Publica tusenbilder og sammenlignet med denne siden. 423 Temas 4443 Mensajes Dette er en sanntidsposisjon 02 februar 2017, 14:03 Anleggets grunnleggende analyse av analyser av makroøkonomier. 185 Temaer 1879 Mensajes ltimo mensaje por Estrada 24 Ene 2017, 16:17 Psicologa y Trading Kontrollere emosjoner og dominere los mercados. 114 Temaer 1426 Mensajes Leter du etter FXWizard 23 Feb 2017, 10:52 Brokers Espacio para hablar los méxico de Forex: regulacin, spreads, ejecucin de rdenes, retiros, etc. 471 Temas 3454 Mensajes Litt ettermiddag på megamemo 23. februar 2017, 16 : 25 Recursos para Traders Eneste espacio puedes compartir y comentar av recursos de trading favoritos: artculos, manuals, revistas, software, etc. 218 Temas 1176 Mensajes Det var en lang dag før marcocangrejo 13. februar 2017, 12:10 Diarios de Trading Comienza di propio diario de operaciones y comparte tu experiencia con la comunidad. 104 Temaer 3847 Mensajes Mens du er her, 20 Feb 2017, 14:11 Comunidad Forex. es Temaer Mensajes ltisa Mensaje El Caf de Forex. es Tras un duro da de trading, relajate y pasate av nuestro caf para hablar de cualquier cosa menos de trading . 337 Temaer 3489 Mensajes ltimo mensaje por FXWizard 24 Feb 2017, 10:31 La Opinin de los Usuarios Dinos er en av de mest populære og mest populære nettsider. 75 Temas 425 Mensajes ltimo mensaje por Xakalin 21 Feb 2017, 19:42 Clasificados Aqu podis encontrar ofertas de empleo para traders o poner anuncios de compra-venta de materielle relacionado con el trading. 20 Temaer 35 Mensajes Leter etter åndsverk 22 Dic 2016, 16:58 Novedades en FXStreet Aqu bekreftes med de siste kommentarene FXStreet 84 Temaer 432 Mensajes Leter etter denne måneden 19 Dic 2016, 11:13 Høi 15 Usuaros identificados. 3 registreringer, 0 av totalt 12 innlegg (avhengig av antall brukere og siste 5 minutter) Den siste måneden ble identifisert den 128 el 06 dic 2013, 13:36 Totalt antall mennesker 72568 unger Totalt antall 7645 unger totalt 9744 unger Nåestro Miembro ms reciente es lovifi Drevet av phpBB kopi 2000, 2002, 2005, 2007 phpBB Group Traduccin al espaol av Huan Manw Karma funksjoner drevet av Karma MOD kopi 2007, 2009 m157y Aviso Legal: La negociacioacuten de divisas con apalancamiento conlleva un alto nivel de riesgo y podriacutea no ser apropiada para todo de inversores. El alto grado de apalancamiento del mercado, og det er en fordel for deg som er en del av inversoren. Por lo tanto, antes de negociar divisas, Vd. debe vurderer at du ikke har noen innflytelse på deg selv, og du har det du er i stand til å tolerere. Recordamos que eksiste la posibilidad de perder una parte o la la inversioacuten inicial por que que no debe invertir dinero que no pueda permitterse perder. Se debe tener conocimiento previo de los los riesgos asociados a la negociacioacuten de divisas y, en caso de que se tengt alguna duda, buscar la ayuda de un asesor financiero independiente. Las meninger uttrykker FXStreet som gir de autores uavhengige krav, og ikke nødvendigvis representerer de sosialt ansvarlige for FXStreet eller de samme direktiver. FXStreet er ikke verifisert for å være sikker på at de erklærer at de er uavhengige, og de er uavhengige. Todos los textos publicados sonen susceptibles de contene errores omisjones. Las meninger, notiser, informerer, anaacutelisis, cotizaciones du informerer deg om, og FXStreet, produsert av FXStreet, med samarbeidspartnere, sosialpersoner, partnere og samarbeidspartnere, og de fleste av de største produsentene og produsentene er ukjente. de inversioacuten. FXStreet er en juridisk ansvarlig juridisk juridisk person som er ansvarlig for å opprettholde en begrensning, og som ikke gir noen begrensninger, og som er rettet mot direkte eller indirekte deltakelse i informasjonsaksjonene, og at de er konfidensielle og uansett. Merk: Brukernavn er ikke gyldig. poltica de uso. For å få lov til å informere deg om juridisk og juridisk informasjon, vennligst kontakt: Legal: De er ikke ansvarlige for at de ikke er i stand til å gi deg beskjed om at du ikke har noen forslag til å angi de innvendige. El alto grado de apalancamiento del mercado, og det er en fordel for deg som er en del av inversoren. Por lo tanto, antes de negociar divisas, Vd. debe vurderer at det ikke er noe annet enn at du har erfaring og toleranse. Recordamos que eksiste la posibilidad de perder una parte o la la inversin inicial por que que no debe invertir dinero que no pueda permitterse perder. Se debe tener conocimiento previo de los los riesgos asociados a la negociacin de divisas y, en caso de que se forbindelse alguna duda, buscar la ayuda de un asesor financiero independiente. Las meninger uttrykker FXStreet som gir de autores uavhengige krav, og ikke nødvendigvis representanter for FXStreet eller de direkte. FXStreet er ikke verifisert som godkjent eller erklærer at de erklærer at de ikke lenger er autoriserte. Todos los textos publicados sonen susceptibles de contene errores omisjones. Las meninger, notiser, informerer, anlisiserer, informerer deg om at du informerer deg om FXStreet, produsert av FXStreet, med samarbeidspartnere, samfunnsansvarlige, fagfolk og kollegaer, og de fleste av de største produsentene og produsentene er ikke enestående. de inversin. FXStreet har ansvaret for juridisk og juridisk personvern, og er ikke begrenset til at det ikke er noen begrensninger, og det er rett og slett å avgjøre direkte eller indirekte deltakelse i informasjons - og sikkerhetsdepartementet. copy2017 FXStreet. El mercado de divisas Todos los derechos reservados.

162 M Begrensning Lager Alternativer

Skatt og utøvende kompensasjon Briefing Paper 344 Emnet executive executive kompensasjon har lenge vært av interesse for akademikere, populærpressen og politikere. Med den fortsatte økningen i utøvende kompensasjon og den resulterende økningen i lønnsforskjellen mellom disse ledere og den gjennomsnittlige arbeidstakeren, kommer dette spørsmålet igjen i forkant av den offentlige politiske debatten. I løpet av årene har lovgivere tweaked skattekoden for å begrense disfavored former for executive kompensasjon, mens regulatorer har økt mengden avsløring selskapene må gjøre. I den nåværende kongressen har rektor Barbara Lee (D-Calif.) Innført Income Equity Act fra 2011 (HR 382), noe som ville endre Internal Revenue Code for å forby avdrag for overdreven kompensasjon for fullstendig ansattskompensasjon er definert som overdreven hvis den overstiger 500.000 eller 25 ganger kompensasjonen til lavest betalte arbeidstaker, avhengig av hvilket som er større. Formålet med denne studien er å undersøke virkningen av en tidligere begrensning på fradragsberettigelse, Internal Revenue Code § 162 (m). I motsetning til mye av debatten i dag om behovet for den føderale regjeringen om å øke skatteinntektene, var det primære målet i § 162 (m), som begrenset skattefradrag for utøvende kompensasjon, ikke å øke inntektene, men for å redusere overdreven, ikke - ytelsesbasert kompensasjon i andre ord, for å gjøre noe med overdreven kompensasjon som 1992 presidentkandidat William Jefferson Clinton kampet mot. Dette dokumentet vil se gjennom effektiviteten av denne bestemmelsen når det gjelder å nå sine mål, og gi informasjon om hvor mye inntekt det har økt eller tapt på grunn av fradrag for utøvende kompensasjon. Med hensyn til å redusere overdreven, ytelsesbasert kompensasjon, vurderer mange at § 162 (m) er en feil, blant annet Christopher Cox, den tidlige lederen av Securities and Exchange Commission, som gikk så langt som å foreslå at det tilhørte museet av utilsiktede konsekvenser. Sen. Charles Grassley (R-Iowa), den så stolte av senatkomiteen for finans, var enda mer direkte og sa: 162 (m) er ødelagt. Det var velmenende. Men det har virkelig ikke fungert i det hele tatt. Bedrifter har funnet det lett å komme seg rundt loven. Den har flere hull enn sveitsisk ost. Og det ser ut til å ha oppmuntret opsjonsbransjen. Disse sofistikerte folkene jobber med sveitsisk-ur-lignende enheter for å spille denne sveitsiske ostlignende regelen. Siden § 162 (m) passerte nesten 20 år siden, har både akademisk og utøverforskning vist en dramatisk økning i utøvende kompensasjon, med lite bevis på at den er nærmere knyttet til ytelse enn tidligere. I dette papiret anslår vi at selskapsavdrag for utøvende kompensasjon er begrenset av denne bestemmelsen, idet offentlige foretak betaler i gjennomsnitt en ekstra 2,5 milliarder per år i føderale skatter. De fortsetter imidlertid å trekke størstedelen av deres utøvende kompensasjon, med disse fradragene som koster US Treasury anslagsvis 7,5 milliarder per år. Fordi faktiske avkastningsdata er lovbestemt, er våre estimater noe upresise, da vi må utlede både fradragsretten til utøvende kompensasjon og selskapsskattestatusen fra offentlige søknader. Våre viktigste funn er: Bedrifter får fullstendig fradrag for komponenter av utøvende kompensasjon som oppfyller IRS-kravene for å kvalifisere som 8220performance-based.8221 En av disse kravene er aksjonærgodkjennelse. Imidlertid er kun meget generell informasjon gitt til aksjonærene. Derfor, aksjonærer blir bedt om, og vanligvis gjør, godkjenne planer uten å vite om ytelsesforholdene er utfordrende eller ikke, og potensielle utbetalinger fra planen. Prestasjonslønn, for eksempel aksjeopsjoner og ikke-aksjeinvitasjonsplaner, som oppfyller IRS-kravene til 8220prestasjonsbasert8221 unntak, er fullt fradragsberettiget. Lønn, bonus og aksjebidrag er fradragsberettiget, men er underlagt en grense på 1 million. I 2010 var vårt estimat at det var 27,8 milliarder kroner av utøvende kompensasjon som var fradragsberettiget. Totalt var 121,5 milliarder kroner i utøvende kompensasjon fradragsberettiget i perioden 2007-2010. Omtrent 55 prosent av den totale var for ytelsesbasert kompensasjon. Tilsynelatende virker avgiftsfinansierte selskaper ikke å bry seg om begrensningene på fradrag og fortsetter å betale uavdragsberettigede lønninger. Antall ledere som mottok lønn som overstiger den maksimale fradragsverdien på 1 million, økte faktisk fra 563 i 2007 til 594 i 2010. For alt som § 162 (m) er ment å begrense overdreven executive compensation, er det aksjonærene og US Treasury som har hatt økonomiske tap. Koden forbyder ikke bedrifter å betale noen form for kompensasjon i stedet, de er forbudt fra å trekke det beløpet på selvangivelsen. Resultatet er redusert selskapsresultat og redusert avkastning til aksjonærene. Forutsatt en 25 prosent marginal skattesats på bedriftens fortjeneste (et konservativt estimat), var inntekter som ble mistet for den føderale regjeringen i 2010 fra fradragsberettiget utøvende kompensasjon 7 milliarder kroner, og de forente føderale inntektene i 20072010-perioden var 30,4 milliarder. Mer enn halvparten av de forente føderale inntektene skyldes skattemessige subsidier for utøvende 8220performance pay.8221. Executive kompensasjon vil trolig komme seg i nær fremtid, overstigende nivåer sett i 2007. 1. Bakgrunn § 162 i Internal Revenue Code dekker handel og næringsutgifter. Som det fremgår av § 162 a) er det tillatt å få fradrag for alle ordinære og nødvendige utgifter som er betalt eller påløpt i løpet av skatteåret i å utøve handel eller virksomhet, herunder som nevnt i § 162 (a) (1) , en rimelig godtgjørelse for lønn eller annen kompensasjon for personlige tjenester som faktisk blir gjort. Imidlertid begrenser en rekke deler av Internal Revenue Codein, avsnitt 162 (m), 162 (m) (5), 162 (m) (6) og 280 (g) fradragsberettigelsen til utøvende kompensasjon. Vedtatt i 1993, § 162 (m), som gjelder for børsnoterte selskaper, begrenser fradraget for utøvende kompensasjon til 1 million per dekket individ, 1 med unntak for kvalifisert ytelsesbasert kompensasjon. Det vil si at et selskap kan trekke 1 million av ytelsesbasert kompensasjon per dekket individ og et ubegrenset antall ytelsesbasert kompensasjon. I motsetning til § 162 (m) er seksjonene 162 (m) (5) og 162 (m) (6) nyere og smalt målrettede de gjelder henholdsvis til TARP-deltakere og helseforsikringsselskaper. De stiller også en lavere grense på skattefradragene som er tillatt for erstatning på 500 000 pr. Person, uten forskjell eller unntak for ytelsesbasert kompensasjon. § 162 (m) (5) ble vedtatt i 2008 og gjelder for konsernsjef, finansdirektør og neste tre høyeste betalte offiserer av offentlige og private enheter som aksepterte penger under TARP. § 162 (m) (6) trer i kraft i 2013, og dens begrensninger gjelder for de fleste ansatte i helsepersonell. § 280 (g) gjelder ikke for periodiske utbetalinger til ansatte, men snarere endring i kontrollbetalinger.2 Hvis beløpet er lik eller større enn tre ganger den dekkede individuelle8217s gjennomsnittlige W-2-kompensasjonen for de foregående fem årene, mister skattefradrag for den betalingen, og den enkelte er gjenstand for en 20 prosent avgiftsskatt på den overskytende betalingen. Som i avsnitt 162 (m) (5) og 162 (m) (6) inneholder § 280 (g) ikke noe ytelsesbasert unntak. For å diskutere fradragsretten til utøvende kompensasjon vil dette papiret fokusere på § 162 (m) på grunn av sin bredere rekkevidde. Husk at det ikke er begrenset til en bestemt sektor av økonomien. Det begrenser fradraget for utøvende kompensasjon i offentlige selskaper til 1 million per dekket individ, med unntak for kvalifisert ytelsesbasert kompensasjon. For å kvalifisere som ytelsesbasert kompensasjon, må følgende krav være oppfylt: Kompensasjonen må betales utelukkende på grunn av ledelsenes oppnåelse av ett eller flere prestasjonsmål bestemt av en objektiv formel. Disse målene kan omfatte aksjekurs, markedsandel, salg, kostnader eller inntjening, og kan brukes til enkeltpersoner, forretningsenheter eller selskapets samlede virksomhet. Resultatmålene må etableres av et kompensasjonsutvalg av to eller flere uavhengige styremedlemmer. Vilkårene må informeres til aksjonærer og godkjennes ved flertalsvalg og Kompensasjonsutvalget skal bekrefte at resultatmålene er oppfylt før betalingen er foretatt. Mens § 162 (m) er ment å begrense overdreven utøvende kompensasjon, ser denne forfatteren flere svakheter eller smutthull i koden. Når det gjelder godkjennelse av aksjonærer, trenger selskapene bare å gi aksjonærene de mest generelle vilkårene når de stiller kompensasjonsplanen for en stemme. Aksjonærer blir bedt om, og vanligvis gjør, godkjenne planer uten å vite om ytelsesforholdene er utfordrende eller ikke, og de potensielle utbetalingene fra planen. Disse detaljene er overlatt til kompensasjonsutvalget, som må sette vilkårene senest i første kvartal av selskapets regnskapsår. Også problematisk er at hvis disse vilkårene ikke er oppfylt, er det ikke forbudt å betale kompensasjonen. I stedet er det forbudt å fratre det beløpet på selvangivelsen. Resultatet er redusert selskapets fortjeneste. De som lider, er andelshaverne de samme personene som, selv i denne dagen med utvidede kompensasjonsopplysninger, ikke er forsynt med detaljer om de utøvende kompensasjonsplanene før de blir bedt om å stemme på dem, og de blir heller ikke gitt opplysninger om skattefradragene tatt eller tapt . I del 2 skal vi gå gjennom kompensasjonspakkens komponenter og diskutere skattekonsekvensene av hver. Seksjon 3 vil benytte utøvende kompensasjonsinformasjon som er beskrevet i selskapets proxyoppgave, og er nødvendig for å vurdere hvordan ledelsen er betalt og identifisere potensielle interessekonflikter, som må arkiveres med US Securities and Exchange Commission (Form DEF 14A) for å oppsummere og tabulere kompensasjon rapportert for hvert år fra 2007 til 2010 og for å kontrastere beløpene som er rapportert med de som faktisk er fradragsberettigede av disse selskapene. Seksjon 4 vil estimere inntektstapet knyttet til disse fradragene. Papiret vil konkludere med § 5, som vil se tilbake på effekten av disse skattebestemmelsene, spesielt begrensningene på fradrag og deres effekt på utøvende kompensasjon, og ser frem til hvordan visse aktuelle hendelser, som vedtakelsen av say-on - lønnspolitikk, vil påvirke fremtiden for utøvende kompensasjon. 