Definer Delta I Aksjeopsjoner

BREAKING DOWN Delta Delta-verdier kan være positive eller negative, avhengig av type alternativ. For eksempel varierer deltaet for et anropsalternativ alltid fra 0 til 1, fordi som den underliggende aktiva øker i pris øker anropsalternativene i pris. Put-opsjonsdeltaer varierer alltid fra -1 til 0 fordi når den underliggende sikkerheten øker, reduseres verdien av puteringsalternativene. For eksempel, hvis et puteringsalternativ har et delta på -0,33, dersom prisen på den underliggende eiendelen øker med 1, vil prisen på put-opsjonen reduseres med 0,33. I praksis bruker beregnende programvare raske beregninger. Teknisk sett er verdien av opsjonene delta det første derivatet av verdien av opsjonen med hensyn til den underliggende sikkerhetsprisen. Delta brukes ofte av investorer og handelsfolk for sikringsstrategier. Delta Atferd Eksempler Delta er en viktig statistikk for å beregne som det er en av de viktigste grunnene valgprisene flytte måten de gjør. Oppførselen til samtale - og opsjonsdelta er svært forutsigbar og er svært nyttig for porteføljeforvaltere, forhandlere og individuelle investorer. Anropsalternativ Delta-adferd avhenger av om opsjonen er i penger, noe som betyr at posisjonen for tiden er lønnsom, at penger, noe som betyr at opsjonsprisen i dag er lik den underliggende aksjekursen, eller utenom penger, noe som betyr at opsjonen for øyeblikket ikke er lønnsom. In-the-money-anropsalternativene kommer nærmere 1 som utløpsmetoder. Valutakallopsjoner har typisk et delta på 0,5, og deltaet i utkallingsalternativene nærmer seg 0 som utløpsmetoder. Jo dypere penger-alternativet, jo nærmere deltaet vil være til 1, og jo mer alternativet vil oppføre seg som den underliggende eiendelen. Put-alternativ Delta-oppførsel er også avhengig av om alternativet er penger, penger, eller penger, og er det motsatte av anropsalternativer. In-the-money put-opsjoner kommer nærmere -1 som utløpsmetoder. Valutapostopsjoner har typisk delta på -0,5, og deltaet i ut-av-pengene-opsjonsalternativene nærmer seg 0 som utløpsmetoder. Jo dypere penger i putten, jo nærmere deltaet vil være til -1. Opptak Handelsstrategier: Forståelse Posisjon Delta Figur 2: Hypotetiske SampP 500 lange anropsalternativer. På dette tidspunktet kan du lure på hva disse deltaverdiene forteller deg. Lar oss bruke følgende eksempel for å illustrere begrepet enkelt delta og betydningen av disse verdiene. Hvis et SampP 500-anropsalternativ har et delta på 0,5 (for et nært alternativ eller penger), vil en enpunktsbevegelse (som er verdt 250) av den underliggende futureskontrakten gi en 0,5 (eller 50) endring ( verdt 125) i prisen på anropsalternativet. En deltaverdi på 0,5 forteller deg derfor at for hver 250 verdiendring av de underliggende futures, endres alternativet i verdi med rundt 125. Hvis du var lenge, vil dette anropsalternativet og SampP 500 futures flytte opp med ett punkt, din Oppkjøpsalternativet vil få ca 125 i verdi, forutsatt at ingen andre variabler endrer seg på kort sikt. Vi sier omtrent fordi, som de underliggende trekkene, vil delta også endre seg. Vær oppmerksom på at når alternativet blir lengre i pengene, nærmer Delta seg 1,00 på en samtale og 1,00 på et sett. Ved disse ekstremer er det et nært eller faktisk en-for-ett forhold mellom endringer i prisen på de underliggende og påfølgende endringene i opsjonsprisen. I virkeligheten, ved deltaverdier på 1,00 og 1,00, reflekterer alternativet det underliggende når det gjelder prisendringer. Vær også oppmerksom på at dette enkle eksemplet forutsetter ingen endring i andre variabler som følgende: Delta har en tendens til å øke etter hvert som du kommer nærmere utløpet for nær - eller pengeralternativer. Delta er ikke en konstant, et begrep relatert til gamma (en annen risikomåling), som er et mål for frekvensen av deltaendring gitt et bevegelse av det underliggende. Delta kan endres gitt endringer i underforstått volatilitet. Long