2. Komponenter i executive compensation-pakken Før vi kan fullt ut undersøke konsekvensene av § 162 (m), må vi forstå executive executive kompensasjonspakken. Derfor vil denne delen introdusere komponentene i kompensasjonspakken, som er oppsummert i diagrammet 8220 Komponenter av kompensasjonspakken, 8221 og diskutere deres skattemessige konsekvenser for utøvende og til selskapet. Lønn er den faste, muligens opptjente, mengden kompensasjon som ikke eksplisitt varierer med ytelsen. Per definisjon er lønn ikke ytelsesbasert og vil derfor ikke kvalifisere for ytelsesbasert unntak i henhold til § 162 (m). Følgelig er det skattepliktig for utøvende og fradragsberettiget for firmaet (med forbehold om fradragsgrenser) i det betalte året. Det bør bemerkes at 1 million fradragsbegrensning gjelder for all ikke-ytelse kompensasjon samlet, ikke hver enkelt komponent i den kompensasjonen. Hvis en bedrift betaler en lederlønn på 750.000, vil hele beløpet være fradragsberettiget. Men hvis det betaler ytterligere 500.000 i andre former for ytelsesbasert kompensasjon, vil det totale fradraget for ikke-ytelsesbasert kompensasjon være begrenset til 1 million. De ytterligere 250.000 er ikke fradragsberettigede. Bonuskompensasjon kan være betinget av ytelsen til en person, gruppe eller selskap. Fordi det er betinget av ytelse, blir det ofte betalt etter slutten av selskapets regnskapsår. Fra ansattes synspunkt er det skattepliktig ikke i året opptjent, men i året mottatt. For arbeidsgiveren gir skattemessig forskrift 1.404 (b) -1T at et selskap som bruker en periodiseringsmetode, kan benytte fradrag i det opptjente året dersom en ansatt mottar kompensasjon innen 2,5 måneder etter utløpet av arbeidsgiverens skattepliktige år. Med andre ord, bonuser er skattepliktig til konsernsjefen i året mottatt, mens fradragsberettiget (med forbehold om fradragsgrenser) i det opptjente året (under antatt at bonusene utbetales innen 2,5 måneder ved årsskiftet). Selv om bonuser teoretisk er en belønning for ytelse, blir de ikke tildelt eller betalt i henhold til en skriftlig plan godkjent av aksjonærer, 3 og kvalifiserer derfor ikke som ytelsesbasert i henhold til § 162 (m). Kompensasjonskompensasjon uten egenkapital Lignende bonuser kan kompensasjon for ikke-egenkapitaloppkjøpskompensasjon være betinget av individuelle, gruppe - eller bedriftsprestasjoner. Forskjellen mellom de to er at kompensasjon for ikke-egenkapitaloppkjøpsplan er betalt i henhold til en skriftlig plan, som i forbindelse med denne studien vil anta at de oppfyller kravene i § 162 (m) .4 Følgelig utbetalinger under en ikke-egenkapital incentivplan er fullt skattepliktig til konsernsjefen i året mottatt og fradragsberettiget av selskapet i det opptjente året.5 Støtte til stipender Støttegodtgjørelse skjer når selskaper gir aksjer til sine ansatte.6 De avviker fra aksjeopsjoner ved at de ikke har noen utøvelseskurs. Mens et aksjeopsjon kun har verdi dersom aksjekursen 8217s aksjekurs er over utnyttelseskursen, har aksjefondet verdi så lenge aktiekursen er over null. Følgelig er et børskort alltid verdt mer enn et opsjonsbevis for det samme antall aksjer. Aksjebevis kan være ubegrenset eller begrenset, men det store flertallet av tilskudd til ansatte er begrenset. For eksempel kan en begrensning være at ledelsen ikke kan selge aksjene før han eller hun har jobbet for selskapet i en periode (en typisk opptjeningsperiode vil være tre eller fire år). Begrensninger kan også være basert på ytelse. For eksempel vil lederen miste aksjene dersom inntjening og / eller avkastning ikke oppnår et forhåndsbestemt mål.7 Når disse begrensningene utløper, har konsernsjefen full eierandel av aksjene og, uten valg av § 83 (b), vil 8 gjenkjenn straks skattepliktig inntekt som tilsvarer virkelig verdi på aksjen på den tiden. Derfor er bevilgningsåret og året for gjenkjenning av skatt vanligvis forskjellige. Fradragsberettigelsen av aksjene tilskudd som ytelsesbasert avhenger av disse restriksjonene. Det vil si at hvis restriksjonene er basert på ytelse, kan aksjebidragene kvalifisere for det ytelsesbaserte unntaket i henhold til § 162 (m), 9, men hvis begrensningene bare utløper med tiden, så gjør de ikke det. I de senere år har det vært en tendens til økt bruk av det som nå kalles ytelsesaksjer, men i tidligere år var de et klart mindre antall aksjebidrag. Følgelig er antagelsen i dette dokumentet at de fleste tilskuddene i tidligere år og opptjening i observasjonsperioden ikke kvalifiserer for ytelsesbasert unntak i § 162 (m). Muligheten er at når flere tilskudd blir prestasjonsbaserte, vil prosentandelen og dollarbeløpet av utøvende kompensasjon som vil bli fradragsberettiget øke. Selv ytelsesbaserte aksjebidrag trenger imidlertid ikke å oppfylle kravene til fradrag. Tenk på følgende avsnitt fra proxy-setningen fra Intel Corporation i 2012: § 162 (m) i skattekoden legger en grense på 1 million på mengden kompensasjon som Intel kan trekke i løpet av ett år i forhold til sin administrerende direktør og hver av de neste tre høyest kompenserte lederoffiserer (unntatt finansdirektør). Visse ytelsesbaserte kompensasjoner godkjent av aksjonærer er ikke underlagt denne fradragsgrensen. Intel strukturerte sin 2006 Equity Incentive Plan med sikte på at opsjoner som ble tildelt under planen, ville kvalifisere for skattefradrag. I tillegg, for å opprettholde fleksibilitet og fremme enkelhet i administrasjonen av disse ordningene, er annen kompensasjon, som OSUer, RSUer og årlige og halvårlige incitamentkontanter, ikke utformet for å kvalifisere for skattefradrag over skattekoden § 162 m) 1 million begrensning. OSUene som er omtalt i overgangen ovenfor, er ytelsesbaserte enheter, dvs. ytelsesbaserte, og likevel ikke konstruert for å kvalifisere under § 162 (m). Aksjeopsjoner Aksjeopsjoner tillater at innehaveren kjøper en eller flere aksjer av aksjer til en fast utøvelseskurs over en fast tidsperiode. De har verdi hvis selskapets aksjekurs på tidspunktet for utøvelse eller kjøp er større enn utøvelseskursen. Siden utøvelseskursen normalt settes til aksjekursen på tildelingstidspunktet, vil den ultimate verdien av opsjonen avhenge av utførelsen av en aksjekursandelspris etter tilskuddsdagen. Det vil si at de kan være svært verdifulle når aksjekursen stiger dramatisk, men kan også utgå verdiløs dersom aksjekursen avtar. Som aksjebeviser er aksjeopsjoner normalt gitt til ledende ansatte med begrensninger. Disse begrensningene utløper vanligvis med tidenes forlengelse. Mens selskaper kan legge til ytelsesforhold til deres aksjeopsjoner, er det for øyeblikket ganske sjeldent. Som med aksjebidrag, er bevilgningsåret og året for skattegodkjennelse normalt forskjellig for aksjeopsjoner. De adskiller seg imidlertid ved at aksjebidrag er skattepliktig etter utløpet av restriksjonene eller inntjeningen, mens opsjoner ikke er skattepliktig inntil innehaveren velger å utnytte opsjonene.10 Beløpet som er skattepliktig, er ikke virkelig verdi av aksjene som er anskaffet, men forhandlingselementet eller rabatten, dvs. forskjellen mellom virkelig verdi av aksjene som er oppkjøpt, redusert utbetalt eller oppkjøpt pris. Aksjeopsjoner betraktes som ytelsesbasert i henhold til § 162 (m) dersom de oppfyller minimale forhold (f. Eks. Aksjonærgodkjenning, opsjoner gitt med en utøvelseskurs til eller over markedspris på tilskuddstidspunktet), begrunnelsen er at opsjonshaveren kun kan tjene fra opsjonen hvis aksjekursen øker. Således antas det i denne studien at aksjeopsjonskompensasjon er fullt fradragsberettigende for firmaet. Verdipapirrettigheter Selv om det ikke er så populært som aksjeopsjoner og tilskudd, gir enkelte selskaper aksjestyringsrettigheter (SAR). Verdipapirrettigheter er rett til å motta økningen i verdien av et spesifisert antall aksjer i aksjemarkedet over en bestemt tidsperiode. Økonomisk er de lik aksjeopsjoner, med ett unntak. Med et aksjeopsjon må utøvelsen kjøpe og deretter selge aksjene for å motta hans eller hennes fortjeneste. Med en aksjekurs rett, betaler aksjeselskapet bare utøvende, i kontanter eller aksjekapital, overskytende av dagens markedspris på aksjene over utøvelseskursen. Dermed er konsernsjefen i stand til å realisere fordelene ved et aksjeopsjon uten å måtte kjøpe aksjene. I mange tilfeller tildeles aksjeeieringsrettigheter sammen med aksjeopsjoner hvor konsernsjefen på tidspunktet for utøvelsen kan velge enten aksjeopsjonen eller aksjekursen. For rapportering av proxy-setninger, kombineres SARs med aksjeopsjoner. På samme måte blir de behandlet som aksjeopsjoner for skatt inkludert § 162 (m) formål. Følgelig vil SARs for denne analysen bli innarbeidet i den bredere kategorien av opsjoner. Pensjoner og utsatt kompensasjon Utsatt kompensasjon er kompensasjon som er opptjent i en periode, men utsatt av ledelsen som skal mottas i en fremtidig periode. Hvis det oppfyller kravene i § 409 (A) i Internal Revenue Code, kan skattemerkning også bli utsatt til en fremtidig periode. Pensjoner er en form for utsatt kompensasjon (dekket av flere separate deler av Internal Revenue Code), hvorved arbeidstakeren etter pensjon fra selskapet mottar en betaling eller betalingsserie. Disse utbetalingene kan defineres av pensjonsordningen (kjent som en ytelsesbasert pensjonsordning), eller basert på beløpene som er akkumulert i den ansattes personlige pensjonskonto (kjent som en innskuddsbasert plan, en type som er 401 (k)). Hvis utbetalingene er definert av pensjonsplanen, kan de baseres på en rekke faktorer, inkludert, men ikke begrenset til, antall år med selskapet, inntjening mens du arbeider, og nivå innen selskap. Pensjonene kan struktureres på mange måter, for eksempel kan utbetalingene fastsettes i beløp, eller de kan justeres for inflasjon. På grunn av begrensninger for internt inntektskode er ledelsen vanligvis dekket av mer enn en plan. Det vil si at de deltar i en primærskattskvalifisert plan sammen med andre ansatte, og har minst en supplerende ikke-kvalifisert plan. Den andre planen er nødvendig av interne inntektskodebegrensninger på utbetalinger fra en kvalifisert plan. Det er for å kvalifisere seg for gunstig skattebehandling, må planen være ikke-diskriminerende, det vil si fordelene kan ikke skje til fordel for høyt betalte ansatte, og selskapet kan ikke vurdere kompensasjon over en grense, som var 250.000 for år 2012 (§ 401 (a) (17)) ved fastsetting av pensjonsytelser, og heller ikke utbetalinger på over 200 000 (§ 415 (b)). De fleste øverste ledere gjør betydelig større beløp. For skattemessige formål er både ytelsesbaserte og innskuddsbaserte ordninger delt inn i kvalifiserte og ikke-kvalifiserte planer. Med en kvalifisert plan kan selskapet bidra eller finansiere det for øyeblikket og ta de tilsvarende skattefradragene (utover § 162 (m) begrensningene), mens lederen ikke anerkjenner skattepliktig inntekt fram til fremtiden når han eller hun mottar betalinger. Men med tanke på de begrensninger som er diskutert ovenfor, går bedrifter til ikke-kvalifiserte eller supplerende ledende pensjonsordninger (SERP) for hoveddelen av pensjonsutbetalinger til sine ledere. Fordi disse planene ikke er kvalifiserte, er de ufinansierte, da finansiering ville utøve lederen til nåværende beskatning. Samlet sett er hovedparten av pensjons - og utsatt kompensasjonsutbetaling både skattepliktig og fradragsberettiget etter pensjonering, og de blir ikke lenger avslørt i selskapets fullmakt. På den tiden vil de være fullt fradragsberettigende, da den pensjonistiske lederen ikke lenger vil være underlagt § 162 (m). Mens neste del vil diskutere beløpene som er rapportert som økte pensjoner og utsatt kompensasjon i proxy-setningen, vil den ikke inkludere noen av disse beløpene når de estimerer de umiddelbare skattemessige konsekvensene av utøvende kompensasjon.11 All annen kompensasjon Fullmaktserklæringen sammendragsutligning Tabellen inneholder en annen kategori, en fangst-all kategori som omfatter alt som ikke er med i forrige overskrifter: All annen kompensasjon. All annen kompensasjon inkluderer elementer som de beryktede perquisites, f. eks. private fly, bedriftsbiler, etc. For dette papiret antas det at beløpene som er rapportert som all annen kompensasjon i proxyoppgaven, for øyeblikket er skattepliktig til den utøvende og fradragsberettigede av selskapet, med forbehold for § 162 (m) begrensninger, som de er ikke ytelsesbaserte. I ovenstående oppsummeringsdiagram, Komponenter i kompensasjonspakken, bruker vi uttrykket 8220 til å være fullt deductible8221 av en grunn. Som utenforstående, tegner data fra en stor database, kan vi ikke fastslå nøyaktig hva som er og hva som ikke er fradragsberettiget. Merk fra ovenstående at ytelsesbasert kompensasjon kan kvalifisere for full fradrag dersom selskapet oppfyller kravene fastsatt i Internal Revenue Code. Men noen ganger velger selskaper å ikke overholde disse kravene. Tenk på følgende utdrag fra Goodyear Tire Amp Rubber Companys siste proxy-setning: Skatteavdrag for klausulens lønnslovens § 162 (m) bestemmer at kompensasjon betales til en offentlig selskaps administrerende direktør og dens tre andre høyest betalte ledende ansatte ved slutten av året (unntatt sin finansdirektør) på over 1 million er ikke fradragsberettiget med mindre visse krav er oppfylt. Kompensasjonskomiteen mener at utmerkelser i henhold til ledelsesprinsippplanen og 2008-resultatplanen kvalifiserer for full fradragsrett i henhold til § 162 (m). Selv om kompensasjon utbetalt i henhold til den overordnede resultatplanen er ytelsesbasert, kvalifiserer den ikke for fradragsberettiget unntak for ytelsesbasert kompensasjon siden denne planen ikke er godkjent av våre aksjonærer. Derfor er utbetalinger under Executive Performance Plan underlagt § 162 (m) begrensning på fradragsberettigelse. På grunn av våre betydelige amerikanske utsatt skattefordel fra tidligere perioder har begrensningen på fradragsretten ingen innvirkning på vår finansielle stilling. Ved vurderingen og vurderingen av utbetalinger eller inntjening i henhold til Executive Performance Plan, vurderte kompensasjonskomiteen ikke bare virkningen av de tapte skattefradragene, men også de betydelige amerikanske utsatte skattefordelene som er tilgjengelige for oss fra tidligere perioder, samt fordelene som er realisert av oss og våre aksjonærer fra den vellykkede innsatsen fra seniorledelsen. Ved å balansere disse overvejelsene konkluderte kompensasjonskomiteen at det ville være hensiktsmessig å godkjenne utbetalinger for 2009-2011-bevilgningene og inntjeningen for 2011-perioden for 2010-2012 og 2011-2013-tilskuddene. Uten å ha lest dette avsnittet ville vi ha antatt at kompensasjon betalt i henhold til Executive Performance Plan, som vil bli rapportert som kompensasjon for ikke-egenkapitalpenger, vil være fullt fradragsberettiget. En ytterligere komplikasjon er at utbetalinger under både Management Incentive Plan, som kvalifiserer for ytelsesbasert unntak, og Executive Performance Plan, som ikke er, rapporteres i proxyoppsummeringsoversiktskompensasjonstabellen som ett tall under ikke-egenkapitalen incitament kolonne. Og mens Goodyear skal roses for klarheten i sin avsløring, er det ikke så klart at de fleste avsløringer er. 3. Kompensasjon til ledelsen, 20072010 Dette avsnittet gir en analyse og diskusjon av utøvende kompensasjon betalt over 20072010. Som vist i tabell 1. prøven er befolkningen i amerikanske offentlige selskaper som inngår i Standard Amp Poors Capital IQ-databasen og varierer fra 8 960 i 2007 til 7 248 i 2010.12 I henhold til gjeldende forskrifter for verdipapir - og børsekommisjoner, er det nødvendig for bedrifter å rapportere erstatning for hver og enhver som har hatt enten konsernsjef eller CFO-tittel i løpet av året, kompensasjon for de tre neste høyest betalte enkeltpersoner, 13 og kompensasjon på opptil to ytterligere personer som ville ha vært blant de tre neste høyest betalte individer, bortsett fra at de ikke var lengre ansatt ved årsskiftet. Rapportering er ikke nødvendig dersom en individs kompensasjon er mindre enn 100.000. Når vi ser på den andre kolonnen i tabell 1, ser vi at antallet ledere som inngår i analysen varierer fra 38.824 i 2007 til 28.365 i 2010.14 Mens begrensninger på 162 (m) begrensninger gjelder kun for kompensasjon til konsernsjef og de neste tre høyest betalte enkeltpersoner, eksklusive CFO, Capital IQ og dermed vi, inkluderer kompensasjon av alle ledere som er inkludert i proxy-setningen. For ledere utenfor konsernsjef og de neste tre høyest betalte individer antar vi at kompensasjonen er fullt fradragsberettiget. Eksempelinformasjon Kopier koden under for å legge inn dette diagrammet på nettstedet ditt. Tabell 2 beskriver de ulike komponentene i kompensasjonspakken for 20072010, og viser antall personer som mottar varen i et gitt år.15 Alle ledere i vår prøve mottar for eksempel en lønn (selskaper med manglende lønnsdata er utelatt fra analysen ), men ikke alle mottar bonuser, og enda færre mottar ikke-egenkapitalinnskudd og andre former for kompensasjon. Den gjennomsnittlige totalkompensasjonen var høyest i 2007, på litt over 1,7 millioner. Den etterfølgende nedgangen i gjennomsnittlig kompensasjon skyldes den kraftige nedgangen i aksjekursene, noe som reduserte verdien av aksjebidrag. De gjennomsnittlige kompensasjonsverdiene i denne tabellen er lavere enn de som normalt observeres i pressen og de fleste studier av to grunner. Den første er at de fleste studier begrenser seg til konsernsjef, mens denne studien utvider prøven til alle ledere. Fordi andre ledere normalt betales mindre enn konsernsjefen, kjører dette gjennomsnittet ned. For eksempel var gjennomsnittlig total kompensasjon for administrerende direktører i 2007 3 468 375, mens gjennomsnittet for ikke-administrerende direktører var 1 191 828. Den andre grunnen til lavere midler er den bredere utvalg av selskaper som brukes i denne studien. De fleste studier begrenser seg til SampP 500 eller SampP 1500-selskapene som omfattet av Standard Amp Poors ExecuComp, mens denne studien inkorporerer disse selskapene og mange mindre børsnoterte selskaper. Fordi kompensasjon har en tendens til å øke med fast størrelse, reduserer inkludering av disse mindre selskapene våre gjennomsnitt. For eksempel var gjennomsnittlig total kompensasjon for ledere i SampP 500-selskapene i 2007 4 994 819, mens gjennomsnittet for andre selskaper var 1 448 167. Gjennomsnittlig beløp for utøvende kompensasjon rapportert i sammendraget tabellen (dollar antall ledere er under gjennomsnittlige beløp) Kopier koden under for å legge inn dette diagrammet på nettstedet ditt. Tabell 3 aggregerer beløpene som er rapportert i tabell 2 for å illustrere total utøvende kompensasjon for alle børsnoterte selskaper. Samlet kompensasjon redusert fra over 66 milliarder i 2007 til 42 milliarder i 2010. Det er to grunner til denne nedgangen. For det første, antall bedriftsforvaltere som ble innlemmet i vår analyse, ble redusert i 2010 (som vist i Tabell 1 og reflekterer nedgangen i antall børsnoterte selskaper). For det andre reduserte gjennomsnittlig kompensasjon (som vist i tabell 2) også. Samlede beløp for utøvende kompensasjon rapportert i sammendraget tabellen (milliarder av dollar antall ledere er under samlet beløp) Kopier koden under for å legge inn dette diagrammet på nettstedet ditt. Som omtalt i avsnitt 2, er skatteplattformen for egenkapitalkompensasjon, det vil si børskort og aksjeopsjoner, forskjellig fra bevilgningsåret. Tilsvarende vil beløpene avvike fra det som ble rapportert i bevilgningsåret, da beløpet som ble rapportert i bevilgningsåret, vil være basert på et forventet beløp, mens det som inngår i de ledere som innkreves fra selskapene 8217 skattepliktig inntekt, vil være basert på den faktiske beløp. Beløpene som er rapportert i tabell 2 og 3 er tildelingsdatoverdier basert på beløp fra proxyoppsummeringsoppsummeringstabellen. In contrast, the amounts in Table 4 are based upon the vesting date value of stock grants and exercise date profits for stock options, as reported by companies in their proxy statements. Looking at the mean amounts, we are somewhat surprised to see that the number of employees with stock grants vesting (Table 4) is significantly less than the number receiving stock grants (Table 2). A number of potential explanations for this exist, such as stock grants vesting after retirement or stock grants not vesting because restrictions were not met. Unfortunately, the data do not allow us to determine what these reasons are. Similarly, for stock grants the aggregate amount recognized for tax purposes in Table 4 is less than the amount reported in Table 3, although the taxable amounts for stock options are generally greater than that reported in the summary compensation table. Amounts reported for vested shares and exercised options (number of executives are below dollar amounts) Copy the code below to embed this chart on your website. Table 5 focuses on the impact of Section 162(m) on the deductibility of non-performance-based compensation, which is defined as salary, bonus, stock grants, and all other compensation. As noted above, although the bonus is normally performance-based, if it is not paid pursuant to a written plan that meets Internal Revenue Code requirements, it will not qualify for the performance-based exception (and if it were paid pursuant to a written plan, it should be included in the non-equity incentive column). Stock grants with performance conditions have become more common, and therefore may qualify for the Section 162(m) performance-based exception,16 but constitute a minority of those stock grants that vested during the years 2007 through 2010. Consequently we sum these four itemssalary, bonus, stock grants, and all other compensationby individual and treat the first 1 million as deductible. Decomposition of non-performance-based compensation into deductible and nondeductible amounts (billions of dollars) Copy the code below to embed this chart on your website. We shift gears in Table 6 to examine the total deductions associated with executive compensation, performance and non-performance based. On an aggregate basis the deductible components of the compensation package decline from about 39 billion in 2007 to a little less than 28 billion in 2010, with much of the decrease being associated with fewer deductions associated with stock options. In 2010 15 billion of the deductions were based on performance pay, down from roughly 24 billion in 2007. As discussed in the next section, even at these reduced amounts in 2010 there are substantial tax savings for the companies and revenue foregone to the federal government. The Appendix Table provides more detail underlying the aggregates in Table 6 by delineating the total deductions for CEOs and other executives and doing so for large firms (SampP 500) and other firms. Total deductible compensation (billions of dollars) Compensation, taxation, and deductibility: An illustration At this point an illustration comparing the amounts reported in the proxy statement summary compensation table, executives tax return, and corporations tax return might be informative. Consider the 2011 compensation of Paul S. Otellini, president and CEO of Intel. According to the proxy statement summary compensation table, he received total compensation of 17,491,900 for that year. Of that amount, stock awards (7,331,100), option awards (1,802,800), and change in deferred compensation (319,000) are not taxable currently. His taxable income from Intel will include a salary (1,100,000), a bonus (34,000), non-equity incentive plan income (6,429,500), all other compensation (475,500), stock grants that vested during the year (1,319,600), and exercised stock options (132,100). His total taxable income was therefore 9,490,700. The amount currently deductible by Intel includes both non-performance compensation and compensation that qualifies for the performance-based exception. Non-performance compensation includes the salary (1,100,000), bonus (34,000), all other compensation (475,500), and stock grants that vested during the year (1,319,600), for a total of 2,929,100. With the 1 million cap on deductions, Intel forfeits deductions on 1,929,100 of CEO compensation. At the same time, it can deduct for non-performance-based compensation (the maximum allowable at 1 million), non-equity incentive plan income (6,429,500), and the exercised stock options (132,100), for a total deduction of 7,561,600an amount much less than Mr. Otellini8217s 9,490,700 in taxable income. Mr. Otellini and Intel provide a perfect illustration of the aggregate numbers in Table 5. What is most interesting, to this author, about Table 5 is the magnitude of deductions being forfeited by public corporations for the sake of executive compensation. Over the four-year period examined, executives recognized 96 billion in taxable income from the four categories of salary, bonus, vest value of stock grants, and all other compensation, while companies only deducted 55 billion, forfeiting slightly more than 41 billion in potential deductions Hence, one of the problems with Section 162(m), which was adopted ostensibly to reduce excessive, non-performance-based compensation (see U. S. House of Representatives 1993), was that it never touched on compensation directly. Instead, it legislated the deductibility of that compensation and penalized shareholders rather than executives. While corporations have paid lip service to the idea of preserving deductions, empirical research has shown only a marginal effect on executive compensation.17 Overall, however, executive compensation has continued to grow, and with it deductions have been forfeited.18 For example, the number of executives receiving salary in excess of 1 million increased from 563 in 2007 to 594 in 2010, and the number of executives receiving non-performance-based compensation in excess of 1 million increased from 3,379 in 2007 to 4,729 in 2010. This is despite a substantial decrease in the number of executives covered from 2007 to 2010 (see Table 1). Seemingly tax-sophisticated corporations seem not to care about the restrictions on deductions. Consider Apple Inc. Duhigg and Kocieniewski (2012) detail how Apple avoids billions in taxes by setting up subsidiaries in low-tax jurisdictions. Yet when Apple made Tim Cook their CEO in August 2011, they gave him one million shares of restricted stock that vested purely with the passage of time, which therefore is not performance-based. Consequently, this grant, valued at 378 million at the time it was made, would not meet the performance-based exception of Section 162(m) and therefore would not be deductiblecosting shareholders more than 100 million in additional taxes 4. Tax benefits to corporations As noted above, compensation is normally deductible as an ordinary business expense under Section 162 of the Internal Revenue Code. This benefit can be large for the corporation and costly for the federal Treasury,19 as the corporate tax rate is 15 percent for taxable incomes under 50,000, 25 percent for those between 50,000 and 75,000, 34 percent for those between 75,000 and 100,000, 39 percent for those between 100,000 and 333,333, and 34 percent for taxable incomes between 333,333 and 10 million.20 Above 10 million, the rate increases to 35 percent (except between 15,000,000 and 18,333,333, where the tax rate is 38 percent). A reasonable assumption is that most public corporations have taxable incomes in excess of 100,000, so their tax rate would either be 34 or 35 percent. For a number of reasons, such as tax deductions and credits, even large public corporations may pay taxes at a lower rate, or not at allthus the tax benefit of executive compensation can be overstated. An example is Whirlpool Corporation, which, due to tax credits, did not pay taxes in 2010 and 2011. Whirlpool is not alone in this regard (for example, see the Goodyear excerpt above). So the question becomes: What is the value of the tax deductions associated with executive compensation to companies like Whirlpool Note that if the corporation has a tax loss, as in the case of Whirlpool, it can use that loss to claim a refund on taxes paid in the previous two years or to shelter taxable income earned in the following 20 years. In theory, even if the company does not have any current taxable income, a 1 additional deduction will either increase this year8217s tax refund by 35 cents, or reduce future taxes by 35 cents. But in practice, sometimes a company cant claim the carryback because it hasnt paid federal taxes in the past two years, and the existence of taxable income in the future may be uncertain as well. If so, how do we estimate the benefits of these deductions Academic researchers answer this question by estimating marginal tax rates, the rate of taxbenefit associated with the next dollar of incomededuction. Professor John Graham of Duke University, who has done extensive research in the area (see Graham 1996), provides estimates of these rates on his website, faculty. fuqua. duke. edu jgrahamtaxform. html. Unfortunately, he does not provide tax rates for all companies in the Capital IQ data set. But for the approximately 25 percent of observations for which he does provide tax rates, the rates he provides are substantially lower than 35 percent, as the mean of his rates is slightly below 13 percent. As an alternative, in another paper (Graham and Mills 2008) he provides a fairly simple and less data-intensive method of calculating marginal tax rates. Using that algorithm still results in a sample reduction of about 30 percent, but perhaps a more realistic average tax rate of 25 percent. However, both rates are calculated after the impact of executive compensation, and Graham, Lang, and Shackelford (2004), among others, document that the stock-option deduction can significantly decrease marginal tax rates. So when calculating the average tax benefit of the executive compensation deductions, the relevant tax rate to use is something lower than 35 percent, yet is somewhat higher, perhaps significantly higher, than 13 or 25 percent. For this reason, Table 7 provides estimates using three alternative rates15, 25, and 35 percentwhile the following discussion uses what is probably the most realistic estimate, 25 percent. Estimated tax savingsrevenue loss as a result of executive compensation (billions of dollars) Table 7 provides some boundaries for the aggregate tax savings to companies and costs to the Treasury using effective tax rates of 15, 25, and 35 percent. Using the 15 percent rate provides the lower bound on our estimate of the tax savings, which ranges from about 3.5 billion in 2009 to just under 6 billion in 2007. In contrast, using the 35 percent statutory federal rate provides an upper bound on our estimate of the aggregate tax benefitscost to the U. S. Treasury, which ranges from about 13.7 billion in 2007 to 8.3 billion in 2009. If we assume a conservatively estimated 25 percent marginal tax rate, then revenue lost to the federal government in 2010 from deductible executive compensation was about 7 billion, and the total amount lost over the 20072010 period was 30.4 billion. 5. Looking back and forward While the data provided in this study do show a moderating of executive compensation over the study period 20072010, over a longer period it is well known that executive, in particular CEO, compensation has increased at rates far in excess of inflation and the wage growth of rank-and-file individuals. So the question exists: Is the moderating trend observed over the recent past a new paradigm, or is it merely one of the outcomes of the countrys severe financial crisis In terms of a new paradigm, 2010 marked a once-in-a-lifetime opportunity for shareholder empowerment. That July, the Dodd-Frank banking bill imposed the long-awaited say-on-pay on American corporations, which took effect with annual meetings on or after January 21, 2011. This provision, which was widely opposed by the business community, requires that publicly traded corporations provide their shareholders with a non-binding vote on their executive compensation at least once every three years. While the vote is (1) after the fact, i. e. shareholders are voting to approve compensation provided in the previous year, and (2) advisory, the possibility does exist that the board will moderate compensation to avoid being embarrassed by a negative outcome.21 In fact, Lucien Bebchuk of Harvard University notes in several of his papers that shame is perhaps the only constraint on executive compensation. Academic research in the United Kingdom, where say-on-pay has been in effect since 2002, and in the United States, by this author, suggests that say-on-pay can have a restraining impact on executive compensation under certain circumstances. Another provision of the Dodd-Frank banking bill, which has not yet been implemented by the Securities and Exchange Commission, is the requirement that companies disclose the ratio of CEO compensation to that of the companys median employee. This disclosure, which has been opposed by companies, also has the potential to embarrass corporate boards and CEOs, and if put into place, has the potential to restrain executive compensation.22 But looking back, a reasonable question might be whether mandatory disclosure and tax penalties have worked to restrain compensation. In this authors lifetime, the first big change in proxy statement disclosure was made in 1993. This disclosure, which dramatically increased the amount disclosed, inadvertently led to increased compensation, as executives at one company were able to more clearly assess what executives at their competitors were making. Section 280(g) of the Internal Revenue Code caused companies to forfeit deductions and imposed penalties on the recipient, if change-in-control payments (i. e. golden parachutes) were higher than allowed by the section. This Internal Revenue Code section did little, if anything, to curtail those payments, as companies without change-in-control payments added them, while those with change-in-control payments in excess of that allowed added the now-infamous tax gross-ups, whereby the shareholders would provide additional compensation to pay the executives tax penalty as well as the tax on that additional compensation. The same holds true for Section 162(m). Harris and Livingstone (2002) suggest that inadvertently, Section 162(m) may have encouraged increases in cash compensation for executives earning less than 1 million. Balsam and Ryan (2008) find that Section 162(m) resulted in increases in stock option compensation for executives earning more than 1 million in cash compensation. And although stock options were in favor amongst the political class when Section 162(m) was adopted, by the time the 21st century rolled around, the shine had worn off. In discussing the effect of Section 162(m) on the increased use of stock options, a 2006 Wall Street Journal article (Maremont and Forelle 2006) quoted Christopher Cox, the then-chairman of the Securities and Exchange Commission, as saying it deserves a place in the museum of unintended consequences. The belief of this author is that executive compensation will recover in the near future, exceeding levels seen in 2007. Some of that increase will be in the form of deductible performance-based compensation, but the level of non-performance-based compensation will increase as well. EPI would like to thank the Stephen Silberstein Foundation for supporting its work on executive compensation. Steven Balsam is Professor of Accounting and Senior Merves Research Fellow at the Fox School of Business at Temple University. He has written several books on executive compensation including Executive Compensation: An Introduction to Practice and Theory , as well as published in the top academic and practitioner journals in accounting. Professor Balsam is also a member of the editorial boards of the Journal of Accounting and Public Policy and The International Journal of Accounting . He has been widely quoted in the media and has given expert witness testimony on executive compensation to the U. S. Senate Committee on Finance. 