Vs. Korte alternativer og Delta Som en overgang til å se på posisjon delta, kan vi først se på hvor korte og lange posisjoner forandrer bildet noe. For det første forteller de negative og positive tegnene på deltaverdier nevnt ovenfor ikke hele historien. Som vist i figur 3 nedenfor, hvis du er lang en samtale eller et sett (det vil si, du kjøpte dem for å åpne disse posisjonene), vil putten være delta negativ og samtalen delta positiv, men vår faktiske posisjon bestemmer deltaet av opsjonen som det fremgår av porteføljen vår. Legg merke til hvordan skiltene reverseres for kort og kort samtale. Figur 3: Delta tegn for lange og korte alternativer. Delta-tegnet i porteføljen din for denne stillingen vil være positiv, ikke negativ. Dette skyldes at verdien av stillingen øker dersom det underliggende øker. På samme måte, hvis du er kort en anropsposisjon, vil du se at tegnet er reversert. Korta anropet kjøper nå et negativt delta, noe som betyr at hvis den underliggende stiger, vil kortsamtalerposisjonen miste verdien. Dette konseptet fører oss til posisjon delta. (Mange av de vanskelighetene som er involvert i handelsalternativer, minimeres eller elimineres ved handel med syntetiske alternativer. Hvis du vil vite mer, sjekk ut Syntetiske alternativer Gi virkelige fordeler.) Posisjon Delta Posisjon Delta kan forstås med henvisning til ideen om et sikringsforhold. I hovedsak er delta et sikringsforhold fordi det forteller oss hvor mange opsjonskontrakter som trengs for å sikre en lang eller kort stilling i det underliggende. For eksempel, hvis et alternativ for å ringe penger har en deltaverdi på omtrent 0,5 - som betyr at det er 50 sjanse, vil alternativet ende i pengene og en 50 sjanse for at det vil ende ut av pengene - så dette deltaet forteller oss at det ville ta to samtalekostnader for å sikre en kort kontrakt av underliggende. Med andre ord, du trenger to lange anropsalternativer for å sikre en kort futureskontrakt. (To lange anropsalternativer x delta på 0,5 posisjon delta 1,0, som tilsvarer en kort futuresposisjon). Dette betyr at en et-punkts økning i SampP 500 futures (et tap på 250), som du er kort, vil bli kompensert av en 1-punkts (2 x 125 250) gevinst i verdien av de to lange anropsalternativene. I dette eksemplet vil vi si at vi er posisjon-delta-nøytral. Ved å endre forholdet mellom samtaler til antall stillinger i underliggende, kan vi slå denne posisjonen delta enten positivt eller negativt. For eksempel, hvis vi er bullish, kan vi legge til en annen lang samtale, så vi er nå delta positive fordi vår overordnede strategi er satt til å få hvis futures stiger. Vi ville ha tre lange samtaler med delta på 0,5 hver, noe som betyr at vi har en netto lang posisjon delta med 0,5. På den annen side, hvis vi er bearish, kan vi redusere våre lange samtaler til bare en, som vi nå vil gjøre oss til kortslutningsposisjon. Dette betyr at vi er netto korte futures med -0,5. (Når du er komfortabel med de ovennevnte konseptene, kan du dra nytte av avanserte handelsstrategier. Finn ut mer i å fange fortjeneste med Posisjon-Delta Neutral Trading.) Bunnlinjen For å tolke posisjon deltaverdier må du først forstå begrepet det enkle delta risikofaktor og dens forhold til lange og korte posisjoner. Med disse grunnleggende på plass, kan du begynne å bruke posisjon delta for å måle hvor netto eller kort den underliggende du er når du tar hensyn til hele porteføljen av opsjoner (og futures). Husk at det er risiko for tap i handelsopsjoner og futures, så bare handel med risikokapital. En type kompensasjonsstruktur som hedgefondsledere vanligvis bruker i hvilken del av kompensasjonen som er resultatbasert. En beskyttelse mot tap av inntekt som ville oppstå hvis den forsikrede døde. Den navngitte støttemottakeren mottar. Et mål på forholdet mellom en endring i mengden som kreves av et bestemt godt og en endring i prisen. Pris. Den totale dollarverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordreordre vil delta Posisjon Hvis du skal sette opp eller jobbe med opsjonsspreadstrategier. det er sannsynligvis en god ide å være kjent med handelenes netto deltaposisjon. Delta gjennomgang Hvis du husker, delta er alternativet gresk som måler graden til hvilken prisen på et alternativ vil bevege seg i forbindelse med bevegelsen av aksjeprisen til underliggende aksjer. Eller, med andre ord, om aksjen beveger seg opp (eller ned) med en dollar, hvor mye vil alternativet flytte? En opsjon delta kan variere mye og det påvirkes av et par forskjellige faktorer - dens pris (i forhold til aksjekurs) og utløpsdato. Faktor 1 - Strike Price I hovedsak er jo dypere i pengene et alternativ, jo større er deltaet, noe som gir mening. Fordi jo dypere i pengene et alternativ er, jo mindre tidverdien er det, og jo mer bør det oppføre seg som den underliggende aksjen. Omvendt, jo lenger ut av pengene er et alternativ, jo mindre er deltaet. Hvis du for eksempel eier et 40 anrop på 30 aksjer, og aksjene beveger seg høyere med en dollar, ville du absolutt ikke forvente at anropsalternativet øker med samme dollar. Du vil nok gjøre det bra hvis det flyttes høyere ved 0.20contract. Og ved pengene alternativene De pleier å være et mellomrom, flytte kanskje 0,50kontrakt for hver dollarbevegelse i den underliggende aksjen. Faktor 2 - Utløpsdato Den andre faktoren er utløpsdato. Jo nærmere et alternativ er å utløpe, desto mer blir dette i pengene vs. ut av pengene-dikotomi mer uttalt. Igjen, dette gir mening. At 40 ring på 30 lager Anta at utløpet er bare et par dager unna. Selv om aksjen beveger seg høyere med 2-3share - er det fortsatt nesten ingen sjanse for at aksjene vil utgå noe annet enn verdiløs. Så det ville ikke være fornuftig for prisbevegelsen av alternativet å være i takt med lagerbeholdningen. Og det samme kan sees med dyp i pengemulighetene, hvor verdien av opsjonen består hovedsakelig av egenverdi. Anta at i stedet eide du en 30 anrop på en 40 aksje, og aksjen flyttet høyere med en bok. Med bare noen få dager fram til utløpet, ville du forvente at verdien av samtalen ville ha en tendens til å speile bevegelsen av aksjen mye nærmere enn hvis du hadde et år eller mer igjen på kontrakten. Er Delta Predict Price endelig, det er en annen måte å se på Delta som er teknisk feil. Likevel, på en merkelig måte, kan det hjelpe deg å forstå delta bedre. Noen handelsfolk ser delta som markedene prissetter eller forutsier om et alternativ vil lukke i pengene. For eksempel, hvis du har en på pengesamtalen med et delta på 50 (betyr at aksjene beveger seg høyere med en dollar, kan du forvente muligheten til å øke med 50 cent), så tror noen handelsfolk at Mr. Market forutsier theres i utgangspunktet en 50-50 sjanse for at aksjen vil lukke til den aktuelle prisen eller høyere. På samme måte vil en i penger alternativet med et delta på 70, slik teorien går, ha en 70 sjanse til å fullføre i pengene. Eller en ut av pengene alternativet med et delta på 20 ville bare ha en 20 sjanse til å fullføre i pengene. Som jeg sa tidligere, er dette egentlig ikke en spesielt nøyaktig prediktor for en aksjekurs for aksjer, men det gir et annet perspektiv. Netto Delta-posisjon Så hva er en netto-deltaposisjon, eller netto deltaverdi Hvis du har en opsjonsutvekslingshandel. per definisjon vil du ha både korte og lange stillinger som i noen grad utligner hverandre. Og det var sant om det var snakk om debetspørsmål eller kredittspread. Men siden jeg personlig jobber med kredittspreads mye oftere enn dekningspassene, kan vi se på en nåværende kalenderporsjonsposisjon. Jeg har som et eksempel på hva nettoposisjonen din eller verdien kan fortelle deg om handelen din og dine potensielle farer og fordeler. Nå, for å gjøre ting mer forvirrende, har jeg også en egen i pengens nakenposisjon inkludert (de 7 korte legger 38 streiken utløper på 7212012). Den faktiske kalenderkredittfordelingen består av 3 lange JPM 25-samtaler som utløper