1. Covered individuals were originally defined as the chief executive officer plus the next four highest paid executive officers, as disclosed in the corporate proxy statement. However, in late 2006 the Securities and Exchange Commission changed the proxy statement disclosure requirements, so that corporations had to disclose compensation for the chief executive officer, chief financial officer, and next three highest paid executive officers. Since Section 162(m) does not specify the chief financial officer, covered individuals are now the chief executive officer plus the next three highest paid executive officers. 2. A change in control payment, also known as a golden parachute, is a payment to an executive that occurs when his or her company experiences a change in ownership. 3. For purposes of proxy statement reporting, awards pursuant to a written plan have been incorporated under the heading of non-equity incentive plan compensation since the end of 2006. It is common to combine the two categories of bonus and non-equity incentive plan compensation for other purposes. 4. This may not always be the case even when there is a written plan, the plan may not meet Section 162(m) requirements. In a private letter ruling (irs. govpubirs-wd0804004.pdf) the IRS informed the company in question that compensation paid under its incentive plan would not qualify as performance-based, because the plan allowed for payments in the event of termination regardless of whether the performance conditions were met. 5. When the compensation is earned over a multiple year period, e. g. a two - or three-year performance period, the deduction would be taken in the last year of the period. 6. Sometimes rather than granting shares, companies grant units, which are then turned into shares upon vesting. 7. In most cases, meeting performance conditions is not a yesno proposition. Typically, the percentage of shares that vest vary based upon performance, with a lesser number of shares vesting if performance meets the pre-established minimum threshold, the full grant vesting if performance meets the pre-established target, and possibly additional shares being earned if performance exceeds the target, up to a maximum that is usually defined as 200 percent of the original grant. 8. Normally a stock grant is not taxable to the recipient or deductible by the grantor until the restrictions expire. However, under tax code Section 83(b) the recipient may elect to have the grant taxed at the time of grant. Discussions with practitioners confirm these elections are rare in public companies. 9. Companies do not always clearly disclose whether their compensation qualifies as performance-based, nor do they disclose the amounts of deductions forfeited. 10. This discussion ignores Section 422 (tax-qualified or incentive) stock options. A Section 422 stock option provides benefits to its holder, as the tax event is not exercised, but rather the later sale of the shares is acquired upon exercise. Further, if certain conditions are met (for example, the shares are held from two years from the date of grant to one year from the date of exercise), the income is taxed as a capital gain and not ordinary income. While these options are beneficial to their holder, they are costly to the company, because if the holder meets the conditions for capital gain treatment, the company does not receive any tax deduction. However, because these options are limited to 100,000 in nominal value vesting per year and are considered tax-preference items at the time of exercise for purposes of the alternative minimum tax, they are not very useful (or used) in executive compensation. Thus we can safely ignore them in our discussion. 11. While pensions and deferred compensation need to be recognized as financial accounting expenses and disclosed in proxy statements in the year earned, for tax purposes they receive deferred recognition. Consequently, if deferred until the executive is no longer covered by Section 162(m) (e. g. post-retirement), they will be fully deductible for tax purposes. 12. This decrease is consistent with the decrease in publicly traded companies as documented in Stuart (2011). See cfoarticle. cfm14563859. 13. Since 2007, the Section 162(m) limitations only apply to the compensation of the CEO and the next three highest paid individuals. 14. In theory, each company should have a CEO, but not all companies identify an individual as such in their filings. Consequently, the number of CEOs is slightly less than the number of companies in each year. 15. Capital IQ collects and we analyze the values as reported by companies in their proxy statements. 16. But do not have to, as illustrated by the excerpt from the Intel proxy statement above. 17. For example, Balsam and Ryan (2007) show that Section 162(m) increased the performance sensitivity of bonus payments for CEOs hired post-1994. 18. For more discussion on the forfeiture of deductions, see Balsam and Yin (2005). 19. This analysis only incorporates federal taxes. Incorporating state income taxes would increase the benefit associated with compensation deductions. 20. The 39 percent tax rate is intended to remove the benefits associated with the 15 percent and 25 percent rates. 21. In the first two years of say-on-pay, more than 98 percent of companies have had their executive compensation approved by shareholders, with the typical firm receiving a positive vote in excess of 80 percent. However, some well-known companies have had their executive compensation rejected by shareholders, including Hewlett-Packard in 2011 and Citigroup in 2012. 22. While the disclosure only applies to CEO compensation, compensation of other executives is often tied to that of the CEO. References Balsam, Steven, and David Ryan. 2007. Limiting Executive Compensation: The Case of CEOs Hired after the Imposition of 162(m). Journal of Accounting, Auditing and Finance . vol. 22, no. 4, pp. 599621. Balsam, Steven, and David Ryan. 2008. The Effect of Internal Revenue Code Section 162(m) on the Issuance of Stock Options. Advances in Taxation . vol. 18, pp. 328. Balsam, Steven, and Qin Jennifer Yin. 2005. Explaining Firm Willingness to Forfeit Tax Deductions under Internal Revenue Code Section 162(m): The Million-dollar Cap. Journal of Accounting and Public Policy . vol. 24, no. 4, pp. 300324. Capital IQ Database. 2012. Standard and Poors Financial Services LLC. capitaliqhome. aspx Duhigg, Charles, and David Kocieniewski. 2012. How Apple Sidesteps Billions in Taxes. New York Times , April 28. nytimes20120429businessapples-tax-strategy-aims-at-low-tax-states-and-nations. html Graham, John R. 1996. Proxies for the Corporate Marginal Tax Rate. Journal of Financial Economics . vol. 42, no. 2, pp. 187221. Grassley, Chuck. 2006. Executive Compensation: Backdating to the FutureOversight of Current Issues Regarding Executive Compensation Including Backdating of Stock Options and Tax Treatment of Executive Compensation, Retirement and Benefits. Closing statement of Senator Chuck Grassley at a hearing of the U. S. Senate Finance Committee, September 6. finance. senate. govimomediadoc090606cga. pdf Graham, John R. Mark Lang, and Doug Shackelford. 2004. Employee Stock Options, Corporate Taxes, and Debt Policy. Journal of Finance . vol. 59, no. 4, pp. 15851618. Graham, John R. and Lillian Mills. 2008. Simulating Marginal Tax Rates Using Tax Return Data. Journal of Accounting and Economics . vol. 46, no. 23, pp. 366388. Harris, David, and Jane Livingstone. 2002. Federal Tax Legislation as a Political Cost Benchmark. The Accounting Review . vol. 77 (October), pp. 9971018. Maremont, Mark, and Charles Forelle. 2006. Bosses8217 Pay: How Stock Options Became Part of the Problem 8211 Once Seen as a Reform, They Grew Into Font of Riches And System to Be Gamed Reload, Reprice, Backdate. The Wall Street Journal, December 27. online. wsjarticleSB116718927302760228-search. html Stuart, Alix. 2011. Missing: Public Companies: Why Is the Number of Publicly Traded Companies in the U. S. Declining CFO, March 22. cfoarticle. cfm14563859 U. S. House of Representatives. 1993. Fiscal Year Budget Reconciliation Recommendations of the Committee on Ways and Means. U. S. Government Printing Office. Appendix Table 1 EPI is an independent, nonprofit think tank that researches the impact of economic trends and policies on working people in the United States. EPIs research helps policymakers, opinion leaders, advocates, journalists, and the public understand the bread-and-butter issues affecting ordinary Americans. Follow EPI 1225 Eye St. NW, Suite 600 Washington, DC 20005 Phone: 202-775-8810 bull epiepi. org copy2016 Economic Policy Institute Privacy Policy bull Contact Us A research and public education initiative to make wage growth an urgent national policy priority. The authoritative analysis of the living standards of American workers. Interactive tools and videos bringing clarity to the national dialogue on economic inequality. Affiliated programs A national campaign promoting policies to weaken the link between socioeconomic status and academic achievement. A network of state and local organizations improving workers lives through research and advocacy. Cobham plc - Terms of Rights Issue NOT FOR RELEASE, PUBLICATION OR DISTRIBUTION, DIRECTLY OR INDIRECTLY, IN OR INTO THE UNITED STATES (INCLUDING ITS TERRITORIES AND POSSESSIONS, ANY STATE OF THE UNITED STATES AND THE DISTRICT OF COLUMBIA), AUSTRALIA, CANADA, JAPAN OR SOUTH AFRICA OR ANY OTHER STATE OR JURISDICTION IN WHICH SUCH RELEASE, PUBLICATION OR DISTRIBUTION WOULD BE UNLAWFUL. THIS ANNOUNCEMENT IS AN ADVERTISEMENT AND DOES NOT CONSTITUTE A PROSPECTUS OR PROSPECTUS EQUIVALENT DOCUMENT. NOTHING IN IT SHALL CONSTITUTE AN OFFERING OF ANY SECURITIES. ANY DECISION TO PURCHASE, SUBSCRIBE FOR, OTHERWISE ACQUIRE, SELL OR OTHERWISE DISPOSE OF ANY PROVISIONAL ALLOTMENT LETTER, NIL PAID RIGHTS, FULLY PAID RIGHTS, ANDOR NEW ORDINARY SHARES MUST BE MADE ONLY ON THE BASIS OF THE INFORMATION CONTAINED IN AND INCORPORATED BY REFERENCE INTO THE PROSPECTUS ONCE PUBLISHED. 1 for 2 fully underwritten 163506.7 million Rights Issue On 26 April 2016, Cobham plc (the Company or Cobham and, together with its subsidiaries, the Group ) announced that it intended to carry out a rights issue (the Rights Issue ) of new ordinary shares (the New Ordinary Shares ) in the second quarter of 2016. The Board of Directors of Cobham (the Board ) today confirms that it intends to raise 163506.7 million (before expenses) by way of the Rights Issue. The Prospectus containing full details of the Rights Issue is expected to be made available on cobhaminvestors later today. Details of the Rights Issue 183160160160160 1 for 2 fully underwritten Rights Issue of 569,287,950 New Ordinary Shares to raise gross proceeds of 163506.7 million (approximately 163487 million net of expenses) 183160160160160 The issue price of 89 pence per New Ordinary Share represents a discount of 45.4 to the Closing Price on 31 May 2016, and a 35.7 discount to the theoretical ex-rights price of 138.3 pence per New Ordinary Share calculated by reference to the Closing Price on the same basis 183160160160160 The Rights Issue is fully underwritten by BofA Merrill Lynch and Jefferies International Limited and is not subject to shareholder approval 183160160160160 The Directors intend to take up in full the New Ordinary Shares to which they are entitled under the Rights Issue Reasons for the Rights Issue 183160160160160 Since 2014 a combination of the increase in net debt, constraints on cash generation and adverse factors impacting the Groups level of EBITDA generation as well as the s low start in first quarter 2016 trading means that by 30 June 2016, the Groups next lending covenant testing date, net debt to EBITDA could be around the covenant ratio of 3.5x 183160160160160 In light of this the Board is planning to reduce the Groups indebtedness through the Rights Issue, which it believes to be in shareholders best interests 183160160160160 The Groups long term success is dependent upon its ability to continue to make targeted investments across its leading technologies and position itself on development programmes, which will deliver long term streams of revenue and cash, once engineering and development is completed and production commences 183160160160160 Reducing the indebtedness of the Group will allow management to focus on bringing the Groups development programmes to production and insulate the Group against short-term market headwinds, while continuing its focus on operational efficiency and working capital improvement 183160160160160 As announced on 26 Apr il 2016, the Board of Cobham confirms its intention to pay a rebased total dividend in respect of 2016 which is equal in absolute quantum to the 163126 million dividend announced for 2015 183160160160160 This quantum will be paid over the total share capital, as enlarged by the Rights Issue, with the additional shares first qualifying for the 2016 interim dividend to be paid on 4 November 2016. The total dividend in respect of 2016 equates to approximately 7.4 pence per share based on the enlarged share capital Bob Murphy, Chief Executive Officer, said: The Rights Issue will put Cobham on a sound financial footing by reducing gearing towards its target of below 2x net debt to EBITDA. The Board confirms the outlook for the year ended 31 December 2016 remains consistent with the 26 April 2016 announcement. We remain confident that continued investment in technology and know-how will enable us to maintain our leading positions in specialist markets with good prospects leaving Cobham well placed to deliver growth over the medium term. Abridged expected timetable of principal events Record Date for entitlement under the Rights Issue The Group is an international technology and services company, employing around 11,000 people across five continents with customers and partners in over 100 countries. The Group offers a range of technologies and services to solve challenging problems across commercial, defence and security markets. It has strong market positions in air-to-air refuelling aviation services wireless audio, video and data communications, including satellite communications defence electronics life support and mission equipment. The defined terms set out in the Appendix apply in this announcement. This announcement has been issued by and is the sole responsibility of Cobham. The information contained in this announcement is for background purposes only and does not purport to be full or complete. No reliance may or should be placed by any person for any purpose whatsoever on the information contained in this announcement or on its accuracy or completeness. The information in this announcement is subject to change. This announcement is an advertisement and not a prospectus and not an offer of Nil Paid Rights, Fully Paid Rights or New Ordinary Shares for sale in any jurisdiction, including in or into the United States, Australia, Canada, Dubai International Financial Centre, Guernsey, Isle of Man, Jersey, Japan, New Zealand, Singapore, Switzerland, South Africa or any jurisdiction where the availability of the Rights Issue (and any other transactions contemplated in relation to it) would breach any applicable laws or regulations (each an Excluded Territory ). 160 Neither this announcement nor anything contained in it shall form the basis of, or be relied upon in connection with, any offer or commitment whatsoever in any jurisdiction. Investors should not acquire any Nil Paid Rights, Fully Paid Rights or New Ordinary Shares referred to in this announcement except on the basis of the information contained in the Prospectus to be published by Cobham in connection with the Rights Issue. Copies of the Prospectus will, following publication, be available from Cobham plc, Brook Road, Wimborne, Dorset BH21 2BJ and on Cobhams website at cobhaminvestors. Neither the content of the Companys website nor any website accessible by hyperlinks on the Companys website is incorporated in, or forms part of, this announcement. The distribution of this announcement, the Prospectus, the Provisional Allotment Letter, and the offering or transfer of Nil Paid Rights, Fully Paid Rights or New Ordinary Shares into jurisdictions other than the United Kingdom may be restricted by law, and, therefore, persons into whose possession this announcement, the Prospectus, the Provisional Allotment Letter andor any accompanying documents comes should inform themselves about and observe any such restrictions. Any failure to comply with any such restrictions may constitute a violation of the securities laws of such jurisdiction. In particular, subject to certain exceptions, this announcement, the Prospectus (once published) and the Provisional Allotment Letters (once printed) should not be distributed, forwarded to or transmitted in or into the United States or any other Excluded Territory. Recipients of this announcement andor the Prospectus should conduct their own investigation, evaluation and analysis of the business, data and property described in this announcement andor the Prospectus. This announcement does not constitute a recommendation concerning any investors options with respect to the Rights Issue. The price and value of securities can go down as well as up. Past performance is not a guide to future performance. The contents of this announcement are not to be construed as legal, business, financial or tax advice. Each Shareholder or prospective investor should consult his, her or its own legal adviser, business adviser, financial adviser or tax adviser for legal, financial, business or tax advice. This announcement is not and does not contain an offer of securities for sale or a solicitation of an offer to purchase or subscribe for securities in the United States or any other Excluded Territory, or any other state or jurisdiction in which such release, publication or distribution would be unlawful. The securities to which this announcement relates (the Securities ) have not been, and will not be, registered under the U. S. Securities Act of 1933, as amended (the Securities Act ), and may not be offered or sold in the United States unless registered under the Securities Act or pursuant to an exemption from, or a transaction not subject to, registration under the Securities Act. There will be no public offer of the Securities in the United States or any other jurisdiction. Subject to certain exceptions, the Securities may not be offered or sold in any Excluded Territory or to, of for the account or benefit of any national, resident or citizen of such countries.160 Accordingly, subject to certain exceptions, the Rights Issue is not being made in the United States and neither this announcement, the Prospectus nor the Provisional Allotment Letters constitute or will constitute an offer, or an invitation to apply for, or an offer or an invitation to subscribe for or acquire any Nil Paid Rights, Fully Paid Rights or New Ordinary Shares in the United States. Subject to certain limited exceptions, Provisional Allotment Letters have not been, and will not be, sent to, and Nil Paid Rights have not been, and will not be, credited to the CREST account of, any Qualifying Shareholder with a registered address in or that is located in the United States. The information in this announcement may not be forwarded or distributed to any other person and may not be reproduced in any manner whatsoever. Any forwarding, distribution, reproduction, or disclosure of this information in whole or in part is unauthorised. Failure to comply with this directive may result in a violation of the Securities Act or the applicable laws of other jurisdictions. Jefferies International Limited ( Jefferies ), which is authorised and regulated in the United Kingdom by the UK Financial Conduct Authority ( FCA ), and Merrill Lynch International ( BofA Merrill Lynch ), which is authorised by the Prudential Regulation Authority ( PRA ) and regulated in the United Kingdom by the PRA and FCA, are acting exclusively for Cobham and no one else in connection with the Rights Issue, and will not regard any other person (whether or not a recipient of this announcement) as their respective clients in relation to the Rights Issue and will not be responsible to anyone other than Cobham for providing the protections afforded to their respective clients or for providing advice in relation to the Rights Issue referred to in this announcement or any other transaction, arrangement or matter referred to in this announcement. No action has been taken by the Company, BofA Merrill Lynch or Jefferies that would permit an offering of the Nil Paid Rights, Fully Paid Rights or New Ordinary Shares or possession or distribution of this announcement, the Prospectus, the Provisional Allotment Letter or any other offering or publicity material relating to the Nil Paid Rights, Fully Paid Rights or New Ordinary Shares in any jurisdiction where action for that purpose is required. Persons into whose possession this announcement comes are required by the Company, BofA Merrill Lynch and Jefferies to inform themselves about, and to observe, such restrictions. No representation or warranty, express or implied, is or will be made as to, or in relation to, and no responsibility or liability is or will be accepted by BofA Merrill Lynch or Jefferies or their respective affiliates or agents as to, or in relation to, the accuracy or completeness of this announcement or any other information made available to or publicly available to any interested party or its advisers, whether written, oral or in a visual or electronic form, and howsoever transmitted or made available, and any liability therefore is expressly disclaimed. In connection with the proposed rights issue, BofA Merrill Lynch, Jefferies and any of their affiliates, may in accordance with applicable legal and regulatory provisions, engage in transactions in relation to the Nil Paid Rights, the Fully Paid Rights, the New Ordinary Shares andor related instruments for their own account for the purpose of hedging their underwriting exposure or otherwise. Accordingly, references in the Prospectus to the Nil Paid Rights, Fully Paid Rights or New Ordinary Shares being issued, offered, subscribed, acquired, placed or otherwise dealt in should be read as including any issue or offer to, or subscription, acquisition, placing or dealing by, BofA Merrill Lynch, Jefferies and any of their affiliates acting in such capacity.160 In addition BofA Merrill Lynch, Jefferies and any of their affiliates may enter into financing arrangements (including swaps or contracts for differences) with investors in connection with which BofA Merrill Lynch, Jefferies and any of their affiliates may from time to time acquire, hold or dispose of Ordinary Shares. BofA Merrill Lynch, Jefferies do not intend to disclose the extent of any such investment or transactions otherwise than in accordance with any legal or regulatory obligations to do so. This announcement contains forward-looking statements with respect to the financial condition, results of operations and business of Cobham and to certain of Cobhams plans and objectives with respect to these items. Forward-looking statements are sometimes but not always identified by the use of a date in the future or such words as anticipates, aims, due, could, may, should, expects, believes, intends, plans, targets, goal, or estimates.160 By their very nature forward-looking statements are inherently unpredictable, speculative and involve risk and uncertainty because they relate to events and depend on circumstances that may or will occur in the future. There are various factors that could cause actual results and developments to differ materially from those expressed or implied by these forward-looking statements.160 These factors include, but are not limited to, changes in the economies, political situations and markets in which the Group operates changes in government priorities due to programme reviews or revisions to strategic objectives changes in the regulatory or competition frameworks in which the Group operates the impact of legal or other proceedings against or which affect the Group changes to or delays in programmes in which the Group is involved the completion of acquisitions and divestitures and changes in commodity prices, inflation or exchange rates. All written or verbal forward-looking statements, made in this document or made subsequently, which are attributable to Cobham or any other member of the Group or persons acting on their behalf, are expressly qualified in their entirety by the factors referred to above.160 Neither Cobham nor any other person (including BofA Merrill Lynch and Jefferies) intends to update these forward-looking statements. You are advised to read this announcement and the Prospectus (once published) in their entirety for a further discussion of the factors that could affect Cobhams future performance. In light of these risks, uncertainties and assumptions, the events described in the forward-looking statements in this announcement may not occur. No statement in this announcement is intended as a profit forecast and no statement in this announcement should be interpreted to mean that underlying operating profit for the current or future financial years would necessarily be above a minimum level, or match or exceed the historical published operating profit or set a minimum level of operating profit. 1 for 2 fully underwritten 163506.7 million Rights Issue On 26 April 2016, Cobham announced that it intended to carry out a rights issue in the second quarter of 2016. The Board today confirms that it intends to raise 163 506.7 160 million (before expenses) by way of a rights issue. The Board believes the Rights Issue to be in the best interests of Cobham and the Shareholders as a whole. The Rights Issue is fully underwritten by Jefferies and BofA Merrill Lynch, subject to the terms of the Underwriting Agreement. 1.1160160160160160160160160160160 Background to the Rights Issue In May 2014, the Group entered into an agreement to acquire Aeroflex, and completion of this acquisition took place on 12 September 2014. At the time of the acquisition of Aeroflex, the Board decided to raise equity via a cash placing to maintain its leverage ratio at approximately 2.5x net debt to EBITDA. The Group was expected to deleverage thereafter leading to a balance sheet target of 2.1x by the 2015 year end. However, following the Aeroflex acquisition, the Groups leverage ratio 160 did not reduce as expected and by year end 2015 it had reached 2.9x net debt to EBITDA. This was caused by a number of factors which have constrained cash generation and adversely impacted Group EBITDA. At the same time debt has increased in part due to the strengthening of the U. S. dollar against sterling. Approximately 90 per cent. of the Groups gross debt is denominated in U. S. dollars and the strengthening of the U. S. dollar against sterling increased net debt since the Aeroflex acquisition by approximately 163162 million, which in isolation increased the Groups net debt to EBITDA ratio by 0.4x. In defence and security markets, constraints on cash generation and factors impacting Group EBITDA include: 183160160160160 Ongoing investment in the Groups engineering and development programmes, including investment in multi-year aerial refuelling development programmes in the Mission Systems Sector and major electronics upgrade programmes in the Advanced Electronics Solutions Sector. There is significant ongoing investment in the Groups balance sheet related to these activities, which will be invoiced to customers over time, and cash subsequently collected, on achievement of contractual milestones. Cobham continues to make good progress on key programmes, with low rate initial production now commencing on the A400M aircraft and the KC820946 aircraft being in flight test phase. In aggregate the Groups development programmes are expected to deliver significant long-term cash and revenue streams, once engineeringdevelopment is completed and production commences and 183160160160160 Investment in increased levels of capital expenditure to support new contract wins, in particular the Australian Maritime Safety Authority contract for airborne search and rescue. This contract has a value of A640 million over 12 years, excluding three optional years. Cobham will invest an expected A110 million, including the purchase and modification of four aircraft the bulk of this being incurred over 2015 and 2016. Flying operations will commence later this year. In commercial markets, the Group experienced unexpected and significant market headwinds in some of its short cycle commercial markets, adversely impacting earnings and cash. These include the Groups marine SATCOM and Wireless businesses with subdued market conditions being driven primarily by reduced underlying demand in Asia-Pacific, weakness in global oil and gas markets and reduced levels of research and development expenditure by prospective customers in wireless test markets. In addition, this resulted in a 16342 million build-up in working capital at the 2015 year end, as conditions deteriorated rapidly. Excess inventory on hand at the 2015 year-end has now largely been shipped and the Group continues to 160 focus on achieving sustainable improvements in 160 working capital levels. The Group remains positive on the medium-term macro growth prospects for its communications markets. 1.2160160160160160160160160160160 First Quarter 2016 Trading As set out in the announcement on 26 April 2016, first quarter trading was behind the Boards expectations with the Groups trading profit being 16315 million (2015: 16350 million). There were three principal reasons for this slow start: operational issues in the Wireless business resulting in delayed shipments and a one-off charge of 1639 million increasing headwinds in the commercial fly-in fly-out business and deferred revenue on a small number of development programmes in the Advanced Electronics Solutions Sector. The remainder of the Group continues to trade in line with the Boards expectations, with the order book slightly ahead of the year-end position on a like-for-like basis at the end of the quarter. The biggest adverse impact on underlying trading was in the Wireless business, where there were operational issues and delayed shipments to customers. Following a detailed operational review, Cobham decided to record a one-off 1639 million charge within the Groups first half trading profit. The charge includes some additional liabilities relating to 2015 shipments and adjustments which reflect the reassessment of some accounting policies. The Group has acted to strengthen internal controls in the business and has made changes to strengthen its operational and financial management leadership teams. The Wireless order book at the end of the quarter was ahead of the prior year comparative and this, together with the recovery from the first quarter shipment issues and increased momentum in relation to the in-building wireless order opportunity pipeline, is anticipated to result in improved trading in the business as the year progresses. Cobham also saw increasing headwinds in its commercial fly-in fly-out business in its Aviation Services Sector towards the end of the first quarter, with certain natural resources customers in Australia slowing-down their operational activities and increased competition. This development resulted in reduced flying activity in this market. In response to the increasing headwinds the business proactively removed costs, including reducing the number of aircraft and making reductions in other direct and indirect costs. Within Cobhams Advanced Electronic Solutions Sector, a combination of technical and supplier quality issues resulted in deferred revenue on a small number of development programmes in the first quarter. Cobham is working through these issues and expects improved performance and recovery through the year. 1.3160160160160160160160160160160 Reasons for the Rights Issue The combination of the increase in net debt, constraints on cash generation and adverse factors impacting the Groups level of EBITDA generation following the acquisition of Aeroflex as well as the slow start in first quarter trading means that, while the Group has significant headroom within its interest cover covenants in its financing documents, by 30 June 2016, the Groups next lending covenant testing date, net debt to EBITDA could be around the covenant ratio of 3.5x. In light of this the Board is planning to reduce the Groups indebtedness through the Rights Issue, which it believes to be in Shareholders best interests. The Groups long term success is dependent upon its ability to continue to make targeted investments across its leading technologies and position itself on development programmes, which will deliver long term streams of revenue and cash, once engineering and development is completed and production commences. Reducing the indebtedness of the Group will allow management to focus on bringing the Groups development programmes to production and insulate the Group against short-term market headwinds, while continuing its focus on operational efficiency and working capital improvement. The Board has considered alternative options before deciding to pursue the Rights Issue, including seeking amendments to the Groups covenants under the terms of its borrowing facilities without undertaking an equity capital raising, further asset disposals, cutting or suspending the Groups dividend to shareholders and a smaller equity placing of shares on a non-preemptive basis. The Board has determined that the Rights Issue is in the best interest of the Group as it reduces leverage to a more sustainable level, which will safeguard the Groups operational and financial flexibility. The Board considers that the Groups target level of gearing should be below 2.0x net debt to EBITDA. The Rights Issue will reduce gearing towards this level, with future free cash flow generation anticipated to allow the Group to continue to delever over time whilst continuing to meet its capital allocation commitments, including necessary internal investment and dividend payments. 