i januar 2014 (disse er LEAPS) og et par åpne korte samtaler skrevet mot LEAPS (ligner på en dekket samtale, men ved bruk av lange LEAPS i stedet for faktisk å eie underliggende aksjer). De to kortfristede kortsamtalene er 1 de 37 streikene utløper i juli månedlig syklus (16 dager unna på tidspunktet for denne skrivingen) og en gang 35 streiken utløper i september. (Ikke bekymre deg for å prøve å følge inn og ut av handel - dette bildet ble tatt etter noen handelsjusteringer og - ruller, osv.) Det kan være litt rotete, men eksemplet er fortsatt illustrativt av netto delta og hvordan det påvirker verdien en stilling og en portefølje. Hvis vi ser på hele stillingen (inkludert de 7 nakne eller korte putene), ser vi at dette er en ganske bullish handel. Eller heller, handelen vil ha størst nytte ved å se aksjekursen. Faktisk, hva tabellen over viser, er at den totale netto deltaverdien er 800.90 (Posisjon Delta er talt over den siste kolonnen heller enn under den). Hva det betyr er at hvis JPM skulle stige med 1share, kunne jeg forvente at nettoverdien av porteføljen min (minst JPM opsjonsdelen av den) økte med 800.90. Det virker også på den andre måten - hvis aksjen skulle falle med 1share, ville jeg forvente at nettoværdet skulle reduseres med omtrent 800 også. Det er åpenbart ikke et fast nummer siden deltaet selv endrer seg i verdi - tidligere på dagen, da jeg sjekket netto deltaverdien, var nummeret lavere, ned på 700-tallet (og heldig meg - JPM var nede 1,50 deler på dagen jeg skrev dette). Gamma er alternativet gresk som måler hvor mye deltaet selv vil endre for hver 1 endring i underliggende lager. Netto deltakeres innvirkning på kalenderenes spredninger Det er også verdt å ekskludere de separate 7 nakne putsposisjonene og bare se på LEAPS-kalenderen (3 lange daterte samtaler og 2 tilsvarende korte, nærtidssamtaler) og se hva nettantangen der kan fortelle oss. Så hvis vi utelukker de 7 korte satt deltaverdien på 645,40, er netto deltaverdien på bare kalenderen spredt handel 155,50. Det forteller meg at for hver dollar aksjen går opp (eller ned), kan jeg forvente at totalverdien av handelen øker (eller reduseres) med rundt 150. Selv om den inneboende fordelen av kalenderenes spredt handler er at du kan utnytte de forskjellige tempoet forfall mellom langsiktige alternativer (hvor verdien eroderer mye langsommere) og det for nærtidsalternativer (hvor tiden forfallsfrekvensen akselererer jo nærmere du kommer til utløp), handelen som Ive satt opp, er fortsatt mer eller mer mindre en bullish handel. Jeg kunne ha satt opp handel for å være mer delta nøytral. hvor bevegelser i underliggende vil ha mindre innvirkning på verdien av porteføljen min, og overskuddet i handelen vil komme mer fra forskjellen i theta (frekvensen av den daglige tiden forfall) mellom de lange og de korte alternativene. Fleksibilitet og handel Offs of Options Som Ive sa mange ganger, er alternativene alltid om trade offs. Intuitivt, kan du forstå at skrive dekket samtaler. om du faktisk eier de underliggende aksjene, eller om du eier LEAPS som en slags fullmektig som jeg har gjort i dette tilfellet, vil begrense oppsiden din hvis aksjen flytter over strike-prisen. Men du kan også se tallene for deg selv. Saken i punkt - vi sa at netto deltaposisjonen på JPM LEAPS-kalenderen er 155,50. Husk nå at jeg eier 3 sprang i dette eksemplet. Så, hvis aksjene handler høyere med 1, øker nettoøkningen i min LEAPS på individuell basis med litt over 50 (155 delt med 3), eller omtrent 0,50kontrakt. Sammenligne det med det rette deltaet på de 3 lange LEAPS-samtalene, som er 0,735, eller 73,5 cent per dollar i underliggende. Så de korte samtalene virker veldig som en dra når lageret beveger seg høyere. Men de reduserer også virkningen av bevegelser lavere. Og hele tiden, en zig her, en zag der, de nærtidsvalgene fortsetter å miste mer og mer tidsverdi hver dag. som er den store lokken av kalenderen spredt handel i utgangspunktet.