2.160160160160160160160 Further actions to be taken by the Group Cobham is reviewing its Group-wide cost structures, targeting run-rate net savings of approximately 16330 million per annum by 31 December 2016, with anticipated net savings of 16310 million to be delivered in 2016. This will aid mitigation of trading margin pressure and support delivery of the Boards earnings expectations and the generation of future free cash flow, which will underpin further deleveraging over the medium term. The savings will be achieved from a combination of restructuring areas of demand weakness, increasing the Groups outsourcing of manufacturing and reducing the Groups overheads. The costs of achieving the savings are included in the net savings figures quoted above and will be recognised largely in Cobhams underlying trading profit, with no additional non-underlying charges anticipated. 3.160160160160160160160 Use of 160 proceeds The Rights Issue is expected to raise 163 506.7 160 million in gross proceeds. Of the expected approximately 163 487 160 million of net proceeds from the Rights Issue, the Group currently intends to redeem or repurchase U. S. Private Placement Notes and repay other borrowings totalling approximately 163467 million, with the balance of the net proceeds to be used for make-whole premiums pursuant to the terms of the U. S. Private Placement Notes. However, the Board will continue to evaluate whether there are more financially advantageous ways to pay down debt. 4.160160160160160160160 Financial impact of the Rights Issue The Rights issue is expected to reduce the Groups pro forma net debt to EBITDA ratio from 2.9x as reported at 31 December 2015, to around 2x taking into account the receipt of the net proceeds of the Rights Issue and the repayment of debt. The Prospectus which is expected to be published later today will contain an unaudited pro forma statement of net assets that illustrates the effect of the Rights Issue and the repayment of debt on the Groups net assets as at 1 April 2016 as if the Rights Issue had been undertaken at that date. 5.160160160160160160160 Principal terms of the Rights Issue and underwriting commitments Cobham is proposing to raise approximately 163 487 160 million (net of expenses) by way of the Rights Issue of 569,287,950 New Ordinary Shares. The Rights Issue is being fully underwritten by the Joint Underwriters, subject to certain customary conditions, on the basis set out in the Underwriting Agreement. The principal terms of the Underwriting Agreement will be summarised in Part XVII: Additional Information of the Prospectus. The Rights Issue Price of 89 pence per New Ordinary Share, which is payable in full on acceptance by no later than 11.00160a. m. on 16 June 2016, represents a 45.4 per cent. discount to the closing middle-market price of Cobham of 163.0 pence per Existing Ordinary Share on 31 May 2016, the last trading day prior to the date of this announcement, and a 35.7 per cent. discount to the theoretical ex-rights price of 138.3 pence per New Ordinary Share calculated by reference to the closing middle-market price on the same basis. If a Qualifying Shareholder does not take up any of his entitlement to New Ordinary Shares, his proportionate shareholding will be diluted by 33.3 per cent. However, if a Qualifying Shareholder takes up his New Ordinary Shares in full, he will, after the Rights Issue has been completed, and ignoring any fraction of an Ordinary Share, as nearly as practicable have the same proportionate voting rights and entitlements to dividends as he had on the Record Date. If a Qualifying Shareholder does not subscribe for the New Ordinary Shares to which he is entitled, such Shareholder can instead sell his rights to those New Ordinary Shares and receive the net proceeds in cash. This is referred to as dealing in the rights nil paid and, subject to the fulfilment of certain conditions, dealings on the London Stock Exchange in the Nil Paid Rights are expected to commence at 8.00 a. m. on 2 June 2016. Subject to the fulfilment of, among other things, the conditions set out below, Cobham will offer 569,287,950 New Ordinary Shares to Qualifying Shareholders at a Rights Issue Price of 89 pence per New Ordinary Share, payable in full on acceptance. The Rights Issue will be offered on the basis of: 1 New Ordinary Share for every 2 Existing Ordinary Shares held by Qualifying Shareholders on the Record Date, and so in proportion to any other number of Existing Ordinary Shares then held and otherwise on the terms and conditions to be set out in Part IX: Terms and Conditions of the Rights Issue of the Prospectus. Qualifying Non-CREST Shareholders with registered addresses in the United States or in any of the other Excluded Territories will not be sent Provisional Allotment Letters and Qualifying CREST Shareholders in such territories will not have their CREST stock accounts credited with Nil Paid Rights, except where Cobham and the Joint Underwriters are satisfied that such action would not result in the contravention of any registration or other legal or regulatory requirement in such jurisdiction. Holdings of Existing Ordinary Shares in certificated and uncertificated form will be treated as separate holdings for the purpose of calculating entitlements under the Rights Issue. Fractions of New Ordinary Shares will not be allotted to any Qualifying Shareholders, but the Joint Bookrunners will endeavour to place the aggregated Nil Paid Rights in respect of such New Ordinary Shares in the market for the benefit of Cobham. The New Ordinary Shares will, when issued and fully paid, rank pari passu in all respects with the Existing Ordinary Shares, including the right to receive in full all dividends and other distributions declared, made or paid by reference to a record date after the date of their issue. The Rights Issue is conditional upon, among other things: 183160160160160160 Admission of the New Ordinary Shares (nil paid) becoming effective by not later than 8.00 a. m. on 2 June 2016 (or such later time andor date as the parties to the Underwriting Agreement may agree, being not later than 6 June 2016) 183160160160160160 save to the extent that, in the sole opinion of the Joint Underwriters, would not be material in the context of the Rights Issue, Cobham having complied with its obligations under the Underwriting Agreement including the delivery of certain documents to the Sponsor and the Joint Underwriters, by the times and dates specified in the Underwriting Agreement 183160160160160160 the warranties on the part of Cobham under the Underwriting Agreement being true, accurate and not misleading on the date of the Underwriting Agreement and immediately before Admission 183160160160160160 no matter requiring a supplement to the Prospectus having arisen between the time of publicat ion of the Prospectus and Admission and no such supplement being published by Cobham at any time before Admission and 183160160160160160 in the opinion of the Joint Underwriters (acting in good faith), no material adverse change having occurred in respect of Cobham prior to Admission. The results of the Rights Issue, including the aggregate amount raised is expected to be announced by Cobham to a Regulatory Information Service by 8.00 a. m. on 17 June 2016. Applications have been made to the FCA for the New Ordinary Shares to be admitted to the premium listing segment of the Official List and to the London Stock Exchange for the New Ordinary Shares to be admitted to trading on its main market for listed securities. It is expected that Admission of the New Ordinary Shares, nil paid, will become effective and dealings (for normal settlement) in the New Ordinary Shares will commence, nil paid, at 8.00 a. m. on 2 June 2016. The Existing Ordinary Shares are already admitted to the premium listing segment of the Official List and to trading on the London Stock Exchanges main market for listed securities and to CREST. It is expected that all of the New Ordinary Shares, when issued and fully paid, will be capable of being held and transferred by means of CREST. The New Ordinary Shares will trade under ISIN GB00B07KD360 and the SEDOL number of the New Ordinary Shares will be B07KD36. The ISIN number for the Nil Paid Rights is GB00BZBVN521 and the ISIN for the Fully Paid Rights will be GB00BZBVN745. 6.160160160160160160160 Current trading and outlook On 26 April 2016, Cobham made the following statement in relation to the Groups outlook: Following the slow start in the first quarter, the Board now anticipates that Group underlying trading profit will be approximately 16315m below its previous expectations for the full year. This is primarily due to a combination of the impact of increased headwinds in the commercial fly-in fly-out business in Australia together with the one-off charge of 1639m in Wireless and short-term resolution of operational issues. The Board also expects there will be a more pronounced earnings bias to the second half of the year. The Board confirms the outlook for the year ended 31 December 2016 remains consistent with the 26 April 2016 announcement. The Board confirms its intention to pay a rebased total dividend in respect of 2016 which is equal in absolute quantum to the 163126 million dividend announced for 2015. This quantum will be paid over the total share capital, as enlarged by the Rights Issue, with the additional shares first qualifying for the 2016 interim dividend to be paid on 4 November 2016. The total dividend in respect of 2016 equates to approximately 7.4 pence per share based on the enlarged share capital. The Board believes that over time the Groups ability to convert a high proportion of its earnings into cash is unchanged and therefore it remains committed to its stated dividend policy, which is broadly to align future dividend increases with underlying earnings growth, while rebuilding cover over time. 8.160160160160160160160 Overseas shareholders The attention of Qualifying Shareholders who have registered addresses outside the United Kingdom, or who are citizens or residents of countries other than the United Kingdom, or who are holding Ordinary Shares for the benefit of such persons (including, without limitation, custodians, nominees, trustees and agents) or who have a contractual or other legal obligation to forward the Prospectus, a Provisional Allotment Letter and any other document in relation to the Rights Issue to such persons, is drawn to the information which will appear in paragraph 7 of Part IX: Terms and Conditions of the Rights Issue of the Prospectus. In particular, subject to certain very limited exceptions, the Rights Issue is not being made to Shareholders in the United States or into any of the other Excluded Territories. Notwithstanding any other provision of the Prospectus or the Provisional Allotment Letter, the Company reserves the right to permit any Qualifying Shareholder to take up his rights if the Company and the Joint Underwriters in their absolute discretion are satisfied that the transaction in question will not violate applicable laws. The Company has made arrangements under which the Joint Underwriters will try to find subscribers for the New Ordinary Shares provisionally allotted to such Shareholders (and other Shareholders who have not taken up their rights) by 4.30 p. m. on the second dealing day after the last date for acceptance of the Rights Issue. If the Joint Underwriters find subscribers and are able to achieve a premium over the Rights Issue Price and the related expenses of procuring those subscribers (including any applicable brokerage and commissions and amounts in respect of VAT which are not recoverable), such Shareholders will be sent a cheque for the amount of that aggregate premium above the Rights Issue Price less related expenses (including any applicable brokerage and commissions and amounts in respect of VAT which are not recoverable), so long as the amount in question is at least 1635. If any person in the United States or any other Excluded Territory receives a Provisional Allotment Letter, that person should not seek to, and will not be able to, take up his rights thereunder, except as described in paragraph 7 of Part IX: Terms and Conditions of the Rights Issue of the Prospectus. The provisions of paragraph 6 of Part IX: Terms and Conditions of the Rights Issue of the Prospectus will apply to Overseas Shareholders who cannot or do not take New Ordinary Shares provisionally allotted to them. Persons who have registered addresses in or who are resident in, or who are citizens of, countries other than the United Kingdom should consult their professional advisers as to whether they require any governmental or other consents or need to observe any other formalities to enable them to take up their entitlements to the Rights Issue. 9.160160160160160160160 Board recommendation The Board believes the Rights Issue to be in the best interests of Cobham and the Shareholders as a whole. The Directors who hold in aggregate 257,510 Existing Ordinary Shares, representing 0.02 per cent. of Cobhams existing issued ordinary share capital as at 31 May 2016 (being the latest practicable date 160prior to publication of this announcement) intend to take up in full the New Ordinary Shares to which he or she is entitled under the Rights Issue. The following definitions shall apply throughout this announcement unless the context requires otherwise: London Stock Exchange plc is not responsible for and does not check content on this Website. Website users are responsible for checking content. Any news item (including any prospectus) which is addressed solely to the persons and countries specified therein should not be relied upon other than by such persons andor outside the specified countries. Terms and conditions. including restrictions on use and distribution apply. 169 2014 London Stock Exchange plc. All rights reserved Cobham plc - Terms of Rights Issue - RNSGuruFocus Profitability Rank ranks how profitable a company is and how likely the companys business will stay that way. Det er basert på disse faktorene: 1. Driftsmargin 2. Utviklingen i driftsmarginen (5 års gjennomsnitt). Selskapet med en oppgangsmargin har en høyere rang. 3. Consistency of the profitability 4. Piotroski F-Score 5. Predictability Rank The maximum rank is 10. A rank of 7 or higher means a higher profitability and may stay that way. En rangering på 3 eller lavere indikerer at selskapet har hatt problemer med å tjene penger. Lønnsomhetsrangeringen er ikke direkte relatert til Financial Strength Rank. Men hvis et selskap er konsekvent lønnsomt, vil dets økonomiske styrke bli sterkere. Lønnsomhet Vekst. 6 10 ( Industry Median: -56.32 vs. CHK: -80.02 ) Ranked among companies with meaningful Operating Margin only. CHK s Operating Margin Range Over the Past 10 Years Min: -148.22 Med: 13.79 Max: 46.59 Current: -80.02 ( Industry Median: -70.72 vs. CHK: -70.72 ) Ranked among companies with meaningful Net Margin only. CHK s Net Margin Range Over the Past 10 Years Min: -115.05 Med: 6.74 Max: 27.34 Current: -70.72 ( Industry Median: -19.02 vs. CHK: -474.88 ) Ranked among companies with meaningful ROE only. CHK s ROE Range Over the Past 10 Years Min: -474.88 Med: 5.6 Max: 21.85 Current: -474.88 ( Industry Median: -13.43 vs. CHK: -37.56 ) Ranked among companies with meaningful ROA only. CHK s ROA Range Over the Past 10 Years Min: -50.54 Med: 3.08 Max: 9.88 Current: -37.56 ( Industry Median: -21.47 vs. CHK: -47.10 ) Ranked among companies with meaningful ROC (Joel Greenblatt) only. CHK s ROC (Joel Greenblatt) Range Over the Past 10 Years Min: -80.24 Med: 6.48 Max: 19.58 Current: -47.1 ( Industry Median: -12.20 vs. CHK: 0.20 ) Ranked among companies with meaningful 3-Year Revenue Growth Rate only. CHK s 3-Year Revenue Growth Rate Range Over the Past 10 Years Min: -10.2 Med: 16.7 Max: 43.8 Current: 0.2 ( Industry Median: 2.90 vs. CHK: 148.60 ) Ranked among companies with meaningful 3-Year EPS without NRI Growth Rate only. CHK s 3-Year EPS without NRI Growth Rate Range Over the Past 10 Years Min: -46.6 Med: -1.4 Max: 148.6 Current: 148.6 GuruFocus has detected 5 Warning Signs with Chesapeake Energy Corp CHK. Over 500 000 mennesker har allerede blitt med i GuruFocus for å spore de aksjene de følger og utveksle investeringsideer. Financials Revenue Net Income Operating Cash Flow Free Cash Flow Operating Cash Flow Net Income Warning Signs Guru Trades CHK Guru Trades in Q1 2016 CHK Guru Trades in Q2 2016 CHK Guru Trades in Q3 2016 CHK Guru Trades in Q4 2016 Insider Trades Latest Guru Trades with CHK (List those with share number changes of more than 20, or impact to portfolio more than 0.1) Peter Lynch Chart ( What is Peter Lynch Charts ) Preferred stocks of Chesapeake Energy Corp 5 34 Cum Conv Pfd Shs Series - A - Reg-S 5 Conv Pfd Shs -144A - 4.50 Cumulative Convertible Preferred Stock 5 34 Cum Non-Voting Conv Pfd Shs Reg-S 5 34 Conv Pfd Shs Series - A - -144A - 5 34 Cum Non-Voting Conv Pfd Shs Reg-S 5 34 Cum Conv Pfd Shs Series - A - 5 34 Pfd Shs -144A 5 34 Conv Pfd Shs Series - A - -144A - Business Description Traded in other countries: Chesapeake Energy Corp is a natural gas and oil exploration and production company. It explores, develops and acquires properties for the production of natural gas and crude oil from underground reservoirs and also provides marketing midstream services. Chesapeake Energy Corp was incorporated in Oklahoma in 1989. The Company is a natural gas and oil exploration and production Company engaged in the exploration, development and acquisition of properties for the production of natural gas and crude oil from underground reservoirs and it provides marketing and midstream services. The Company operates in three segments which are managed separately because of the nature of its products and services. Its segments includes exploration and production marketing, gathering and compression and oilfield services. The Companys exploration and production operating segment is responsible for finding and producing natural gas, oil and NGL its marketing, gathering and compression operating segment is responsible for marketing, gathering and compression of natural gas, oil and NGL and its oilfield services operating segment is responsible for drilling, oilfield trucking, oilfield rentals, hydraulic fracturing and other oilfield services operations for both Chesapeake-operated wells and wells operated by third parties. The Company focuses its exploration, development, acquisition and production efforts in the two geographic operating divisions Southern division and Northern Division. The Companys Southern Division includes the Eagle Ford Shale in South Texas, the Granite WashHogshooter, Cleveland, Tonkawa and Mississippi Lime plays in the Anadarko Basin in northwestern Oklahoma, the Texas Panhandle and southern Kansas, the HaynesvilleBossier Shale in northwestern Louisiana and East Texas and the Barnett Shale in the Fort Worth Basin in north-central Texas. Its Northern Division includes the Utica Shale in Ohio, West Virginia and Pennsylvania, the Marcellus Shale in the northern Appalachian Basin in West Virginia and Pennsylvania and the Niobrara Shale in the Powder River Basin in Wyoming. It competes with both integrated and other independent natural gas and oil companies in acquiring desirable leasehold acreage, producing properties and the equipment and expertise necessary to explore, develop and operate its properties and market its production. The Companys exploration and production operations are subject to various types of regulation at the U. S. federal, state and local levels. Such regulation includes requirements for permits to drill and to conduct other operations and for provision of financial assurances covering drilling and well operations. Guru Investment Theses on Chesapeake Energy Corp Bruce Berkowitz Comments on Chesapeake Energy - Jan 31, 2017 In early 2016, news on all things related to oil and natural gas devoted little coverage to how declining commodity prices were forcing energy companies to reduce supply, lower debt, and cut operating costs. Time and again, history shows that a commodity price forges its own anchor. Our credit investments in Chesapeake Energy ( NYSE:CHK ) performed exceptionally well in 2016 due to the combination of operational efficiencies driving down unit costs, higher natural gas prices, and success with debt buybacks and asset sales. Longleaf Partners Comments on Chesapeake Energy - Jan 24, 2017 Chesapeake Energy ( NYSE:CHK ) (377 8.46), one of the largest U. S. producers of natural gas, oil, and natural gas liquids, was the Funds top contributor to performance in 2016 and gained an additional 12 in the fourth quarter. Earlier in the year, we transitioned our equity position into heavily discounted bonds and convertible preferred stock, which offered equity-like returns higher in the capital structure and a potentially faster payback. As the bonds rose close to par, we exited them. At the end of the third quarter, we converted all of our appreciated preferred securities into common stock for an attractive premium. Over the course of the year, management executed beyond expectations, selling various assets, improving the balance sheet through discounted debt repurchases, reducing operating and capital expenditures, and renegotiating midstream contracts. The most recent asset sales in the fourth quarter included a portion of the companys properties in the Haynesville Shale in northern Louisiana for proceeds of approximately 915 million. Signed or closed asset sales reached 2.5 billion in 2016, exceeding managements original target of 1 billion. To further strengthen its balance sheet, the company secured a term loan and convertible debt offering, which raised more capital at better terms than expected. Since the beginning of 2012, Chesapeake has reduced debt by 50, and its remaining fixed liabilities should be well covered in the coming years. The company has targeted a two times net debt over earnings before interests, taxes, depreciation, and amortization (EBITDA) with cash flow neutrality by 2018 and 5 to 15 of annual production growth by 2020. We salute CEO Doug Lawler and Chesapeakes board, with Brad Martin as Chairman, for their successful pursuit of shareholder value in the face of massive headwinds. Southeastern Asset Management Comments on Chesapeake - Oct 14, 2016 Chesapeake ( NYSE:CHK ) (112 4.0), one of the largest U. S. producers of natural gas, oil, and natural gas liquids, was the top contributor to performance during the quarter. Early in the year we swapped our equity position for near-term bonds and preferred stocks which offered equity-like returns and a shorter horizon for value recognition. As management delivered good results, the bonds approached par. Consequently, we sold all of the remaining bonds over the last three months. On the final day of the quarter, we exchanged all of our preferreds into equity at a price well below our appraisal. In the quarter, both operating expenses and capital expenditures continued to improve, additional debt was retired below face value, and management reduced distribution costs through restructuring agreements with Williams and selling the Barnett assets. The company is pursuing more cost improvements and increased its asset sale target for the year to 2 billion after surpassing the original 1 billion goal. Asset sales plus proceeds from the recent upsized term loan and convertible debt offering, which raised more capital at better terms than expected, should cover the companys obligations for at least three years. We remain confident that CEO Doug Lawler and Chesapeakes board will continue to successfully navigate the company through this lower-for-longer commodity price environment. Southeastern Asset Managements Longleaf Partners third quarter 2016 commentary. Bill Nygren Comments on Chesapeake - Oct 12, 2016 Recall that earlier in 2016, we swapped most of our Chesapeake ( NYSE:CHK ) stock at approximately 4 per share for the companys bonds at 48 per 100 par value, believing the bonds offered similar upside and less downside while capturing a tax loss. Last quarter we reported that the bonds had rallied to 85 per 100 par value, and the stock was trading at 4.28. Given the relative performance of the bonds to the stock and our comfort with the improved liquidity position of the company, we elected to swap back into the stock. Today our position in Chesapeake is exclusively in the form of equity. Bruce Berkowitz Comments on Chesapeake Energy - Aug 02, 2016 Short-duration bonds of Chesapeake Energy (NYSE:CHK ), such as the 7.250 bonds maturing in 2018, were purchased at substantial discounts to par to yield double digit returns. Chesapeake is one of Americas largest producers of natural gas, oil, and natural gas liquids. The companys assets span numerous U. S. shale basins. New management has navigated the cyclical downturn in oil and gas prices by cutting costs, raising liquidity, and reducing outstanding debt to the lowest level in the last nine years. Though we normally shy away from commodity price forecasting, data shows that natural gas markets have tightened due to waning production growth, expanding exports (to Mexico or via liquefied natural gas), and record domestic demand for electricity generation. Price forges its own anchor. While the company maintains an active hedging program to mitigate future commodity price fluctuations, small improvements in commodity prices can have a significantly positive impact on Chesapeakes operating results. The companys 4 billion revolving credit facility was recently reaffirmed and remains almost entirely untapped, which should provide flexibility for Chesapeake to renegotiate gas gathering contracts and shed additional assets to further reduce obligations. Southeastern Asset Management Comments on Chesapeake - Jul 14, 2016 As stated earlier, Chesapeake (NYSE:CHK ) (733.6), one of the largest U. S. producers of natural gas, oil, and natural gas liquids, was the Funds largest contributor during the quarter. Earlier in the year, we swapped our equity for preferred stock and also added to our Chesapeake position via very discounted bonds and convertible bonds. This repositioning paid off in the quarter the bonds appreciated more quickly than the stock as the company continued to lower its overall debt through purchases below par and debt for equity swaps. Additionally, in April, Chesapeake had its 4 billion revolving credit facility reaffirmed (90 untapped), with the next scheduled redetermination pushed out until June 2017. The company increased liquidity with the sale of about half of its mid-continent STACK (Sooner Trend Anadarko Basin Canadian and Kingfisher Counties) acreage to Newfield at a fair price of over 400 million. In total, net debt has declined by over 10 or 1 billion in 2016. Management projects additional asset sales this year and continues to renegotiate pipeline commitments toward better rates. The company has put on hedges that help mitigate its downside. We remain confident that CEO Doug Lawler and Chesapeakes board will successfully navigate the company through this particularly challenging commodity price environment. Bill Nygren Comments on Chesapeake - Jul 11, 2016 Earlier in 2016, investors were pricing in significant bankruptcy risk across Chesapeake (NYSE:CHK )s capital structure. At the time, we believed Chesapeakes liquidity risks were manageable given the companys ability to sell assets representing a small percentage of its future production in exchange for cash, making up a meaningful percentage of the companys enterprise value. We felt that Chesapeakes bonds at the time had a similar upside to the stock and had the added benefit of higher seniority in the capital structure, so we swapped the preponderance of our Chesapeake equity position into the companys fixed income securities. On average over the months in which we executed this trade, we sold CHK stock for approximately 4 per share and bought bonds trading for 48. Commodity prices rose during the quarter, while Chesapeake sold assets for cash without substantially reducing its current EBITDA. We believe that the liquidity profile of the company is now considerably improved. Today the bonds are trading for 85 while the stock is at 4.28, and the relative attractiveness of Chesapeake bonds to its stock has noticeably narrowed. We are very impressed with how well Chesapeakes management team and board of directors have navigated this challenging commodity price environment, and we remain positive about the long-term prospects for this company. Brandes Investments Comments on Chesapeake - Jun 15, 2016 The uncertainty with Chesapeake (NYSE:CHK ) is (and has been) the natural gas price. We believe that supply and demand warrant a much higher price than the current sub-2 per mmBtu level (currently even lower in Pennsylvania where Chesapeake has a significant percentage of its acreage), likely in the 4-6 range in the medium to long term. At the current natural gas price, producers are cutting capex significantly, which could ultimately impact the supply of natural gas. The path of natural gas prices is uncertain with a lag between capex cuts and changes to production levels. At higher long-term price levels we believe that Chesapeakes enterprise value would be substantially more than what was valued by the market. However, as Chesapeake built out its acreage, it utilized a significant amount of debt, making it one of the more leveraged oil and natural gas companies today. As a result, while we think it likely has access to liquidity to survive the depressed natural-gas price environment for the next year or two, we cannot rule out that the management and board will choose to preemptively file for reorganization under the bankruptcy code in order to restructure the company and reduce the substantial debt burden. Therefore, the Global Large-Cap Investment Committee decided to sell Chesapeake equity, which bears the brunt of this bankruptcy timing risk, and allocate where possible to Chesapeake debt, which we believed offers a more attractive riskreward tradeoff as it traded at 15 cents to 35 cents on the dollar. At these levels, the yield to maturity was north of 30, offers the potential for equity-like returns and provides some downside protection because debt holders have a higher claim on assets than do equity shareholders if the company decides to file for reorganization. It is not typical for the Global Equity Fund to hold securities other than common equity. Exceptions have been made when the securities within a companys capital structure offered potential investment returns that rivaled those of common equity. This happened with the preferred equity securities of U. S. banks during the financial crisis, for instance. In this particular case, Chesapeake endured an extremely difficult commodity-price environment which resulted in the market value of its common equity, preferred equity and debt falling significantly. The investment committee believes that the potential return from investing in Chesapeake debt surpasses that of many other common equity investments. If the company files for reorganization and emerges having restructured its debt, it is highly likely that someall of the debt will be converted to equity, allowing us to potentially participate in the upside of the companys enterprise value. The restructured company would allow for further potential recovery in value should natural-gas prices eventually rise to economically viable levels during or after the reorganization process. Bill Nygren Comments on Chesapeake Energy - Apr 11, 2016 While there were no new companies purchased in the quarter, recent volatility in the equity and fixed income markets allowed us to purchase securities within the capital structure of two existing holdings in a way that maintained upside to these undervalued companies and added downside protection, while also providing a tax benefit. In the case of Chesapeake Energy ( NYSE:CHK ), we purchased bonds at prices that offered similar upside to the equity, despite higher seniority in the capital structure, while capturing a tax loss on the sale of equity. Bill Nygren Comments on Chesapeake Energy - Apr 11, 2016 When a business doesnt meet our expectations, we reduce our intrinsic value estimate accordingly, and the remaining three eliminations fall into that category. Selling our positions in American Express, Union Pacific and Chesapeake Energy allowed us to take tax losses while reinvesting proceeds into businesses in which we have more long-term confidence. Specifically, Chesapeake Energy ( NYSE:CHK ) has been a poor performer as oil prices have dropped from over 100 per barrel to less than 40 per barrel. Therefore, we swapped our Chesapeake holdings for other energy holdings that are also undervalued based on expected cost-cutting and higher commodity prices, but have what we believe are stronger balance sheets. Longleaf Partners Comments on Chesapeake Energy - Jan 22, 2016 As noted, Chesapeake Energy (NYSE:CHK ), the second largest producer of natural gas in the U. S. declined 39 in the quarter and 77 for the year, making it the largest detractor of performance in both periods. Options accounted for 40 of our position and slightly half of our return. Fears related to further declines in energy prices drove the stock lower, despite CEO Doug Lawlers progress in areas he could control. After reaffirming the companys untapped 4 billion revolving credit facility and renegotiating a deal with Williams (pipeline operator), in the fourth quarter Chesapeake turned to restructuring its debt. Chesapeake offered to exchange various unsecured debt securities at a discount to par for secured debt with a later maturity. Pushing out due dates coupled with reducing overall debt outstanding should help the company weather a sustained low energy price environment. Over the year we adjusted our appraisal of Chesapeake to account for the tumble in oil and natural gas prices. Even with the depressed energy prices of today and little growth in that price as indicated by the futures strip pricing, the companys non-producing assets have value that is not reflected at all in the stock price. Asset sale transactions in basins where Chesapeake operates helped validate our appraisal. We expect the company will continue to reduce costs while also seeking asset sales at fair prices. We are mindful of the risks associated with commodity companies. Once the debt restructuring was announced, we added to higher parts of the companys capital structure that became particularly discounted. During the quarter, Brad Martin assumed the role of non-executive Chairman of the Board from Archie Dunham, who became Chairman Emeritus. Martin has been a productive partner for Southeastern in other successful investments including Saks, Dillards and FedEx. We are confident that management, coupled with the board, can navigate the company through what has been and continues to be a severely challenging energy price environment. Bill Nygren Comments on Chesapeake Energy - Jan 08, 2016 Our worst quarterly performer by far was Chesapeake Energy, down 39, while only two other positions declinedFNF Group down 2 and Calpine down 1. In our opinion, commodity prices have fallen to levels which, if permanent, would bankrupt much of the exploration and production sector of the oil and gas industry. However, we believe commodity prices will rise and that many investments made today in this industry will prove quite rewarding. That said, given Chesapeake ( NYSE:CHK )s financial obligations, it is without question a much riskier investment than we normally hold. Securities across Chesapeakes capital structure have all declined sharply and, in our opinion, are now all attractively priced. Weve shifted some of our position from common stock to somewhat less risky preferred stock, which we believe reduces risk without forfeiting upside potential. Southeastern Asset Management Comments on Chesapeake Energy - Oct 22, 2015 One of the largest producers of natural gas, natural gas liquids, and oil in the U. S. Chesapeake Energy ( NYSE:CHK ) declined 34 in the quarter. In line with our exposure, about 60 of the impact came from the options we own and the remainder from the common equity. Concerns remain over the companys liquidity profile, but management made major strides to improve realizations by successfully renegotiating two contracts with pipeline operator Williams that reduces transportation costs. Additionally, on October 1 the company announced the renewal of its 4 billion credit facility. Comparable asset sales in overlapping basins, such as Encanas sale of Haynesville assets, further confirmed our appraisal of Chesapeake. The companys shares remain more heavily discounted than its peers, yet CEO Doug Lawler is keenly focused on realizing value for shareholders even in this depressed energy price environment. Further reducing costs, including the recently announced 15 headcount reduction, coupled with asset divestitures, should lead to a stock price more in line with intrinsic value, which we appraise at twice the current price assuming the underlying commodity prices remain depressed. Bill Nygren Comments on Chesapeake - Oct 08, 2015 We wrote fairly extensively about Chesapeake (NYSE:CHK ) last quarter, but an update seems warranted given the stock prices continued weakness. In short, it wasnt all bad newslower oil and gas prices notwithstanding. Chesapeake renegotiated a meaningful component of its legacy high-cost transportation contracts (see last quarters letter for details), and this has reduced the companys sensitivity to lower gas prices. Importantly, many of the companys fundamentals, including production volume as well as drilling and operating costs, have been consistent with our expectations. Furthermore, one of Chesapeakes competitors recently sold assets in the Haynesville Shale that were quite similar to those of Chesapeake the sale price was consistent with our estimated value. At Oakmark, we always closely monitor private market transactions, which we believe are important indicators of business value. John Rogers Comments on Chesapeake Energy Corp. - Sep 03, 2015 Also, natural gas explorer Chesapeake Energy Corp. ( NYSE:CHK ) declined -20.65 as clouds continued to hang over the stock. The price of natural gas has declined nearly 40 over the past 12 months, and Chesapeake has become a favorite for short sellers as short interest has nearly quadrupled in just more than six months. Declines in prices for both natural gas and crude oil have brought increased scrutiny to Chesapeake debt level. We continue to own the stock. From John Rogers (Trades. Portfolio ) Ariel Focus Fund second quarter 2015 commentary. Bill Nygren Comments on Chesapeake Energy Corp - Jul 09, 2015 Chesapeake Energy (CHK ) has been a notably poor performer in 2015, down 42 since the start of the calendar year, and deserves further discussion. Every oil and gas producer has been hurt by the decline in commodity prices, but it has been particularly painful for Chesapeake. This is because Chesapeake has an unusually large fixed-cost base, which magnifies the impact falling revenue has on earnings. The outsized costs stem from onerous transportation contracts that require Chesapeake to pay a fixed-dollar amount to suppliers regardless of the volume of energy the company produces. Since a portion of these agreements cover assets that are not economical at todays prices, Chesapeakes high-return assets must now shoulder the full burden of these legacy costs as well as their own costs. At current commodity prices Chesapeake is losing money, and investors have become worried about the companys liquidity. We believe these issues are manageable, and we remain confident in the companys ability to improve its earnings and liquidity. We believe Chesapeakes huge scale will allow the company to sell a relatively small percentage of its future production in exchange for cash making up a relatively large percentage of the companys current enterprise value. Such divestitures may take various forms (providing immediate cash, third party drilling capital, or simply reducing transportation burdens), but all would help resolve liquidity issues while also highlighting what we believe is the large disconnect between Chesapeakes intrinsic value and its market price. Considering that Chesapeakes Board of Directors looks at such decisions with the goal of maximizing value per share, we are comfortable that our investment is in good hands. Mason Hawkins Comments on Chesapeake Energy Corp - May 28, 2015 The largest detractor in the quarter was Chesapeake Energy (CHK ), one of the largest producers of natural gas, natural gas liquids, and oil in the U. S. which declined 27. The company reported lower-than - expected price realizations and production in the fourth quarter. While the company cut 2015 budgeted capital expenditures (capex) over 40 versus 2014, the market was hoping for Chesapeake to balance lower cash flow with capex. The company maintains a flexible balance sheet, with 4 billion in cash and an additional 4 billion in an undrawn credit facility, which will allow CEO Doug Lawler to focus on driving the greatest value for shareholders for the long-term, either through the authorized 1 billion repurchase program, strategic acquisitions, or a combination of both. While our appraisal of the company has come down in the short-term with the collapse of oil and gas prices, the long-term thesis remains intact. Chesapeakes second largest shareholder, Carl Icahn (Trades. Portfolio ), recently increased his stake in Chesapeake by 10, and Chairman Archie Dunham bought an additional 14 million at quarter-end. During the quarter we maintained our overall exposure to Chesapeake but switched half our position into options due to favorable pricing created by the panic and resulting volatility in energy markets. We also employed this approach to increase our exposure to Murphy. We viewed this as a rare opportunity to gain more downside protection while maintaining the upside benefit of higher stock prices. The Chesapeake options accounted for more than half of that positions decline in the quarter. Top Ranked Articles about Chesapeake Energy Corp January 31, 2017 In early 2016, news on all things related to oil and natural gas devoted little coverage to how declining commodity prices were forcing energy companies to reduce supply, lower debt, and cut operating costs. Time and again, history shows that a commodity price forges its own anchor. Our credit investments in Chesapeake Energy (NYSE:CHK ) performed exceptionally well in 2016 due to the combination of operational efficiencies driving down unit costs, higher natural gas prices, and success with debt buybacks and asset sales. Les mer. January 24, 2017 Chesapeake Energy (NYSE:CHK ) (377 8.46), one of the largest U. S. producers of natural gas, oil, and natural gas liquids, was the Funds top contributor to performance in 2016 and gained an additional 12 in the fourth quarter. Earlier in the year, we transitioned our equity position into heavily discounted bonds and convertible preferred stock, which offered equity-like returns higher in the capital structure and a potentially faster payback. As the bonds rose close to par, we exited them. At the end of the third quarter, we converted all of our appreciated preferred securities into common stock for an attractive premium. Over the course of the year, management executed beyond expectations, selling various assets, improving the balance sheet through discounted debt repurchases, reducing operating and capital expenditures, and renegotiating midstream contracts. The most recent asset sales in the fourth quarter included a portion of the companys properties in the Haynesville Shale in northern Louisiana for proceeds of approximately 915 million. Signed or Read more. October 14, 2016 Chesapeake (NYSE:CHK ) (112 4.0), one of the largest U. S. producers of natural gas, oil, and natural gas liquids, was the top contributor to performance during the quarter. Early in the year we swapped our equity position for near-term bonds and preferred stocks which offered equity-like returns and a shorter horizon for value recognition. As management delivered good results, the bonds approached par. Consequently, we sold all of the remaining bonds over the last three months. On the final day of the quarter, we exchanged all of our preferreds into equity at a price well below our appraisal. In the quarter, both operating expenses and capital expenditures continued to improve, additional debt was retired below face value, and management reduced distribution costs through restructuring agreements with Williams and selling the Barnett assets. The company is pursuing more cost improvements and increased its asset sale target for the year to 2 billion after surpassing the original 1 billion goal. Asset sales plus proceeds from the recent upsized term loan and Read more. October 12, 2016 Recall that earlier in 2016, we swapped most of our Chesapeake (NYSE:CHK ) stock at approximately 4 per share for the companys bonds at 48 per 100 par value, believing the bonds offered similar upside and less downside while capturing a tax loss. Last quarter we reported that the bonds had rallied to 85 per 100 par value, and the stock was trading at 4.28. Given the relative performance of the bonds to the stock and our comfort with the improved liquidity position of the company, we elected to swap back into the stock. Today our position in Chesapeake is exclusively in the form of equity. Les mer. September 20, 2016 Short-duration bonds of Chesapeake Energy (NYSE:CHK ), such as the 7.250 bonds maturing in 2018, were purchased at substantial discounts to par to yield double digit returns. Chesapeake is one of Americas largest producers of natural gas, oil, and natural gas liquids. The companys assets span numerous U. S. shale basins. New management has navigated the cyclical downturn in oil and gas prices by cutting costs, raising liquidity, and reducing outstanding debt to the lowest level in the last nine years. Though we normally shy away from commodity price forecasting, data shows that natural gas markets have tightened due to waning production growth, expanding exports (to Mexico or via liquefied natural gas), and record domestic demand for electricity generation. Price forges its own anchor. While the company maintains an active hedging program to mitigate future commodity price fluctuations, small improvements in commodity prices can have a significantly positive impact on Chesapeakes operating results. The companys 4 billion revolving credit facility was recently reaffirmed and remains almost entirely untapped, which should provide flexibility for Read more. As stated earlier, Chesapeake (NYSE:CHK ) (733.6), one of the largest U. S. producers of natural gas, oil, and natural gas liquids, was the Funds largest contributor during the quarter. Earlier in the year, we swapped our equity for preferred stock and also added to our Chesapeake position via very discounted bonds and convertible bonds. This repositioning paid off in the quarter the bonds appreciated more quickly than the stock as the company continued to lower its overall debt through purchases below par and debt for equity swaps. Additionally, in April, Chesapeake had its 4 billion revolving credit facility reaffirmed (90 untapped), with the next scheduled redetermination pushed out until June 2017. The company increased liquidity with the sale of about half of its mid-continent STACK (Sooner Trend Anadarko Basin Canadian and Kingfisher Counties) acreage to Newfield at a fair price of over 400 million. In total, net debt has declined by over 10 or 1 billion in 2016. Management projects additional asset sales this year and continues to renegotiate pipeline commitments toward better rates. The company has put on hedges Read more. Earlier in 2016, investors were pricing in significant bankruptcy risk across Chesapeake (NYSE:CHK )s capital structure. At the time, we believed Chesapeakes liquidity risks were manageable given the companys ability to sell assets representing a small percentage of its future production in exchange for cash, making up a meaningful percentage of the companys enterprise value. We felt that Chesapeakes bonds at the time had a similar upside to the stock and had the added benefit of higher seniority in the capital structure, so we swapped the preponderance of our Chesapeake equity position into the companys fixed income securities. On average over the months in which we executed this trade, we sold CHK stock for approximately 4 per share and bought bonds trading for 48. Read more. The uncertainty with Chesapeake (NYSE:CHK ) is (and has been) the natural gas price. We believe that supply and demand warrant a much higher price than the current sub-2 per mmBtu level (currently even lower in Pennsylvania where Chesapeake has a significant percentage of its acreage), likely in the 4-6 range in the medium to long term. At the current natural gas price, producers are cutting capex significantly, which could ultimately impact the supply of natural gas. The path of natural gas prices is uncertain with a lag between capex cuts and changes to production levels. At higher long-term price levels we believe that Chesapeakes enterprise value would be substantially more than what was valued by the market. Les mer.